外匯儲(chǔ)備最優(yōu)規(guī)模的實(shí)證分析.pdf

1、自從1994年外匯體制改革，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模開始高速增長。截止2014年，我國的外匯儲(chǔ)備已接近4萬億美元，高額的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)引起了全社會(huì)的廣泛關(guān)注。作為一個(gè)對外開放程度不斷加深的經(jīng)濟(jì)大國，我國現(xiàn)階段的外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大還是不足，我國應(yīng)該持有多少外匯儲(chǔ)備才是最優(yōu)的，如何預(yù)測外匯儲(chǔ)備規(guī)模，已經(jīng)成為政府和學(xué)者們爭論的焦點(diǎn)。為此，本文擬通過動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型來研究外匯儲(chǔ)備的規(guī)模。
　　本文首先在總結(jié)了國內(nèi)外研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，從需求的角度分析了

2、影響外匯儲(chǔ)備最優(yōu)規(guī)模的因素，將需求分為三個(gè)層次，依次為償債性需求、交易性需求和保障性需求，進(jìn)而找到影響外匯儲(chǔ)備的因素為短期外債存量、商品和服務(wù)的進(jìn)出口量、外商直接投資流入存量、廣義貨幣供應(yīng)量。然后采用了40個(gè)新興國家2003~2012年的面板數(shù)據(jù)，并按照時(shí)間將數(shù)據(jù)分為兩個(gè)階段，分別運(yùn)用系統(tǒng)GMM估計(jì)方法建立動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，三種需求對外匯儲(chǔ)備都有顯著影響，但是影響的程度不同，交易性需求最重要，保障性需求影響最?。粌蓚€(gè)階段的結(jié)果