李健金融學(xué)教學(xué)課件7章金融市場(chǎng)

1、第七章 金融市場(chǎng)與功能結(jié)構(gòu),本 章 主 要 內(nèi) 容,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融 市場(chǎng)第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素第三節(jié) 金融市場(chǎng)的功能與發(fā)揮,本章需要識(shí)記的基本概念,產(chǎn)業(yè)投資 金融投資 金融市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 黃金

2、市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) 國際資本流動(dòng) 國際直接投資 長期資本流動(dòng) 短期資本流動(dòng),第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),一、投融資活動(dòng)與金融市場(chǎng)◆投資：經(jīng)濟(jì)主體為獲得未來收益而投入資本的活動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資--投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)金融投資--以金融資產(chǎn)為標(biāo)的物的投資活動(dòng)與產(chǎn)業(yè)投資相比，金融投資具有流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、收益和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的特點(diǎn)金

3、融投資成為越來越重要的投資方式,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),◆投融資活動(dòng)的需求，是形成金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)◆金融市場(chǎng)是資金供求雙方進(jìn)行投融資活動(dòng)的場(chǎng)所金融市場(chǎng)的發(fā)展使投融資活動(dòng)更為便利降低了金融交易的成本促進(jìn)了投融資活動(dòng)的活躍滿足了資金余缺雙方的投融資需求,,,原理7.1,投融資需求是金融市場(chǎng)產(chǎn)生的基礎(chǔ)，金融市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了投融資的活躍。,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),全球股票市場(chǎng)步入了快速發(fā)展

4、的軌道2008年，全球股票市場(chǎng)共融資7880億美元全球股票市值最大的五家交易所紐約交易所集團(tuán)（NYSE Group）東京證券交易所（TSE）納斯達(dá)克股票市場(chǎng)（NASDAQ）泛歐交易所（Euronext）倫敦證券交易所（LSE）我國的證券交易所,,,,,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),一、投融資活動(dòng)與金融市場(chǎng)黃金投資大幅增長：2008年，全球黃金的交易額20.2萬億美元，比上年增長58％全球外匯市場(chǎng)交

5、易規(guī)模不斷擴(kuò)大：2008年，倫敦外匯市場(chǎng)的日均成交量達(dá)到1.82萬億美元，同比增長54%；美國外匯市場(chǎng)的日均成交量達(dá)到7150億美元，同比增長15.7%金融衍生產(chǎn)品的交易也越發(fā)活躍：2008年，衍生品市場(chǎng)名義余額達(dá)458.3萬億美元，較2007年末增長16.6%,,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),二、金融投資的種類,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),三、國際資本流動(dòng)★國際資本流動(dòng)：資本跨越國界從一個(gè)

6、國家或地區(qū)向另一個(gè) 國家或地區(qū)流動(dòng),第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),★國際資本流動(dòng)的主要原因：經(jīng)濟(jì)原因國際資本的供給：發(fā)達(dá)國家過剩資本在國際市場(chǎng)上尋找獲利空間國際資本的需求：國際收支的失衡，尤其是經(jīng)常賬戶的逆差；利用外資彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的兩種資金缺口 “儲(chǔ)蓄一投資”缺口；外匯缺口,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),金融原因各國之間的利率差異：短期套利性資本從利率

7、低的國家和地區(qū)流向利率高的國家和地區(qū)匯率的變化：匯率升值會(huì)吸引資本流入制度原因技術(shù)及其他因素,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),★國際資本流動(dòng)的效應(yīng)：一體化效應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化金融市場(chǎng)一體化金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格與收益的一體化世界利率水平趨于一致放大效應(yīng)沖擊效應(yīng)：巨額資金的頻繁進(jìn)出會(huì)對(duì)一國國內(nèi)的金融 市場(chǎng)造成沖擊,第一節(jié) 投融資活動(dòng)、國際資本流動(dòng)與金

8、融市場(chǎng),國際金融市場(chǎng)：按照國際市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行跨國投融資活動(dòng)的 場(chǎng)所或運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)提供國際投融資渠道調(diào)劑各國資金余缺調(diào)節(jié)國際收支促進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,一、金融市場(chǎng)的分類◎按交易工具的不同期限劃分貨幣市場(chǎng)（money market）：又稱短期金融市場(chǎng)，是指專門融通1年以內(nèi)短期資金的場(chǎng)所資本市場(chǎng)（capital market）：又稱長期金融市場(chǎng)，是指

9、以期限在一年以上的有價(jià)證券為交易工具進(jìn)行中長期資金交易的市場(chǎng)。,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,◎按不同的交易標(biāo)的物劃分票據(jù)市場(chǎng)（Note Market）證券市場(chǎng)（Security Market）衍生工具市場(chǎng)（Derivatives Market）外匯市場(chǎng)（Foreign Exchange Market）黃金市場(chǎng)（Gold Market）,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,◎按交割期限劃分現(xiàn)貨市場(chǎng)（spot marke

