論公司并購(gòu)中的股東權(quán)保護(hù).pdf

1、股東是公司的出資者和風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者，當(dāng)股東將資產(chǎn)投入公司以后，其資產(chǎn)即與股東本身發(fā)生分離，獨(dú)立成為法人財(cái)產(chǎn)。而作為對(duì)股東投入資產(chǎn)所有權(quán)放棄的一種讓渡，股東權(quán)的概念應(yīng)運(yùn)而生，股東權(quán)之保護(hù)則成為各國(guó)公司法的立法宗旨之一。公司并購(gòu)是一種涉及公司資產(chǎn)及股權(quán)結(jié)構(gòu)，目的在于謀取他公司控制權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)的行為。然而在公司并購(gòu)發(fā)展的早些時(shí)候，股東只是被動(dòng)的旁觀者，一切活動(dòng)由董事以及經(jīng)營(yíng)者們主持。目標(biāo)公司的董事們經(jīng)常因得到收購(gòu)方的高額補(bǔ)償或繼續(xù)在新董事會(huì)任

2、董事的承諾而做出同意被并購(gòu)的推薦。股東的作用極為有限，他們只是被召集來(lái)表決通過(guò)董事會(huì)的決定。當(dāng)然股東們也可以在面臨收購(gòu)時(shí)拒絕出售股票，那就可能會(huì)成為收購(gòu)方控股的新公司里持不同意見(jiàn)的少數(shù)股東。因此，在公司并購(gòu)領(lǐng)域，股東與其他利益主體的沖突是顯而易見(jiàn)又難以避免的。不僅如此，即使是在股東內(nèi)部，也存在著因持有一定數(shù)量的股份或者處于特殊地位的控制股東，其對(duì)公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移也有著決定性的作用。因此，在公司并購(gòu)的過(guò)程中，如何規(guī)制控制股東以及公司董事會(huì)

3、的義務(wù)則成為各國(guó)并購(gòu)立法中的重要組成部分。本文意圖在深入理解并購(gòu)實(shí)質(zhì)的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)英美等國(guó)判例及立法的比較分析，探究我國(guó)對(duì)控制股東及董事會(huì)施加義務(wù)的法理基礎(chǔ)及現(xiàn)實(shí)意義。 除引言和結(jié)語(yǔ)外，本文共分為四章，第一章為本文的研究對(duì)象。在該章中筆者對(duì)并購(gòu)的概念和法律意義進(jìn)行了闡述，從中歸納出并購(gòu)的實(shí)質(zhì)為一個(gè)人(包括自然人和法人)為取得他公司之控制權(quán)，而使用現(xiàn)金、資產(chǎn)、股權(quán)等交易手段作為對(duì)價(jià)的交易行為，進(jìn)而明確了本文將從控制權(quán)轉(zhuǎn)移的角度討

4、論被并購(gòu)公司的股東權(quán)保護(hù)問(wèn)題。 在第二章公司并購(gòu)中股東權(quán)保護(hù)的法理基礎(chǔ)中，筆者通過(guò)對(duì)公司并購(gòu)與股東權(quán)沖突的闡述以及股東權(quán)性質(zhì)的分析，對(duì)公司并購(gòu)中股東，尤其是小股東的弱勢(shì)地位予以了昭示。根據(jù)股東平等、誠(chéng)實(shí)信用以及向弱者傾斜的法律原則，筆者認(rèn)為有必要對(duì)被并購(gòu)公司的股東進(jìn)行保護(hù)。 在第三章公司并購(gòu)中的股東權(quán)保護(hù)機(jī)制中，筆者從公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的角度，論述了對(duì)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移具有決定性意義的控制股東和董事會(huì)在并購(gòu)中的義務(wù)及其產(chǎn)生的法理

5、基礎(chǔ)。在這一部分中，筆者主要采用了比較分析的方法，首先對(duì)控制股東的概念予以了澄清，同時(shí)對(duì)我國(guó)及其他國(guó)家對(duì)控制股東課以誠(chéng)信義務(wù)的法理基礎(chǔ)進(jìn)行了較為詳盡的分析，提出了筆者的觀點(diǎn)，即其應(yīng)視為法律對(duì)實(shí)踐中控制股東特殊地位的一種確認(rèn)，進(jìn)而加以特別義務(wù)設(shè)定的一種立法策略。對(duì)控制股東義務(wù)內(nèi)容的比較分析則是對(duì)我國(guó)相關(guān)立法缺失的一種彌補(bǔ)。該章的另一重點(diǎn)則是對(duì)并購(gòu)中目標(biāo)公司董事會(huì)義務(wù)的闡述。筆者分析了源于美國(guó)和英國(guó)對(duì)反收購(gòu)的態(tài)度有所差異，其賦予董事會(huì)的權(quán)利