新三板b2b電商行業(yè)研究報(bào)告：深入挖掘供應(yīng)鏈價(jià)值，b2b電商利潤(rùn)拐點(diǎn)凸顯

1、行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第1頁(yè)共35頁(yè)簡(jiǎn)單金融成就夢(mèng)想新三板新三板新三板研究新三板研究證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告新三板新三板2018年01月26日2018年01月26日深入挖掘供應(yīng)鏈價(jià)值，B2B電商利潤(rùn)拐點(diǎn)凸顯深入挖掘供應(yīng)鏈價(jià)值，B2B電商利潤(rùn)拐點(diǎn)凸顯——新三板B2B電商行業(yè)研究報(bào)告相關(guān)研究相關(guān)研究《20170515傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍然處在加速發(fā)展期，二八分化嚴(yán)重——新三板2016年年報(bào)點(diǎn)評(píng)系列之三》《201709

2、13傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩但仍處在高速增長(zhǎng)區(qū)間，持續(xù)看好游戲、B2B電商、教育及動(dòng)漫行業(yè)——新三板2017年中報(bào)點(diǎn)評(píng)系列之二》主要結(jié)論主要結(jié)論：?B2B2B電商進(jìn)入電商進(jìn)入3.03.0時(shí)代，時(shí)代，通過服務(wù)深入挖掘供應(yīng)鏈價(jià)值通過服務(wù)深入挖掘供應(yīng)鏈價(jià)值。隨著用戶、技術(shù)基礎(chǔ)的不斷完善以及國(guó)家政策的大力支持，B2B電商進(jìn)入3.0時(shí)代——B2B電商通過系列供應(yīng)鏈服務(wù)打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，深入挖掘供應(yīng)鏈價(jià)值，從“交易閉環(huán)”向“交付閉環(huán)”轉(zhuǎn)變。?B2BB

3、2B電商企業(yè)發(fā)展的核心在于“流量電商企業(yè)發(fā)展的核心在于“流量數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)服務(wù)”：服務(wù)”：1）流量：）流量：流量流量是變現(xiàn)的前提是變現(xiàn)的前提，具有流量?jī)?yōu)勢(shì)的電商平臺(tái)向上游能降低采購(gòu)成本，下游也能更好的吸引用戶。2）數(shù)據(jù)：）數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)是改善傳統(tǒng)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)、提高電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是改善傳統(tǒng)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)、提高電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率的基礎(chǔ)，電商平臺(tái)在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，對(duì)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈“四流”（商流、物流、資金流、信息流）進(jìn)行改善，提高資源配置效率和電商平臺(tái)運(yùn)

4、營(yíng)效率。3）服務(wù)：服務(wù)是提升用戶服務(wù)體驗(yàn)、增強(qiáng)用戶粘性、提）服務(wù)：服務(wù)是提升用戶服務(wù)體驗(yàn)、增強(qiáng)用戶粘性、提高ARPUARPU值的關(guān)鍵，也是值的關(guān)鍵，也是B2B3.0B2B3.0時(shí)代優(yōu)越性所在時(shí)代優(yōu)越性所在，B2B電商平臺(tái)以倉(cāng)儲(chǔ)、物流、加工、金融信貸為切入點(diǎn)為客戶提供供應(yīng)鏈增值服務(wù)，深入挖掘供應(yīng)鏈價(jià)值，增強(qiáng)客戶粘性，提高付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率，實(shí)現(xiàn)由流量向價(jià)值的變現(xiàn)。?B2BB2B萬(wàn)億萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模，從綜合走向垂直，從從綜合走向垂直，從分

5、散走向集中，各行業(yè)均有領(lǐng)軍企業(yè)出現(xiàn)分散走向集中，各行業(yè)均有領(lǐng)軍企業(yè)出現(xiàn)：1）綜合綜合B2BB2B電商，電商，以會(huì)員制為核心的綜合批發(fā)模式B2B電商紛紛向垂直行業(yè)集群模式轉(zhuǎn)型，通過深耕垂直細(xì)分領(lǐng)域，為行業(yè)客戶提供定制化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)以綁定客戶，真正切入交易環(huán)節(jié)。隨著服務(wù)系統(tǒng)的逐漸完備和流量的持續(xù)引入，國(guó)聯(lián)股份國(guó)聯(lián)股份等公司等公司業(yè)績(jī)進(jìn)入爆發(fā)期，值得關(guān)注。2）鋼鐵）鋼鐵B2BB2B電商電商，作為大宗商品作為大宗商品B2BB2B電商的典型代

6、表，模電商的典型代表，模式較為成熟式較為成熟，預(yù)計(jì)市場(chǎng)收入規(guī)模，預(yù)計(jì)市場(chǎng)收入規(guī)模70007000億，利潤(rùn)規(guī)模億，利潤(rùn)規(guī)模130130億，市場(chǎng)空間廣億，市場(chǎng)空間廣。鋼鐵電商核心競(jìng)爭(zhēng)力在于全產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈服務(wù)能力，因此推薦關(guān)注新三板鋼鐵B2B電商中供應(yīng)鏈服務(wù)能力較強(qiáng)的鋼銀電商鋼銀電商和鋼寶股份鋼寶股份。3）農(nóng)產(chǎn)品）農(nóng)產(chǎn)品B2BB2B電商，電商，行業(yè)價(jià)值集中在農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易配送環(huán)節(jié)。為了更好地實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品安全品質(zhì)控制及標(biāo)準(zhǔn)化分裝，我們更看好“平臺(tái)

