上市公司雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、近日甚囂塵上的寶能萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)已然成為當(dāng)前熱議要點(diǎn)，管理權(quán)和控制權(quán)爭(zhēng)奪不斷升溫的背后暴露出的是隨著大量資本的注入，創(chuàng)始人被嚴(yán)重稀釋的股權(quán)與控制權(quán)保持之間的矛盾凸顯，創(chuàng)始人與資本方的博弈日趨復(fù)雜。伴隨著創(chuàng)始人對(duì)掌握公司控制權(quán)的愈發(fā)重視，雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司創(chuàng)始人控制權(quán)的天然保護(hù)使得其受到了許多公司青睞。而我國(guó)一直以來(lái)以一股一權(quán)、同股同權(quán)為公司治理的基石，雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)一股一權(quán)的突破和挑戰(zhàn)也使得雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)在我國(guó)目前沒(méi)有實(shí)行的空間。這促使一大

2、批例如阿里巴巴、京東、搜狐、百度等優(yōu)秀的企業(yè)赴域外上市，我國(guó)由于恪守一股一權(quán)原則已然錯(cuò)過(guò)了璀璨的資本盛宴。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)參與主體的多元化引發(fā)了市場(chǎng)需求的多樣化，而目前來(lái)看一股一權(quán)已然無(wú)法滿足當(dāng)前的股權(quán)結(jié)構(gòu)需要，一味堅(jiān)守一股一權(quán)只會(huì)抑制資本市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展。鑒于雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的諸多優(yōu)勢(shì)，筆者認(rèn)為引入其作為新的股權(quán)類(lèi)型有其正當(dāng)性和必要性。
　　本文首先對(duì)雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)概念進(jìn)行界定，并分析雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)比于其他替代性措施有其獨(dú)特性