期貨標準倉單質押研究.pdf

1、期貨標準倉單是期貨交易中表彰物權的權利憑證。隨著資本市場的逐漸活躍，如何使物權證券化在資金流動中滿足自身融資的需求，是當前的熱點問題。標準倉單質押貸款是已經(jīng)在國外金融機構獲得驗證的優(yōu)質信貸形式，成為一種常規(guī)商業(yè)融資。但目前我國標準倉單質押業(yè)務仍舊很少，當然與開展時間長短不無關聯(lián)，運行的制度環(huán)境也占很大影響。比如，標準倉單領域法律法規(guī)的缺失、漏洞，沒有形成統(tǒng)一成熟的可操作性模式，各項配套制度跟不上步伐等。本文結合實踐和理論層面進行探討。共

2、分四個部分。
　　第一部分為期貨標準倉單質押基本理論。主要從標準倉單及質押的概念和特征入手。根據(jù)擔保物權具有交換價值、可讓渡性的理論，歸納了標準倉單的四個特征：實行注冊生效制；內(nèi)容標準化程度高；流通性強；物權的證券化。結合標準倉單質押的規(guī)范性文件，探討了其概念及法律特征。并對其性質展開論述，在理論上倉單質押有“動產(chǎn)質”和“權利質”兩種說法，動產(chǎn)質主要被日本采納，而權利質則是我國結合實踐和現(xiàn)狀做為我國特色的法律規(guī)定。但在學界還存在一

3、種學說，即“權利抵押說”，根據(jù)期貨標準倉單的特點以及權利抵押的理論，本文認為權利質押更加適合標準倉單質押的法律性質。
　　第二部分首先對我國當前鄭州、上海期貨交易所質押實踐操作模式進行了梳理，一是銀行在交易所開設專用通道的鄭州模式；二是銀行作為非交易法人建立標準倉單賬戶的上海模式。其次結合兩種模式的基礎之上，分析標準倉單質押的設立、擔保的效力范圍、對出質人及質權人的效力。本部分行文的重心是期貨標準倉單融資中權利義務及行使方式，為下

4、文發(fā)現(xiàn)問題提供鋪墊。
　　第三部分是行文的重點，主要說明期貨標準倉單質押現(xiàn)實問題。首先從公示的基本效力出發(fā)，分析當前質權生效存在公示要件主義和公示對抗主義兩種不同方式以及登記機構的不統(tǒng)一，分別為期貨交易所和指定交割倉庫兩個不同場所。其次，探討了質押過程中如何保障債權的實現(xiàn)問題，即質押物價格和質押率選擇。并結合市場風險和企業(yè)資信風險逐一分析。最后，介紹了質權人—銀行在債權不能得到償還時，怎么更加方便、快捷、安全的實現(xiàn)質權，缺乏與期貨

5、市場相結合的質權實現(xiàn)規(guī)則。
　　第四部分針對期貨標準倉單質押制度的缺陷提出的立法完善。本文基于當前的立法實踐和操作模式，提出質押登記公示采納要件主義的模式，并將登記機構設定為期貨交易所，通過對安全、自由、效率三種價值的考量予以認定。在質押物價格和質押率選擇上要結合銀行的業(yè)務實踐確定質押率，防范質押的實現(xiàn)風險，并簡單介紹質押過程中的“逐日盯市”制度，預防在質押后出現(xiàn)的市場巨大波動。最后，在質權實現(xiàn)上提出確立銀行在期貨交易所的特殊地位