10、t）交易：協(xié)議達(dá)成后在2個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行交割期貨市場(chǎng)（futures market）交易：協(xié)議達(dá)成后不立即交割，而是約定在某一特定時(shí)間后進(jìn)行交割◎按地域劃分地方性、全國性、區(qū)域性和國際性金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)：以金融交易發(fā)生地之外的他國貨幣為交易對(duì)象的市場(chǎng),第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素市場(chǎng)參與者政府中央銀行金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)上最重要的中介機(jī)構(gòu)，是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要渠道在金融市場(chǎng)上充當(dāng)資金的

11、供給者、需求者和中介人等多重角色企業(yè)居民,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,金融工具金融工具的價(jià)格價(jià)格反映資金的供求關(guān)系，資金供求雙方的活動(dòng)受價(jià)格變動(dòng)的影響和制約宏觀調(diào)控也必須通過間接調(diào)控金融市場(chǎng)的價(jià)格來實(shí)現(xiàn)金融交易的組織形式有固定場(chǎng)所的有組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式電訊網(wǎng)絡(luò)交易方式,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,三、金融市場(chǎng)體系與構(gòu)成◎市場(chǎng)體系與金融市場(chǎng)體系市場(chǎng)體系分

12、為：產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)金融市場(chǎng)屬于要素市場(chǎng)，是聯(lián)系其他市場(chǎng)的紐帶任何一個(gè)市場(chǎng)的交易對(duì)象都必須量化成金融市場(chǎng)那樣的價(jià)值形式來表現(xiàn)并進(jìn)行交易金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)整個(gè)市場(chǎng)體系的發(fā)展起著制約作用其他市場(chǎng)的發(fā)展為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了條件和可能,,,,,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,◎金融市場(chǎng)體系,貨幣市場(chǎng),外匯市場(chǎng),票據(jù)市場(chǎng),同業(yè)拆借市場(chǎng),短期政府債券市場(chǎng),大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng),保險(xiǎn)市場(chǎng),資本市場(chǎng),黃金市場(chǎng),證券市場(chǎng),長期信貸市場(chǎng),回購市

13、場(chǎng),融資租賃市場(chǎng),中長期債券市場(chǎng),股票市場(chǎng),金融市場(chǎng),第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,貨幣市場(chǎng)交易工具的期限都在一年以內(nèi)，交易價(jià)格波動(dòng)小、交易工具變現(xiàn)能力強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益比較穩(wěn)定、流動(dòng)性較強(qiáng)交易有批發(fā)性，交易的密集程度相對(duì)其它市場(chǎng)低資本市場(chǎng)股票市場(chǎng)，為投資者提供了中長期投融資的場(chǎng)所中長期債券市場(chǎng)，債券按照發(fā)行主體不同可以分為政府債券、金融債券、公司債券等,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,外匯市場(chǎng)零售市場(chǎng)：銀行

14、與客戶間的外匯交易批發(fā)市場(chǎng)：銀行同業(yè)間的外匯交易外匯市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移，為交易者提供外匯保值和投機(jī)的場(chǎng)所，向國際經(jīng)濟(jì)交易者提供資金融通的便利，有效推動(dòng)國際借貸和國際投資活動(dòng)外匯市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出--全球化、復(fù)雜化、一體化,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,中國的外匯市場(chǎng)由零售市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)構(gòu)成外匯指定中心；中國外匯交易中心；做市商制度商業(yè)銀行在市場(chǎng)供求方面的影響力加大，市場(chǎng)因素對(duì)人民幣匯率的影響力不斷增強(qiáng)人民幣匯

15、率衍生產(chǎn)品2008年，中國外匯交易中心人民幣外匯遠(yuǎn)期成交173.68億美元，人民幣外匯掉期成交4402.94億美元，同比增長39.6％，人民幣利率互換成交4121.5億元，同比增長63.3％。,,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,黃金市場(chǎng)當(dāng)本國貨幣匯率大幅波動(dòng)時(shí)，政府利用增、減黃金儲(chǔ)備來穩(wěn)定匯率供給者需求者黃金價(jià)格的影響因素供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)周期、外匯價(jià)格、政治局勢(shì)與突發(fā)事件我國的黃金市場(chǎng),,保險(xiǎn)市場(chǎng)世界上最早的保險(xiǎn)市場(chǎng)：

16、1568年-倫敦-皇家交易所保險(xiǎn)市場(chǎng)分類：保險(xiǎn)市場(chǎng)的功能：提供有效的保險(xiǎn)供給；提高保險(xiǎn)交易的效率；形成較為合理的交易價(jià)格；為投保人、保險(xiǎn)人提供最廣泛的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,,按交易對(duì)象劃分,財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng),人身保險(xiǎn)市場(chǎng),原保險(xiǎn)市場(chǎng),再保險(xiǎn)市場(chǎng),國內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng),國際保險(xiǎn)市場(chǎng),,,按交易主體劃分,按交易地域劃分,第二節(jié) 金融市場(chǎng)分類及其構(gòu)成要素,中國的保險(xiǎn)市場(chǎng)中國保險(xiǎn)市場(chǎng)近年來得到了快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)

