我國(guó)上市公司雙重股權(quán)制度法律問題研究.pdf

1、雙重股權(quán)制度是一種重要的股權(quán)結(jié)構(gòu)制度，作為一股一權(quán)制度的替代性制度，為上市公司融資提供多樣化的選擇。上市公司可以根據(jù)自身發(fā)展需求和外部市場(chǎng)的環(huán)境選擇其認(rèn)為合適的股權(quán)制度。確立雙重股權(quán)制度對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義。
　　本文第一章主要研究和歸納雙重股權(quán)制度的概念和特征。根據(jù)域外資本市場(chǎng)實(shí)踐和國(guó)內(nèi)外的制度理論研究，雙重股權(quán)制度具體表現(xiàn)形式繁多，理論上可以區(qū)分為廣義的雙重股權(quán)制度和狹義的雙重股權(quán)制度。雙重股權(quán)制度相較于一股一權(quán)制

2、度的本質(zhì)特征在于控制權(quán)取得方式是契約方式，而非法定方式。此外，雙重股權(quán)制度具有表決權(quán)與財(cái)產(chǎn)權(quán)分離，多級(jí)股票設(shè)置以及所有權(quán)與決策權(quán)分離等特征。
　　第二章主要研究雙重股權(quán)制度的理論基礎(chǔ)。雙重股權(quán)制度的研究主要體現(xiàn)在公平性問題、對(duì)公司治理的影響和制度效率等方面。有效市場(chǎng)中的金融工具定價(jià)機(jī)制能夠保證雙重股權(quán)制度在權(quán)利初始配置中的公平性;雙重股權(quán)制度并不必然導(dǎo)致非控制股東與控制股東之間的代理成本上升，相反，雙重股權(quán)制度的激勵(lì)機(jī)制與監(jiān)督機(jī)制

3、能夠有效的防范代理成本上升;雙重股權(quán)制度在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和價(jià)值提升方面具有效率，這在高成長(zhǎng)創(chuàng)新型企業(yè)中表現(xiàn)的尤為明顯。
　　第三章側(cè)重于討論雙重股權(quán)制度在域外的立法模式，進(jìn)而為我國(guó)立法模式的選擇提供借鑒。域外立法實(shí)踐存在兩種基本的立法模式，即普遍開放立法模式和一般禁止立法模式。這兩種立法模式的運(yùn)行以及域外對(duì)雙重股權(quán)制度立法態(tài)度的反復(fù)，對(duì)于我國(guó)具有重要的借鑒意義。但由于我國(guó)公司治理理念、資本市場(chǎng)實(shí)踐以及我國(guó)現(xiàn)行立法體例的特殊性導(dǎo)致我國(guó)

4、需要采取一種特殊的立法模式，即先由國(guó)務(wù)院通過行政規(guī)章確立種類股，再由企業(yè)在行政規(guī)章規(guī)定的范圍內(nèi)選擇種類股及其適用。
　　第四章從理論和實(shí)踐的角度分析總結(jié)我國(guó)建立雙重股權(quán)制度的問題，并有針對(duì)性的提出建議和解決方案。引入雙重股權(quán)制度在股權(quán)結(jié)構(gòu)的產(chǎn)生及變更、信息披露、控制權(quán)運(yùn)行以及投資者自身?xiàng)l件等方面都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)當(dāng)從公司治理策略和公司監(jiān)管策略兩方面共同構(gòu)筑雙重股權(quán)制度及其配套制度，以期防范制度風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)雙重股權(quán)制度發(fā)揮積極