7、自營(yíng)”模式，推薦關(guān)注善之農(nóng)善之農(nóng)。?新三板新三板B2BB2B電商電商相關(guān)標(biāo)的相關(guān)標(biāo)的推薦：推薦：1）國(guó)聯(lián)股份，）國(guó)聯(lián)股份，公司是典型的“1N”垂直行業(yè)集群模式綜合B2B電商，旗下囊括B2B綜合服務(wù)平臺(tái)（國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)）、B2B垂直交易平臺(tái)（涂多多、衛(wèi)多多、玻多多），公司由綜合批發(fā)模式向垂直行業(yè)集群模式轉(zhuǎn)型效果顯著，營(yíng)收和凈利潤(rùn)翻番增長(zhǎng)；2）鋼銀電商）鋼銀電商，公司是國(guó)內(nèi)鋼鐵B2B電商龍頭，交易結(jié)算量穩(wěn)居行業(yè)首位。在流量?jī)?yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，公司聯(lián)合

8、戰(zhàn)略合作伙伴公司共同建設(shè)供應(yīng)鏈服務(wù)生態(tài)鏈，為客戶提供全流程的供應(yīng)鏈服務(wù)，2017年公司進(jìn)入利潤(rùn)拐點(diǎn)期；3）鋼寶股）鋼寶股份，公司是目前國(guó)內(nèi)最大的中厚板尾材鋼鐵B2B電商，避開了競(jìng)爭(zhēng)激烈的大眾鋼材市場(chǎng)，專注鋼材尾材特別是中厚板尾材，加工配送能力突出；4）善之農(nóng)）善之農(nóng)，公司是是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)農(nóng)產(chǎn)品線上交易電商公司，堅(jiān)持買斷式自營(yíng)，直接鏈接產(chǎn)地和銷地，減少流通環(huán)節(jié)。證券分析師證券分析師劉靖A0230512070005研究支持研究支持譚潔蔓

9、A0230117050014tanjm@聯(lián)系人譚潔蔓tanjm@行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第3頁(yè)共35頁(yè)簡(jiǎn)單金融成就夢(mèng)想圖表目錄圖表目錄圖1:2011——2016年企業(yè)計(jì)算機(jī)使用情況...........................................................5圖2:云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)在B2B電商中實(shí)際應(yīng)用.................................

10、...........6圖3:B2B電商3.0時(shí)代.............................................................................................7圖4：2007——2017H1中國(guó)B2B電商市場(chǎng)交易規(guī)模（萬(wàn)億元）............................8圖5：2011——2017（上）中國(guó)B2B電商市場(chǎng)營(yíng)收規(guī)模（億元）......

11、...................8圖6：2017H1B2B相關(guān)上市企業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率..............................................8圖7：B2B相關(guān)上市企業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)C(jī)AGR.....................................................8圖8：2015H1——2017H1電子商務(wù)B2B營(yíng)業(yè)收入及其增速................

12、....................9圖9：2015H1——2017H1電子商務(wù)B2B歸母凈利潤(rùn)及其增速................................9圖10：2015H1——2017H1電子商務(wù)B2B營(yíng)業(yè)收入及其增速（剔除異常值）......9圖11：2015H1——2017H1電子商務(wù)B2B歸母凈利潤(rùn)及其增速（剔除異常值）9圖12：綜合B2B電商市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額規(guī)模..........................

13、..........................................13圖13：2016年綜合B2B電商平臺(tái)市場(chǎng)份額占比情況............................................13圖14：2015Q1——2017Q2阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)季度營(yíng)收統(tǒng)計(jì)（單位：億元）....14圖15：2011——2016慧球資源營(yíng)業(yè)收入及凈利增長(zhǎng)情況.............................

14、.......14圖16：2013——2017Q2慧聰網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入及凈利增長(zhǎng)情況（單位：億元）........15圖17：2013——2017Q2國(guó)聯(lián)股份營(yíng)業(yè)收入及凈利增長(zhǎng)情況（單位：億元）....15圖18：2017H1新三板鋼鐵B2B電商營(yíng)業(yè)收入情況...............................................19圖19：2017H1新三板鋼鐵B2B電商凈利潤(rùn)情況....................

15、...............................19圖20：農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈典型B2B電商............................................................................21圖21：農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易B2B電商流通模式....................................................................22圖22:國(guó)

16、聯(lián)股份業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)劃分................................................................................24圖23：2014——2017H1國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù).......................................................25圖24：2014——2017H1國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)付費(fèi)轉(zhuǎn)化率.....................

17、..............................25圖25：2013——2017H1國(guó)聯(lián)股份營(yíng)業(yè)收入...........................................................26圖26：2013——2017H1國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)歸母凈利潤(rùn)...................................................26圖27：2013——2017H1國(guó)聯(lián)股份利率情況