“源點”城市主導(dǎo)的住房價格波紋-溢出效應(yīng)研究——以長三角地區(qū)為例.pdf

1、住宅價格的波動歷來受到全球的關(guān)注。住宅市場的區(qū)域性使得各房價之間存在明顯的異質(zhì)性，但不排除各市場在空間上發(fā)生關(guān)聯(lián)。房價上漲過程中，某些城市尤其是一些地區(qū)的中心城市住宅價格首先發(fā)生波動，并對其周邊城市起到一個示范作用，帶動周邊城市房價隨之發(fā)生波動，這種價格走勢上的相關(guān)性被稱為波紋-溢出效應(yīng)。本文就長三角地區(qū)住宅市場房價的波紋-溢出效應(yīng)展開研究，即驗證長三角地區(qū)是否存在波紋-溢出效應(yīng)，如存在波紋-溢出效應(yīng)，進(jìn)一步分析波紋-溢出的“源點”城市

2、，以及“源點”城市對周邊其他城市溢出效果。具體包括三個方面的內(nèi)容:
　　(1)通過對長三角地區(qū)28個城市住宅價格與區(qū)域均價比率進(jìn)行六種線性單位根和面板單位根檢驗，聯(lián)合分析長三角地區(qū)住宅市場是否存在波紋-溢出效應(yīng)。結(jié)果顯示面板單位根檢驗相比線性單位根檢驗以壓倒性證據(jù)顯示長三角地區(qū)存在波紋-溢出效應(yīng)，線性單位根檢驗顯示長三角地區(qū)住宅市場分割僅存在小部分城市，如上海、淮安和宿遷，這些城市住宅價格與長三角地區(qū)平均水平?jīng)]有長遠(yuǎn)關(guān)系。同時，將

3、LM單位根檢驗系列運用到長三角地區(qū)10個代表城市住宅價格與區(qū)域均價比率上(2006-2015年)，以驗證結(jié)構(gòu)突變對波紋-溢出檢驗結(jié)果的影響及結(jié)構(gòu)突變的位置。結(jié)果顯示，帶有結(jié)構(gòu)突變的LM單位根檢驗具有更多的證據(jù)支持長三角地區(qū)存在波紋-溢出效應(yīng)，其結(jié)構(gòu)突變的位置是美國次貸危機階段(2007-2008)和深化國家房地產(chǎn)調(diào)控階段(2011-2012)，這兩次結(jié)構(gòu)突變說明了結(jié)構(gòu)突變與經(jīng)濟(jì)周期和行政調(diào)控的強弱相關(guān)。
　　(2)將長三角地區(qū)住宅

4、市場劃分為江蘇、浙江、安徽三個區(qū)域子市場及二級“源點”城市組合市場，采用多因素Granger因果分析得到長三角地區(qū)住宅市場價格傳導(dǎo)路徑:當(dāng)長三角住宅市場受到外部沖擊時，其區(qū)域內(nèi)一級“源點”城市住宅價格首先發(fā)生波動，并隨后通過市場的傳導(dǎo)帶動二級“源點”城市住宅價格的波動，最后通過二級“源點”城市帶動各區(qū)域子市場其他城市住宅價格的波動。從長三角地區(qū)住宅市場波紋-溢出效應(yīng)傳導(dǎo)路徑中可以發(fā)現(xiàn)存在一個普遍思想，即長三角區(qū)域房地產(chǎn)市場周期由少數(shù)發(fā)達(dá)

5、城市主導(dǎo)，它們受金融危機和宏觀調(diào)控政策的影響較為明顯，同期這些住宅價格的低迷或增長通常比其他城市更加明顯，并在一定時間后向其他城市溢出。
　　(3)分別對二級“源點”城市組合市場、浙江、江蘇、安徽住宅子市場進(jìn)行廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，以得到一級“源點”城市住宅價格對二級“源點”城市住宅價格及二級“源點”城市住宅價格對區(qū)域子市場內(nèi)其他城市住宅價格的波紋-溢出效果，包括溢出方向、溢出強度和溢出速度。本文橫向比較各“源點”城市住宅價格對單

6、個非“源點”城市住宅價格的溢出效果，縱向比較單個“源點”城市住宅價格對所有非“源點”城市住宅價格的溢出效果。橫向比較來看，發(fā)現(xiàn)存在一普遍現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的“源點”城市住宅價格對其他城市的溢出效果優(yōu)于其他“源點”城市，這正映襯了上文這些更為發(fā)達(dá)的城市自身波動幅度和速度比其他城市更為明顯，他們的波動也因此能夠更快、更強的通過市場傳導(dǎo)給其他城市。
　　本文的研究結(jié)果一定程度了完善了區(qū)域房價“波紋-溢出效應(yīng)”的研究體系，對今后其他城市群