基于效用最大化的我國最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究.pdf

1、安徽財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文1中文圖書分類號：中文圖書分類號：F83832.6基于基于效用最大化的效用最大化的我國我國最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究學(xué)生姓名：所在院系：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)研究方向：金融理論與政策屆別：2013屆導(dǎo)師姓名：論文完成時間：2012年10月安徽財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文1基于基于效用最大化的效用最大化的我國我國最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究內(nèi)容內(nèi)容摘要摘要截至2012年6月末，我國外匯儲備規(guī)模已

2、高達3.24萬億美元。巨額且持續(xù)快速增長的外匯儲備是一把“雙刃劍”，外匯儲備的迅速增長不僅能增強我國的國際清償力和抵御國際金融風(fēng)險的能力，還能減緩國內(nèi)金融沖擊、增強宏觀調(diào)控能力、提高本幣的國際地位。同時，外匯儲備存量的不斷增加會增大國內(nèi)通貨膨脹壓力、弱化貨幣政策的獨立性和有效性，還面臨高昂的機會成本以及價值縮水風(fēng)險等居多問題，成為實現(xiàn)內(nèi)外均衡的重要問題。因此，我國外匯儲備狀況及其快速增長的趨勢不僅引起學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注和研究，而且也引起政

3、府高層的高度重視。我國外匯儲備的持有動機是什么？外匯儲備的適度規(guī)模是多大？超出適度規(guī)模的外匯資金如何實現(xiàn)保值增值？在經(jīng)歷此次全球金融危機之后，對這些問題的回答顯得更為迫切。本文通過理論與實證分析相結(jié)合的方法，對我國巨額外匯儲備的持有動機、基于效用最大化的最優(yōu)外匯儲備規(guī)模、國際外匯儲備管理經(jīng)驗進行分析和探討，并針對當前外匯儲備超額的現(xiàn)狀，提出了相關(guān)政策建議。沿著這樣的邏輯思路，本文的基本框架為：第一章導(dǎo)論介紹了本文的選題背景、研究意義、研

4、究方法、研究趨勢和可能的創(chuàng)新之處。第二章通過數(shù)據(jù)和圖表介紹了全球及我國外匯儲備規(guī)模現(xiàn)狀，并對最優(yōu)國際儲備理論的演進和最新進展進行綜述。第三章針對外匯儲備持有動機的爭論，介紹了重商主義動機和預(yù)防審慎動機在我國的表現(xiàn)，接著建立了外匯儲備積累動機模型，在結(jié)合我國19902011年的年度數(shù)據(jù)進行實證分析后，證明預(yù)防性審慎動機對我國外匯儲備的影響最大。第四章介紹了我國外匯儲備GDP的現(xiàn)狀，通過構(gòu)建典型消費者的跨時效用函數(shù)作為最優(yōu)化方法的目標函數(shù)，

5、探尋典型消費者的預(yù)算約束條件，一階求導(dǎo)得出外匯儲備適度規(guī)模函數(shù)式，然后利用動態(tài)面板數(shù)據(jù)進行數(shù)值模擬和結(jié)果分析。第五章探討了外匯儲備管理的國際經(jīng)驗和啟示。第六章結(jié)論及相關(guān)政策建議。在綜合上述研究的基礎(chǔ)上，本文基于預(yù)防性審慎動機視角，采用基于效用最大化的最優(yōu)國際儲備分析方法和動態(tài)最優(yōu)化方法求解外匯儲備規(guī)模，通過外匯儲備GDP比率對各參數(shù)的敏感性分析，得出以下結(jié)論：防范外部沖擊的預(yù)防性審慎動機是我國積累外匯儲備的關(guān)鍵因素；我國實際外匯儲備GD