期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押研究.pdf

1、期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單是期貨交易中表彰物權(quán)的權(quán)利憑證。隨著資本市場的逐漸活躍，如何使物權(quán)證券化在資金流動中滿足自身融資的需求，是當(dāng)前的熱點問題。標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款是已經(jīng)在國外金融機(jī)構(gòu)獲得驗證的優(yōu)質(zhì)信貸形式，成為一種常規(guī)商業(yè)融資。但目前我國標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)仍舊很少，當(dāng)然與開展時間長短不無關(guān)聯(lián)，運(yùn)行的制度環(huán)境也占很大影響。比如，標(biāo)準(zhǔn)倉單領(lǐng)域法律法規(guī)的缺失、漏洞，沒有形成統(tǒng)一成熟的可操作性模式，各項配套制度跟不上步伐等。本文結(jié)合實踐和理論層面進(jìn)行探討。共

2、分四個部分。
　　第一部分為期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押基本理論。主要從標(biāo)準(zhǔn)倉單及質(zhì)押的概念和特征入手。根據(jù)擔(dān)保物權(quán)具有交換價值、可讓渡性的理論，歸納了標(biāo)準(zhǔn)倉單的四個特征：實行注冊生效制；內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化程度高；流通性強(qiáng)；物權(quán)的證券化。結(jié)合標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押的規(guī)范性文件，探討了其概念及法律特征。并對其性質(zhì)展開論述，在理論上倉單質(zhì)押有“動產(chǎn)質(zhì)”和“權(quán)利質(zhì)”兩種說法，動產(chǎn)質(zhì)主要被日本采納，而權(quán)利質(zhì)則是我國結(jié)合實踐和現(xiàn)狀做為我國特色的法律規(guī)定。但在學(xué)界還存在一

3、種學(xué)說，即“權(quán)利抵押說”，根據(jù)期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單的特點以及權(quán)利抵押的理論，本文認(rèn)為權(quán)利質(zhì)押更加適合標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押的法律性質(zhì)。
　　第二部分首先對我國當(dāng)前鄭州、上海期貨交易所質(zhì)押實踐操作模式進(jìn)行了梳理，一是銀行在交易所開設(shè)專用通道的鄭州模式；二是銀行作為非交易法人建立標(biāo)準(zhǔn)倉單賬戶的上海模式。其次結(jié)合兩種模式的基礎(chǔ)之上，分析標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押的設(shè)立、擔(dān)保的效力范圍、對出質(zhì)人及質(zhì)權(quán)人的效力。本部分行文的重心是期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單融資中權(quán)利義務(wù)及行使方式，為下

4、文發(fā)現(xiàn)問題提供鋪墊。
　　第三部分是行文的重點，主要說明期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押現(xiàn)實問題。首先從公示的基本效力出發(fā)，分析當(dāng)前質(zhì)權(quán)生效存在公示要件主義和公示對抗主義兩種不同方式以及登記機(jī)構(gòu)的不統(tǒng)一，分別為期貨交易所和指定交割倉庫兩個不同場所。其次，探討了質(zhì)押過程中如何保障債權(quán)的實現(xiàn)問題，即質(zhì)押物價格和質(zhì)押率選擇。并結(jié)合市場風(fēng)險和企業(yè)資信風(fēng)險逐一分析。最后，介紹了質(zhì)權(quán)人—銀行在債權(quán)不能得到償還時，怎么更加方便、快捷、安全的實現(xiàn)質(zhì)權(quán)，缺乏與期貨

5、市場相結(jié)合的質(zhì)權(quán)實現(xiàn)規(guī)則。
　　第四部分針對期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押制度的缺陷提出的立法完善。本文基于當(dāng)前的立法實踐和操作模式，提出質(zhì)押登記公示采納要件主義的模式，并將登記機(jī)構(gòu)設(shè)定為期貨交易所，通過對安全、自由、效率三種價值的考量予以認(rèn)定。在質(zhì)押物價格和質(zhì)押率選擇上要結(jié)合銀行的業(yè)務(wù)實踐確定質(zhì)押率，防范質(zhì)押的實現(xiàn)風(fēng)險，并簡單介紹質(zhì)押過程中的“逐日盯市”制度，預(yù)防在質(zhì)押后出現(xiàn)的市場巨大波動。最后，在質(zhì)權(quán)實現(xiàn)上提出確立銀行在期貨交易所的特殊地位