基于動態(tài)保證金比率的融資融券風(fēng)險防范研究.pdf

1、融資融券交易又稱證券保證金交易，是西方發(fā)達國家證券市場中一種常規(guī)化的交易制度，然而在我國，諸如制度不完備，法制不健全，業(yè)務(wù)不規(guī)范等問題屢見不鮮，其中風(fēng)險因素尤為關(guān)鍵。融資融券風(fēng)險的種類有很多，對于風(fēng)險的防范問題一直以來都是學(xué)者們研究融資融券交易的熱點話題。西方國家的學(xué)者們對此已有了較全面的認(rèn)識，并且已經(jīng)成功的將理論與現(xiàn)實結(jié)合起來，使其對證券市場發(fā)揮了重大作用。但對于我國而言，融資融券業(yè)務(wù)算是一種新型的衍生交易工具，如何對其風(fēng)險進行防范將

2、是本文研究的重點問題。
　　本文將從保證金比率入手來研究融資融券風(fēng)險防范的問題，介紹了動態(tài)保證金制度對證券公司防范風(fēng)險的重要性。在實證部分選取了兩只具有針對性的標(biāo)的證券，從價格、波動率、初始負(fù)債三個方面予以考慮，推導(dǎo)出基于GARCH模型的VaR方法的實時動態(tài)保證金比率公式。通過本文研究發(fā)現(xiàn):動態(tài)保證金制度能夠?qū)θ谫Y融券風(fēng)險起到一定的防范作用。在VaR方法計算出來的動態(tài)保證金比率的基礎(chǔ)上，建議實施逐日動態(tài)盯市制度并建立相關(guān)的動態(tài)風(fēng)險