論公司并購中的股東權(quán)保護.pdf

1、股東是公司的出資者和風(fēng)險的最終承擔(dān)者，當(dāng)股東將資產(chǎn)投入公司以后，其資產(chǎn)即與股東本身發(fā)生分離，獨立成為法人財產(chǎn)。而作為對股東投入資產(chǎn)所有權(quán)放棄的一種讓渡，股東權(quán)的概念應(yīng)運而生，股東權(quán)之保護則成為各國公司法的立法宗旨之一。公司并購是一種涉及公司資產(chǎn)及股權(quán)結(jié)構(gòu)，目的在于謀取他公司控制權(quán)或經(jīng)營權(quán)的行為。然而在公司并購發(fā)展的早些時候，股東只是被動的旁觀者，一切活動由董事以及經(jīng)營者們主持。目標(biāo)公司的董事們經(jīng)常因得到收購方的高額補償或繼續(xù)在新董事會任

2、董事的承諾而做出同意被并購的推薦。股東的作用極為有限，他們只是被召集來表決通過董事會的決定。當(dāng)然股東們也可以在面臨收購時拒絕出售股票，那就可能會成為收購方控股的新公司里持不同意見的少數(shù)股東。因此，在公司并購領(lǐng)域，股東與其他利益主體的沖突是顯而易見又難以避免的。不僅如此，即使是在股東內(nèi)部，也存在著因持有一定數(shù)量的股份或者處于特殊地位的控制股東，其對公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移也有著決定性的作用。因此，在公司并購的過程中，如何規(guī)制控制股東以及公司董事會

3、的義務(wù)則成為各國并購立法中的重要組成部分。本文意圖在深入理解并購實質(zhì)的基礎(chǔ)上，通過對英美等國判例及立法的比較分析，探究我國對控制股東及董事會施加義務(wù)的法理基礎(chǔ)及現(xiàn)實意義。 除引言和結(jié)語外，本文共分為四章，第一章為本文的研究對象。在該章中筆者對并購的概念和法律意義進行了闡述，從中歸納出并購的實質(zhì)為一個人(包括自然人和法人)為取得他公司之控制權(quán)，而使用現(xiàn)金、資產(chǎn)、股權(quán)等交易手段作為對價的交易行為，進而明確了本文將從控制權(quán)轉(zhuǎn)移的角度討

4、論被并購公司的股東權(quán)保護問題。 在第二章公司并購中股東權(quán)保護的法理基礎(chǔ)中，筆者通過對公司并購與股東權(quán)沖突的闡述以及股東權(quán)性質(zhì)的分析，對公司并購中股東，尤其是小股東的弱勢地位予以了昭示。根據(jù)股東平等、誠實信用以及向弱者傾斜的法律原則，筆者認為有必要對被并購公司的股東進行保護。 在第三章公司并購中的股東權(quán)保護機制中，筆者從公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的角度，論述了對公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移具有決定性意義的控制股東和董事會在并購中的義務(wù)及其產(chǎn)生的法理

5、基礎(chǔ)。在這一部分中，筆者主要采用了比較分析的方法，首先對控制股東的概念予以了澄清，同時對我國及其他國家對控制股東課以誠信義務(wù)的法理基礎(chǔ)進行了較為詳盡的分析，提出了筆者的觀點，即其應(yīng)視為法律對實踐中控制股東特殊地位的一種確認，進而加以特別義務(wù)設(shè)定的一種立法策略。對控制股東義務(wù)內(nèi)容的比較分析則是對我國相關(guān)立法缺失的一種彌補。該章的另一重點則是對并購中目標(biāo)公司董事會義務(wù)的闡述。筆者分析了源于美國和英國對反收購的態(tài)度有所差異，其賦予董事會的權(quán)利