基于VaR的期貨保證金研究.pdf

1、青島大學(xué)碩士學(xué)位論文基于VaR的期貨保證金研究姓名：支旭陽申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)（含：保險(xiǎn)學(xué)）指導(dǎo)教師：楊春鵬20060515第～章期貨市場(chǎng)概述二、1856年5月，芝加哥期貨交易所又成功推行履約保證金制度。保證盒制度的實(shí)施，對(duì)于期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展的意義十分重大，推行履約保證金制度被稱作期貨交易產(chǎn)生過程中的第二里程碑。三、1883年結(jié)算協(xié)會(huì)的成立、1891年期貨交易結(jié)算所的成立以及1925年芝加哥交易結(jié)算公司的成立使期貨交易采用由

2、專門的結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算，進(jìn)一步規(guī)范了期貨交易的行為，使期貨交易得以完善和發(fā)展。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，世界期貨市場(chǎng)又出現(xiàn)了新的趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，商品的品種結(jié)構(gòu)發(fā)上了變化，傳統(tǒng)占主導(dǎo)地位的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的絕對(duì)量雖然仍然增加，但其市場(chǎng)占有率卻在下降，而石油期貨和金融期貨則發(fā)展迅速；歐亞地區(qū)的期貨市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，歐亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，這些國家和地區(qū)的企業(yè)面對(duì)變幻莫測(cè)的國際市場(chǎng)，對(duì)通過期貨避險(xiǎn)有著強(qiáng)烈的要求，由此成為這些地區(qū)期貨市場(chǎng)

3、發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力；創(chuàng)新浪潮席卷全球，進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，電腦和國際互聯(lián)網(wǎng)的普遍應(yīng)用，全球期貨市場(chǎng)進(jìn)入空前繁榮的階段，期貨業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也空前激烈，以業(yè)務(wù)創(chuàng)新，體制創(chuàng)新為主的創(chuàng)新浪潮席卷全球。13期貨市場(chǎng)及其主要特征期貨市場(chǎng)作為市場(chǎng)制度的一種創(chuàng)新，有其自身質(zhì)的規(guī)定性，簡(jiǎn)單地晚，期貨市場(chǎng)就是通過在期貨交易所內(nèi)買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約的場(chǎng)所由買賣雙方在交易所內(nèi)預(yù)先交付規(guī)定數(shù)的保證金，公開竟價(jià)買進(jìn)或賣出期貨合約，賺取價(jià)羞利潤(rùn)的一種交易形式。期貨交易者

4、的交易目的是利用對(duì)未來價(jià)格走向的詎確預(yù)期進(jìn)行套期保值以回避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或甘愿承受風(fēng)險(xiǎn)以獲取投機(jī)利潤(rùn)。期貨交易既不同于現(xiàn)貨交易也不同于遠(yuǎn)期交易及股票交易，它有著自己獨(dú)自的特點(diǎn)，概括起來有如下幾方面的表現(xiàn)：(1)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化是期貨交易區(qū)別于遠(yuǎn)期合約交易的重要特征。期貨合約不同于般的商品買賣合同，它的大部分條款都是固定的，交易所事先已經(jīng)為各種商品規(guī)定了標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的質(zhì)量、數(shù)量、交割時(shí)問、地點(diǎn)，買賣雙方只需在合約上注明商