我國股權眾籌的信息監(jiān)管制度研究.pdf

1、股權眾籌是互聯網信息技術和金融結合的產物，股權眾籌的產生深刻的改變了金融市場的結構，也對傳統的法律監(jiān)管制度提出了新的挑戰(zhàn)。關于股權眾籌法律監(jiān)管制度的構建是各方研究的重點，但對于股權眾籌產生的信息不對稱風險，現有研究卻未能提出具有建設性的監(jiān)管對策。有鑒于此，本文以矯正股權眾籌信息不對稱為主線，分四個部分對股權眾籌的信息監(jiān)管制度進行研究。
　　首先是對股權眾籌信息監(jiān)管制度的基本界定和信息監(jiān)管理論基礎的研究。股權眾籌是指初創(chuàng)小微企業(yè)通過

2、互聯網股權眾籌平臺公開發(fā)布線上融資項目，以股權作為對價向公眾公開募集資金的一種新型融資方式。具有對信息高度依賴性、依托互聯網完成投融資流程等多項特征。作為信息監(jiān)管的對象，股權眾籌的信息是指在交易中能夠為股權眾籌市場主體提供決策依據的各類數據集合，包含融資信息、交易信息等多種類型，具有不對稱性和可遷移性等特征。股權眾籌信息監(jiān)管制度構成中，行使信息監(jiān)管權力的機構是證監(jiān)會、互聯網金融協會和地方金融監(jiān)管機構。監(jiān)管的內容是股權眾籌市場中的信息披露

3、、傳遞等一系列行為。通常運用的監(jiān)管手段包括信息披露、信息共享等。從理論上講政府有必要監(jiān)管股權眾籌信息的原因在于，股權眾籌存在經濟學理論上的信息不對稱問題，通過市場機制無法妥善解決，需要政府監(jiān)管的介入，以政府的信息監(jiān)管實現法學上要求的公平與效率價值。
　　其次對我國股權眾籌信息監(jiān)管的現狀進行規(guī)范分析。目前的股權眾籌監(jiān)管立法中，雖然涉及到股權眾籌信息監(jiān)管機構的確定與職能分配，信息披露和信息共享機制等內容。但通過規(guī)范分析可以發(fā)現，股權眾

4、籌信息監(jiān)管存在監(jiān)管機構間職能配置不合理、缺少協調機制;信息披露規(guī)定模糊;信息共享機制尚需落實和信息服務機構監(jiān)管制度缺失等一系列問題。
　　再次為域外經驗的比較借鑒。筆者選取了股權眾籌監(jiān)管立法較為成熟的英國和美國，對二者相關立法中監(jiān)管機構的選擇與職能配置;信息披露規(guī)則的構建等方面進行研究?？偨Y出應依托現有監(jiān)管框架，合理配置監(jiān)管職能;構建與股權眾籌相適應的信息披露規(guī)則等兩方面可以為我國借鑒的先進經驗。
　　最后，作為全文的結論，

5、給出了優(yōu)化我國股權眾籌信息監(jiān)管制度的具體方案。我國股權眾籌信息監(jiān)管制度的優(yōu)化需要遵循適度和差異化兩大原則。優(yōu)化我國股權眾籌信息監(jiān)管制度的具體內容包括:合理配置股權眾籌信息監(jiān)管機構職能，注重監(jiān)管機構間的協調。對股權眾籌信息披露規(guī)則進行整體性重構，明確信息披露的內容、標準和形式，并探索建立信息披露等級制度。構建信息共享機制，實現股權眾籌監(jiān)管機構之間、市場主體之間的信息共享。最后是健全信息服務機構的監(jiān)管制度，包括完善征信法律制度，出臺規(guī)范信息