我國股權(quán)眾籌投資者利益法律保護研究.pdf

1、股權(quán)眾籌是以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，為初創(chuàng)企業(yè)和小公司向普通投資者募集資金的一種新型融資模式，對于激發(fā)金融市場的活力以及建立多層次的資本市場具有重大意義。投資者是資本市場的重要參與主體，對投資者的利益保護關(guān)系到股權(quán)眾籌的發(fā)展和整個金融市場秩序的穩(wěn)定，但股權(quán)眾籌在投資者保護方面存在先天性的不足，加上我國股權(quán)眾籌尚處于起步階段，各方面保護機制缺乏，投資者面臨著諸多風險，亟需構(gòu)建對投資者利益進行保護的法律機制。
　　股權(quán)眾籌近幾年在我國得到了飛速

2、發(fā)展，股權(quán)眾籌平臺數(shù)量極速增加。在我國目前出現(xiàn)的幾十家股權(quán)眾籌平臺中，“天使匯”和“大家投”算得上是其中的佼佼者，通過對其主要運營模式的分析可以更好的了解股權(quán)眾籌在我國的實際發(fā)展情況，主要包括對平臺業(yè)務(wù)范圍、具體運營流程、對投資者的要求、具體投資規(guī)則和資金管理方式等方面的具體分析。從中可以看出我國股權(quán)眾籌的監(jiān)管存在諸多漏洞，導致投資者在參與股權(quán)眾籌的過程中面臨重重風險，主要包括合法性風險、遭受欺詐的風險、資金池風險、信息泄露風險以及退出

3、風險等。
　　隨著股權(quán)眾籌在我國的發(fā)展，政府也開始關(guān)注股權(quán)眾籌的監(jiān)管問題，著手進行相關(guān)立法。證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公布私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》（征求意見稿）（以下簡稱《辦法》），對股權(quán)眾籌平臺的登記方式，合格投資者的定義以及籌資者的責任等做出了規(guī)定，對股權(quán)眾籌的發(fā)展起到了一定的推動作用，但同時也存在諸多不足，與我國股權(quán)眾籌的實際發(fā)展狀況仍存在較大差距。
　　結(jié)合目前我國對股權(quán)眾籌的規(guī)制現(xiàn)狀以及現(xiàn)行股權(quán)眾籌平臺的運營模式，可

4、以發(fā)現(xiàn)我國股權(quán)眾籌投資者的保護幾乎處于“真空”狀態(tài)。首先，由于我國《證券法》以及《公司法》等法律的既有規(guī)定，導致股權(quán)眾籌面臨著一定的合法性挑戰(zhàn)，同時相關(guān)股權(quán)眾籌的專門法律規(guī)定也不健全;此外缺乏相應(yīng)的監(jiān)管主體、監(jiān)管措施以及監(jiān)管規(guī)則;其次，股權(quán)眾籌平臺權(quán)利義務(wù)規(guī)定不明確;最后，各參與主體之間的信息不對稱以及社會信用體系的不健全。
　　通過對美英法等國家股權(quán)眾籌發(fā)展現(xiàn)狀的研究，發(fā)現(xiàn)其基本都確立了對股權(quán)眾籌投資者進行保護的法律機制，在投資

5、者適當性、股權(quán)眾籌平臺和籌資者應(yīng)承擔的義務(wù)以及建立監(jiān)管體系等方面都有較為完善的規(guī)定，對我國具有一定的借鑒意義。
　　要使我國股權(quán)眾籌投資者能夠獲得完善的法律保護，首先需要為股權(quán)眾籌合法性提供制度基礎(chǔ)，完善《證券法》相關(guān)規(guī)定，并對股權(quán)眾籌的相關(guān)問題進行專門的法律規(guī)定;其次對股權(quán)眾籌平臺的市場準入進行合理規(guī)范，同時明確平臺、籌資者以及領(lǐng)投人的權(quán)利義務(wù);此外對眾籌資金實行第三方管理，規(guī)范投資者分類制度以及完善救濟途徑等，從而對投資者進行