基于效用最大化的我國(guó)最優(yōu)外匯儲(chǔ)備規(guī)模研究.pdf

1、安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文1中文圖書分類號(hào)：中文圖書分類號(hào)：F83832.6基于基于效用最大化的效用最大化的我國(guó)我國(guó)最優(yōu)外匯儲(chǔ)備規(guī)模研究最優(yōu)外匯儲(chǔ)備規(guī)模研究學(xué)生姓名：所在院系：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)研究方向：金融理論與政策屆別：2013屆導(dǎo)師姓名：論文完成時(shí)間：2012年10月安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文1基于基于效用最大化的效用最大化的我國(guó)我國(guó)最優(yōu)外匯儲(chǔ)備規(guī)模研究最優(yōu)外匯儲(chǔ)備規(guī)模研究?jī)?nèi)容內(nèi)容摘要摘要截至2012年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已

2、高達(dá)3.24萬億美元。巨額且持續(xù)快速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備是一把“雙刃劍”，外匯儲(chǔ)備的迅速增長(zhǎng)不僅能增強(qiáng)我國(guó)的國(guó)際清償力和抵御國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，還能減緩國(guó)內(nèi)金融沖擊、增強(qiáng)宏觀調(diào)控能力、提高本幣的國(guó)際地位。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備存量的不斷增加會(huì)增大國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力、弱化貨幣政策的獨(dú)立性和有效性，還面臨高昂的機(jī)會(huì)成本以及價(jià)值縮水風(fēng)險(xiǎn)等居多問題，成為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的重要問題。因此，我國(guó)外匯儲(chǔ)備狀況及其快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)不僅引起學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注和研究，而且也引起政

3、府高層的高度重視。我國(guó)外匯儲(chǔ)備的持有動(dòng)機(jī)是什么？外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模是多大？超出適度規(guī)模的外匯資金如何實(shí)現(xiàn)保值增值？在經(jīng)歷此次全球金融危機(jī)之后，對(duì)這些問題的回答顯得更為迫切。本文通過理論與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，對(duì)我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備的持有動(dòng)機(jī)、基于效用最大化的最優(yōu)外匯儲(chǔ)備規(guī)模、國(guó)際外匯儲(chǔ)備管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析和探討，并針對(duì)當(dāng)前外匯儲(chǔ)備超額的現(xiàn)狀，提出了相關(guān)政策建議。沿著這樣的邏輯思路，本文的基本框架為：第一章導(dǎo)論介紹了本文的選題背景、研究意義、研

4、究方法、研究趨勢(shì)和可能的創(chuàng)新之處。第二章通過數(shù)據(jù)和圖表介紹了全球及我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)?，F(xiàn)狀，并對(duì)最優(yōu)國(guó)際儲(chǔ)備理論的演進(jìn)和最新進(jìn)展進(jìn)行綜述。第三章針對(duì)外匯儲(chǔ)備持有動(dòng)機(jī)的爭(zhēng)論，介紹了重商主義動(dòng)機(jī)和預(yù)防審慎動(dòng)機(jī)在我國(guó)的表現(xiàn)，接著建立了外匯儲(chǔ)備積累動(dòng)機(jī)模型，在結(jié)合我國(guó)19902011年的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析后，證明預(yù)防性審慎動(dòng)機(jī)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響最大。第四章介紹了我國(guó)外匯儲(chǔ)備GDP的現(xiàn)狀，通過構(gòu)建典型消費(fèi)者的跨時(shí)效用函數(shù)作為最優(yōu)化方法的目標(biāo)函數(shù)，

5、探尋典型消費(fèi)者的預(yù)算約束條件，一階求導(dǎo)得出外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模函數(shù)式，然后利用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)值模擬和結(jié)果分析。第五章探討了外匯儲(chǔ)備管理的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和啟示。第六章結(jié)論及相關(guān)政策建議。在綜合上述研究的基礎(chǔ)上，本文基于預(yù)防性審慎動(dòng)機(jī)視角，采用基于效用最大化的最優(yōu)國(guó)際儲(chǔ)備分析方法和動(dòng)態(tài)最優(yōu)化方法求解外匯儲(chǔ)備規(guī)模，通過外匯儲(chǔ)備GDP比率對(duì)各參數(shù)的敏感性分析，得出以下結(jié)論：防范外部沖擊的預(yù)防性審慎動(dòng)機(jī)是我國(guó)積累外匯儲(chǔ)備的關(guān)鍵因素；我國(guó)實(shí)際外匯儲(chǔ)備GD