我國(guó)上市公司EVA與股價(jià)相關(guān)性研究.pdf

1、21世紀(jì)的頭一個(gè)十年我國(guó)成功超越日本成為世界第二經(jīng)濟(jì)體大國(guó)，這給我國(guó)帶來(lái)前所未有發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了來(lái)自世界各國(guó)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。作為社會(huì)基本單元的企業(yè)只有不斷提升企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力，才能更好地抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)。為了順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的潮流和前進(jìn)的方向，20世紀(jì)80年代美國(guó)Stern&Stewart咨詢(xún)公司提出了全新的價(jià)值管理理念----經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）。 EVA作為一種全新的管理理念，與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)最大的區(qū)別在于它考慮了企業(yè)投入的所有資本成

2、本，有助于企業(yè)從過(guò)去的以擴(kuò)大規(guī)模的增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變到以提高價(jià)值的增長(zhǎng)模式上來(lái)。因此，EVA在我國(guó)企業(yè)界的大力推行對(duì)于我國(guó)從經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變具有重要意義。
　　本文在梳理了近些年來(lái)國(guó)內(nèi)外關(guān)于EVA、上市公司股票價(jià)格的相關(guān)文獻(xiàn)后，根據(jù)文獻(xiàn)中得到的研究成果確定了EVA的計(jì)算公式以及相關(guān)因素的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，并指出了EVA相比于其他會(huì)計(jì)指標(biāo)的優(yōu)越性。然后在理論分析的基礎(chǔ)上，還進(jìn)行了相關(guān)的實(shí)證分析。本文選取我國(guó)上證 A股873家企業(yè)為研究對(duì)象

3、，使用其2009年--2013年的股價(jià)及EVA相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。首先運(yùn)用相關(guān)理論模型獲得873家上證A股公司的EVA數(shù)值并設(shè)定了每股EVA這一相對(duì)變量，然后根據(jù)RESSET及國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)每股EVA與股價(jià)、每股盈余與股價(jià)進(jìn)行了回歸分析和相關(guān)性分析。在以上實(shí)證研究的基礎(chǔ)上對(duì)上證 A股公司的股價(jià)進(jìn)行了相應(yīng)修正，并重新進(jìn)行了回歸分析及相關(guān)性分析。最終得出EVA對(duì)我國(guó)上市公司的股價(jià)解釋程度低于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)股價(jià)的解釋程度的結(jié)論

4、。在文章最后結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)的特殊性對(duì)研究結(jié)論進(jìn)行了相應(yīng)分析，并提出了四條可行性建議。雖然現(xiàn)階段的我國(guó)股票價(jià)格對(duì)EVA的反映程度較低，但是可以肯定的是隨著我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的逐漸接軌、EVA在企業(yè)界的廣泛推行，EVA與股票價(jià)格的相關(guān)性會(huì)逐漸提高，股票價(jià)格對(duì)EVA的反映程度也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。因此，我國(guó)企業(yè)界應(yīng)建立、完善以EVA為核心的一系列應(yīng)用，其不僅能夠提高企業(yè)各個(gè)部門(mén)、各個(gè)層級(jí)員工的工作積極性，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看它還將成為企業(yè)不斷發(fā)展壯大的