17、品種日益豐富，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)范圍逐步擴(kuò)大，保費(fèi)較快增長1989年末，全國保費(fèi)收入142.4億元2008年，保費(fèi)收入9784億元，比上年增長39.1%，增速同比上升14.3個(gè)百分點(diǎn)，其中壽險(xiǎn)收入增長49.2%，增幅同比上升24.9個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)收入增長17%保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)賠款、給付2971億元，同比多支出706億元，增長31.2%，其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)分別同比多支出398億元和251億元，分別增長39.0%和23.5%,,第三節(jié) 金融市場(chǎng)的

18、功能與發(fā)揮,一、金融市場(chǎng)的一般功能資源配置與轉(zhuǎn)化功能金融交易靈活地調(diào)度資金，充分運(yùn)用不同性質(zhì)、不同期限、不同額度的資金，還能轉(zhuǎn)化資金的性質(zhì)和期限價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能風(fēng)險(xiǎn)分散和規(guī)避功能宏觀調(diào)控傳導(dǎo)功能為貨幣政策提供了傳導(dǎo)路徑財(cái)政政策的實(shí)施離不開金融市場(chǎng)為政府產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施創(chuàng)造條件,第三節(jié) 金融市場(chǎng)的功能與發(fā)揮,二、金融市場(chǎng)功能發(fā)揮的條件◎金融市場(chǎng)功能的發(fā)揮程度，首先取決于市場(chǎng)的建立基礎(chǔ)與發(fā)展方向；其次需要具備基本的內(nèi)外部條件

19、外部條件健全的市場(chǎng)法制信息披露充分市場(chǎng)進(jìn)退有序從市場(chǎng)準(zhǔn)入看，在準(zhǔn)入條件面前人人平等在市場(chǎng)運(yùn)作過程中，各主體能夠平等展開競(jìng)爭(zhēng)從退出市場(chǎng)的角度看，淘汰者應(yīng)該依法退出市場(chǎng),第三節(jié) 金融市場(chǎng)的功能與發(fā)揮,內(nèi)部條件國內(nèi)、國際統(tǒng)一的市場(chǎng)豐富的市場(chǎng)交易品種健全的價(jià)格機(jī)制合理的定價(jià)機(jī)制，包括交易定價(jià)的制度安排，如詢價(jià)、議價(jià)、競(jìng)價(jià)機(jī)制等；靈活的價(jià)格機(jī)制，即價(jià)格能夠及時(shí)、真實(shí)地反映供求關(guān)系必要的技術(shù)環(huán)境,,,,,投融資活動(dòng)與

20、金融市場(chǎng),金融投資的迅猛增長與金融市場(chǎng)的快速發(fā)展,,股票投資,金融投資的種類,國際資本流動(dòng),,,債券投資,外匯投資,黃金投資,,,,,衍生金融工具投資,,國際資本流動(dòng)的原因,國際資本流動(dòng)的效應(yīng),,,,,,投融資活動(dòng)與金融市場(chǎng),金融投資與產(chǎn)業(yè)投資,,,,投融資活動(dòng)、資本流動(dòng)與金融市場(chǎng),,國際資本流動(dòng)的含義與種類,國際資本流動(dòng)與國際金融市場(chǎng),,,,金融市場(chǎng)的分類,,,,,,金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素,按地域劃分,,,,,市場(chǎng)參與者,金融市場(chǎng)的

21、體系與構(gòu)成,,,,金融工具,,金融工具的價(jià)格,,,金融市場(chǎng)體系形成與發(fā)展,市場(chǎng)體系與金融市場(chǎng)體系,金融市場(chǎng)體系的主要構(gòu)成,,,按交割期限,按不同的交易標(biāo)的物,按交易工具的不同期限,,,,金融市場(chǎng)分類及構(gòu)成要素,,金融交易的組織形式,,,金融市場(chǎng)的一般功能,資源配置與轉(zhuǎn)化,,,,價(jià)格發(fā)現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)分散和規(guī)避,宏觀調(diào)控傳導(dǎo),,,,外部條件,內(nèi)部條件,,,功能發(fā)揮的作用,,,,,,,金融市場(chǎng)的功能與發(fā)揮,,,全球金融衍生品OTC市場(chǎng)交易合約名義

22、金額 單位:百萬美元,,納斯達(dá)克指數(shù)走勢(shì),納斯達(dá)克指數(shù)走勢(shì),,紐 約 證 券 交 易 所 大 廳,,,東 京 證 券 交 易 所 大 廳,,,上 海 證 券 交 易 所 大 廳,,深 圳 證 券 交 易 所 大 廳,,2010-01-22 上證指數(shù)日K線圖,2010-01-22 上證指數(shù)月K線圖,,1995-2008年 中