我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究.pdf

1、近幾年來,中國(guó)的證券市場(chǎng)得到了迅猛發(fā)展,上市公司的數(shù)量越來越多,但業(yè)績(jī)卻持續(xù)不斷下降,這引起了人們對(duì)上市公司治理問題的普遍關(guān)注.在上市公司的治理結(jié)構(gòu)中, 股權(quán)結(jié)構(gòu)是基礎(chǔ),在相當(dāng)程度上起著決定性作用.該文在分析國(guó)內(nèi)外有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)理論與實(shí)證基礎(chǔ)上,主要以中國(guó)上市公司2001年有關(guān)數(shù)據(jù)為樣本,運(yùn)用比較分析、案例分析、相關(guān)分析、回歸分析等多種分析方法,深入探討了中國(guó)目前上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的狀況.通過對(duì)中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)整體狀況分析得出:中國(guó)上市

2、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)帶有濃厚的中國(guó)特色,國(guó)家股比例近幾年來仍表現(xiàn)為上升趨勢(shì)且具有明顯的行業(yè)傾向;公司業(yè)績(jī)反而是高度集中型的公司最佳;以第一大股東的身份進(jìn)行區(qū)別比較時(shí),總的來說,法人股為第一大股東時(shí)公司業(yè)績(jī)較好;當(dāng)國(guó)家股為第一大股東時(shí),國(guó)家股處于絕對(duì)控股地位的公司反而業(yè)績(jī)最好等一些結(jié)論.通過對(duì)中國(guó)家族上市公司及具有外資背景上市公司分析,得出了家族上市公司具有自己特色的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)及衍變過程且業(yè)績(jī)明顯好于全市,但在同為家族公司比較中,家族相對(duì)控股

3、的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳;中國(guó)的外資背景上市公司除了由外資作為第一大股東的公司業(yè)績(jī)具有明顯的優(yōu)勢(shì)外,總得看來,公司業(yè)績(jī)并沒有想象中具有優(yōu)勢(shì)等一些重要結(jié)論.通過回歸分析得到如下一些結(jié)論:股權(quán)集中度指標(biāo)、國(guó)家股比例與公司規(guī)模存在在顯著正相關(guān);法人股持股比例、資產(chǎn)負(fù)債率與規(guī)模負(fù)相關(guān);股權(quán)集中度指標(biāo)CR1、CR5、CR10、流通股比例與公司績(jī)效呈顯著性倒U型關(guān)系;CR1的極值點(diǎn)為45％左右,說明相對(duì)控股在中國(guó)是最優(yōu)模式,CR5的極值點(diǎn)為55％左右,保