我國證券公司退出中的投資者權(quán)益保護(hù).pdf

1、在高風(fēng)險(xiǎn)證券公司市場(chǎng)退出的過程中，中小投資者保護(hù)問題尤為重要。本文所確定的投資者風(fēng)險(xiǎn)為證券投資者托付給證券公司的證券及或資金因?yàn)樽C券公司退出而部分或全部無法收回的風(fēng)險(xiǎn)，從保護(hù)投資者的角度出發(fā)，對(duì)其間涉及到的重要法律問題進(jìn)行分析。 本文共分四章。 第一章討論證券公司退出的具體模式及處置。首先介紹我國目前證券公司市場(chǎng)出的現(xiàn)狀。證券公司退出分為主動(dòng)式退出和被動(dòng)式退出(被強(qiáng)制退出)兩種，本文討論為證券公司被強(qiáng)制退出時(shí)投資者保護(hù)問

2、題。證券被強(qiáng)制退出分為非破產(chǎn)清算退出和破產(chǎn)清算退出兩種模式，對(duì)不同模式下證券公司進(jìn)行清算程序和財(cái)產(chǎn)分配的原則進(jìn)行分析。 第二章討論在證券公司退出中投資者的權(quán)益問題。證券的持有和托管方式直接影響到證券權(quán)益的法律性質(zhì)和實(shí)現(xiàn)方式，而證券權(quán)益的法律性質(zhì)和實(shí)際方式則是決定客戶資產(chǎn)(包括證券和資金)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素即投資者的資產(chǎn)在面對(duì)證券公司市場(chǎng)退出而部分或全部無法收回風(fēng)險(xiǎn)。分析我國證券持有制度和托管制度，我國實(shí)行直接持有和一級(jí)托管的證券持有

3、、托管制度。由于托管制度上相關(guān)法律規(guī)定的模糊，在一定程度上給投資者保護(hù)帶來不確定性；同時(shí)客戶交易結(jié)算資金的權(quán)屬界定不明確、沒有嚴(yán)格的資金分隔規(guī)則造成客戶交易結(jié)算資金被證券公司大范圍、大規(guī)模挪用。證券公司退出影響客戶的資產(chǎn)權(quán)利主要集中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)及國債回購業(yè)務(wù)，通過對(duì)這三種業(yè)務(wù)法律性質(zhì)的分析，從而明確不同業(yè)務(wù)中投資者的權(quán)益。 第三章討論我國證券公司退出時(shí)投資者的救濟(jì)手段。一是在破產(chǎn)或清算中，投資者可以行使取回客戶證券和資

4、金的請(qǐng)求權(quán)；二是對(duì)于投資者托管在證券公司的資金或證券不能全額取回而形成的資金/證券缺口，由投資者保護(hù)基金進(jìn)行彌補(bǔ)，作為額外的事后救濟(jì)；三是對(duì)于證券公司與投資者之間形成的一般債權(quán)，投資者可以作為破產(chǎn)債權(quán)人，參與對(duì)證券公司破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配。 第四章完善我國證券公司退出中的投資者保護(hù)機(jī)制?？偨Y(jié)行政退出中的弊病與不足，新破產(chǎn)法生效后對(duì)證券公司破產(chǎn)的新規(guī)定，進(jìn)一步完善證券公司退出的法律體系；規(guī)范投資者保護(hù)基金的相關(guān)規(guī)定，完善投資者保護(hù)基金制