金融市場(chǎng)學(xué)

1、金融市場(chǎng)學(xué)金融市場(chǎng)學(xué)一、金融互換市場(chǎng)一、金融互換市場(chǎng)1、概念、概念：金融互換是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換不同金融資產(chǎn)或負(fù)債的合約。2、金融互換的發(fā)展歷史、金融互換的發(fā)展歷史：1981年ＩＢＭ與世界銀行之間簽署的利率互換協(xié)議，則是世界上第一份利率互換協(xié)議。3、金融交換產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)金融交換產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)：比較優(yōu)勢(shì)。它是英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)李嘉圖提出的。李嘉圖的比較優(yōu)勢(shì)理論不僅適用于國(guó)際貿(mào)易，而且適用于所有的

2、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。該理論的概括：金融互換實(shí)際上是一個(gè)市場(chǎng)參與者利用其在一個(gè)金融市場(chǎng)上的比較優(yōu)勢(shì)得到在另一個(gè)市場(chǎng)上的所需的資產(chǎn)或負(fù)債。4、金融互換的特點(diǎn)：、金融互換的特點(diǎn)：互換是一種單獨(dú)磋商的場(chǎng)外交易，等價(jià)于一系列同樣遠(yuǎn)期價(jià)格的遠(yuǎn)期合約?；Q與期權(quán)期貨有顯著區(qū)別：期權(quán)期貨金融互換交易所交易場(chǎng)外交易標(biāo)準(zhǔn)化合約非標(biāo)準(zhǔn)化合約私人投資者可以參與僅大企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以參加交易雙方是匿名的交易雙方彼此認(rèn)識(shí)清算所有保障交易沒有信用危險(xiǎn)有信用風(fēng)險(xiǎn)5、金融互換的功

3、能、金融互換的功能：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；降低融資成本；優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理，降低利率、匯率、商品價(jià)格和股票價(jià)格等風(fēng)險(xiǎn)；金融互換為表外業(yè)務(wù)，可以規(guī)避各種金融管制，如外匯管制、利率管制和稅收限制。６、貨幣互換概念：６、貨幣互換概念：交易雙方在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)交換兩種不同貨幣的本金和現(xiàn)金流。７、貨幣交換的交易過(guò)程：７、貨幣交換的交易過(guò)程：貨幣交換的主要原因是雙方在各自國(guó)家中的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)，貨幣交換的雙方既可以按兩種貨幣的固定匯率交易，也可以按浮動(dòng)

4、匯率進(jìn)行交易，既可以用固定利率也可以用浮動(dòng)利率來(lái)進(jìn)行交易。結(jié)構(gòu)。簡(jiǎn)答1金融市場(chǎng)的分類：金融市場(chǎng)的分類：1）按金融資產(chǎn)分類：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)(細(xì)分為期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、遠(yuǎn)期協(xié)議市場(chǎng)、互換市場(chǎng))等。2）按金融資產(chǎn)的交易程序分：發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）、流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）15貨幣市場(chǎng)參與者：貨幣市場(chǎng)參與者：1)資金需求者（商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、政府和政府機(jī)構(gòu)以及企業(yè)）2）資金供求者（商業(yè)銀行、非

5、銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)）3）交易中介（商業(yè)銀行和一些非銀行金融機(jī)構(gòu)）4）中央銀行5)政府和政府機(jī)構(gòu)6）個(gè)人16、同業(yè)拆借市場(chǎng)的管理、同業(yè)拆借市場(chǎng)的管理：1）市場(chǎng)準(zhǔn)入的管理2）對(duì)拆借資金的管理3）對(duì)拆借期限的管理4）對(duì)拆借市場(chǎng)利率的管理5）其他的管理措施17回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分析回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分析：1）封閉式回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析：信用風(fēng)險(xiǎn)和清算風(fēng)險(xiǎn)2）開飯式回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析：①提前賣出交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)②循環(huán)在回購(gòu)交易的交易鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)③利用賣空交易，操

6、縱市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)18回購(gòu)協(xié)議出現(xiàn)和發(fā)展的意義：回購(gòu)協(xié)議出現(xiàn)和發(fā)展的意義：1）深刻的改變了資產(chǎn)管理理念2）增強(qiáng)了各種金融工具的流動(dòng)性和資產(chǎn)組合的靈活性3)提高資金使用效率4）促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定5)豐富央行公開市場(chǎng)操作手段6）已成為西方銀行間同業(yè)拆借的主要方式19、影響回購(gòu)利率決定主要因素、影響回購(gòu)利率決定主要因素：1）用于回購(gòu)的證券的質(zhì)地；證券的信用度越高，流動(dòng)性越強(qiáng)，回購(gòu)利率就越低2）回購(gòu)期限的長(zhǎng)短：期限越長(zhǎng)，利率應(yīng)越高，但有時(shí)實(shí)際利率

7、可以隨時(shí)調(diào)整3）交割的條件，若實(shí)物交割則回購(gòu)利率低，若采用其他交割方式，則利率會(huì)高些20、回購(gòu)協(xié)議的優(yōu)越性：、回購(gòu)協(xié)議的優(yōu)越性：1）對(duì)資金借入方：免收回購(gòu)金融資產(chǎn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格上升引起的損失，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2）對(duì)資金借出方：抵押的證券可使在減少債務(wù)人無(wú)法按期還款的信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也免受賣出時(shí)市場(chǎng)價(jià)格下降引起的損失3）使商業(yè)銀行將大量資產(chǎn)投資與國(guó)庫(kù)券，銀行承兌匯票等有利可圖的生息資產(chǎn)，將超額準(zhǔn)備金降到最低限度。避免了由于發(fā)放貸款或支付需要而以

8、貼現(xiàn)方式出售原有金融資產(chǎn)或收回貸款，加大資金運(yùn)用的靈活性。4）商業(yè)銀行利用回購(gòu)協(xié)議獲得的資金無(wú)需向央行交納法定存款準(zhǔn)備金，可降低籌資成本，增加擴(kuò)張業(yè)務(wù)的積極性5)降低銀行間同業(yè)拆借的風(fēng)險(xiǎn)和成本，更好的引導(dǎo)信貸資金實(shí)現(xiàn)最佳配置6）央行采用回購(gòu)協(xié)議可保證對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)不致失控，同時(shí)降低公開市場(chǎng)操作的成本。21、商業(yè)票據(jù)的目的：、商業(yè)票據(jù)的目的：1）為收購(gòu)其他公司的商業(yè)票據(jù)籌集資金2）為消費(fèi)者提供消費(fèi)信貸3）為支持母公司的產(chǎn)品銷售籌集資金

9、4）解決工資、原材料、納稅等臨時(shí)周轉(zhuǎn)5）通過(guò)循環(huán)發(fā)行，取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源22、央行在票據(jù)市場(chǎng)作用：、央行在票據(jù)市場(chǎng)作用：1）通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)向流通領(lǐng)域投放基礎(chǔ)貨幣2）通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率調(diào)節(jié)再貸款規(guī)模和市場(chǎng)利率3）作為最后貸款人，向?qū)で笤儋N現(xiàn)的商業(yè)銀行提供短期貸款23大額可轉(zhuǎn)讓定期存單特點(diǎn)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單特點(diǎn)：1）不記名且可以轉(zhuǎn)讓2）一般面額固定且金額較大3）在到期前不能領(lǐng)取本息4）有固定利率、也有浮動(dòng)利率24短期政府債券特征：短期政府債