市場(chǎng)化進(jìn)程中的利率風(fēng)險(xiǎn)研究——以同業(yè)拆借利率為例.pdf

1、銀行間同業(yè)拆借利率是我國利率體系中最早市場(chǎng)化的利率。本文概述了利率市場(chǎng)化的主要特征和我國利率市場(chǎng)化的基本情況，介紹了利率風(fēng)險(xiǎn)的種類、度量和管理技術(shù)，簡(jiǎn)要闡述了我國同業(yè)拆借市場(chǎng)的產(chǎn)生、發(fā)展和現(xiàn)狀，探討了同業(yè)拆借利率與商業(yè)銀行利率結(jié)構(gòu)的關(guān)系。實(shí)證部分選擇30天拆借利率為研究對(duì)象，選用84個(gè)樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用ARMA模型對(duì)所選時(shí)間序列進(jìn)行建模。首先，通過處理得到平穩(wěn)性時(shí)間序列，初步判斷模型階數(shù)。然后，通過綜合比較各模型的Adjuste.R-squ

2、ared、AIC和SC值，對(duì)p和q定階。最后，驗(yàn)證了ARMA(2，2)模型的擬合效果較好。研究認(rèn)為，ARMA模型能取得理想的短期預(yù)測(cè)效果，該模型對(duì)我國同業(yè)拆借市場(chǎng)利率的預(yù)測(cè)有重要參考價(jià)值。本文建議應(yīng)該從綜合管理系統(tǒng)入手規(guī)避和防范利率風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)建立針對(duì)相關(guān)利率的預(yù)測(cè)模型，強(qiáng)化對(duì)利率走勢(shì)的分析，建立市場(chǎng)利率信息收集反饋和分析系統(tǒng)，進(jìn)而利用預(yù)測(cè)模型對(duì)利率的變動(dòng)進(jìn)行科學(xué)有效的分析。此外，應(yīng)從內(nèi)控體系和外部環(huán)境等多角度規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，注重金融衍生工