我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究.pdf

1、近幾年來,中國的證券市場得到了迅猛發(fā)展,上市公司的數(shù)量越來越多,但業(yè)績卻持續(xù)不斷下降,這引起了人們對上市公司治理問題的普遍關(guān)注.在上市公司的治理結(jié)構(gòu)中, 股權(quán)結(jié)構(gòu)是基礎(chǔ),在相當(dāng)程度上起著決定性作用.該文在分析國內(nèi)外有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)理論與實證基礎(chǔ)上,主要以中國上市公司2001年有關(guān)數(shù)據(jù)為樣本,運用比較分析、案例分析、相關(guān)分析、回歸分析等多種分析方法,深入探討了中國目前上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的狀況.通過對中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)整體狀況分析得出:中國上市

2、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)帶有濃厚的中國特色,國家股比例近幾年來仍表現(xiàn)為上升趨勢且具有明顯的行業(yè)傾向;公司業(yè)績反而是高度集中型的公司最佳;以第一大股東的身份進(jìn)行區(qū)別比較時,總的來說,法人股為第一大股東時公司業(yè)績較好;當(dāng)國家股為第一大股東時,國家股處于絕對控股地位的公司反而業(yè)績最好等一些結(jié)論.通過對中國家族上市公司及具有外資背景上市公司分析,得出了家族上市公司具有自己特色的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點及衍變過程且業(yè)績明顯好于全市,但在同為家族公司比較中,家族相對控股

3、的公司業(yè)績表現(xiàn)最佳;中國的外資背景上市公司除了由外資作為第一大股東的公司業(yè)績具有明顯的優(yōu)勢外,總得看來,公司業(yè)績并沒有想象中具有優(yōu)勢等一些重要結(jié)論.通過回歸分析得到如下一些結(jié)論:股權(quán)集中度指標(biāo)、國家股比例與公司規(guī)模存在在顯著正相關(guān);法人股持股比例、資產(chǎn)負(fù)債率與規(guī)模負(fù)相關(guān);股權(quán)集中度指標(biāo)CR1、CR5、CR10、流通股比例與公司績效呈顯著性倒U型關(guān)系;CR1的極值點為45％左右,說明相對控股在中國是最優(yōu)模式,CR5的極值點為55％左右,保