參與城鎮(zhèn)化企業(yè)的制度資本經(jīng)營與財務(wù)績效的關(guān)系研究.pdf

1、目前，我國正處于改革開放的深水區(qū)，制度改革是重中之重。2016年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議和2017年1月最新發(fā)布的《中央一號文件》都著重強(qiáng)調(diào)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。進(jìn)行進(jìn)一步的供給側(cè)改革，不僅要“三去一降一補”，進(jìn)一步地完善現(xiàn)有制度、深化制度改革更要提上日程。制度不僅是生產(chǎn)生活的有序安排，更是各類生產(chǎn)活動的直接和間接投入要素，結(jié)合我國社會主義初級階段的特征和現(xiàn)階段國內(nèi)主要矛盾，對制度進(jìn)行改革和創(chuàng)新，以提高社會生產(chǎn)率和人民生活水平，是極具

2、必要、也是迫在眉睫的事情。
　　制度資本經(jīng)營是一種旨在追求企業(yè)、居民和政府共贏的商業(yè)模式，研究“如何運用制度為企業(yè)和社會帶來效益”。制度資本經(jīng)營以包容性城鎮(zhèn)化為載體，對制度進(jìn)行運營而帶來企業(yè)效益的改善、居民生活水平的提升和政府管理效率的提升。本文通過對已有文獻(xiàn)的梳理，將已有文獻(xiàn)分為制度資本理論、新型城鎮(zhèn)化與企業(yè)績效、制度資本經(jīng)營與企業(yè)績效三方面進(jìn)行回顧。從主體、動因、對象、情境、效果和制度紅利的分配模式這六個方面介紹了制度資本經(jīng)營

3、的整合框架，即制度資本經(jīng)營的主體是企業(yè)的企業(yè)家；而企業(yè)家在進(jìn)行制度資本積累活動時所發(fā)生的場域則主要是指營利性組織即企業(yè)；企業(yè)家在企業(yè)的情境內(nèi)進(jìn)行一系列與居民和當(dāng)?shù)卣幕踊顒?，主線為經(jīng)營這種三者互利共贏的商業(yè)模式，即商業(yè)模式是制度資本經(jīng)營的對象；當(dāng)然，企業(yè)家進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新的動機(jī)則分為商業(yè)動因、資源動因、公益動因和制度動因；不同質(zhì)量、不同類型的制度資本根據(jù)利益各方的參與程度和貢獻(xiàn)分配其制度紅利。
　　文章將參與城鎮(zhèn)化建設(shè)的376

4、個上市企業(yè)作為樣本，基于制度資本經(jīng)營理論之上，運用交乘項回歸方法研究企業(yè)參與城鎮(zhèn)化建設(shè)這一行為給企業(yè)績效帶來的影響。結(jié)果表明：企業(yè)參與城鎮(zhèn)化中制度資本經(jīng)營對其每股收益指標(biāo)、盈利能力、運營能力和分紅能力都有顯著正向影響；且企業(yè)的國有性質(zhì)、非房地產(chǎn)性質(zhì)對其積累和運用制度資本更有幫助，能夠顯著正向地促進(jìn)財務(wù)績效的提升；參與城鎮(zhèn)化的第二產(chǎn)業(yè)性質(zhì)企業(yè)、民營企業(yè)性質(zhì)則在城鎮(zhèn)化中積累制度資本沒有優(yōu)勢，不能夠有效地進(jìn)行制度資本獲取、經(jīng)營，從而促進(jìn)財務(wù)績