中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性研究.pdf

1、通貨膨脹持續(xù)性是通貨膨脹的重要?jiǎng)討B(tài)性質(zhì)之一，通貨膨脹持續(xù)性水平越高，外生沖擊對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響就越深遠(yuǎn)，貨幣當(dāng)局為對(duì)抗通貨膨脹而采用的貨幣政策就越難達(dá)到預(yù)期效果，為降低通貨膨脹所需要付出的代價(jià)也會(huì)越大。因此通貨膨脹持續(xù)性具有明確的政策含義。
　　隨著21世紀(jì)以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步與世界經(jīng)濟(jì)融為一體，我國(guó)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)行為特征日益復(fù)雜，這對(duì)以物價(jià)穩(wěn)定為主要目標(biāo)的中國(guó)貨幣政策的有效運(yùn)營(yíng)和實(shí)施提出了嚴(yán)峻考驗(yàn)，關(guān)于通貨膨脹目標(biāo)制在我國(guó)的適用問(wèn)題也成

2、為眾多學(xué)者討論的熱點(diǎn)。因此，本文旨在研究我國(guó)通貨膨脹持續(xù)性，并在此基礎(chǔ)上指導(dǎo)央行制定和實(shí)施更有效的貨幣政策，這對(duì)于中國(guó)貨幣政策的有效運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展極具意義。
　　本文在理論分析的基礎(chǔ)上，輔以實(shí)證分析，以對(duì)我國(guó)通貨膨脹持續(xù)性進(jìn)行更系統(tǒng)的研究。首先采用外生性結(jié)構(gòu)突變檢驗(yàn)的方法驗(yàn)證我國(guó)通貨膨脹序列是否在1994年末發(fā)生結(jié)構(gòu)突變，并采用AR模型對(duì)我國(guó)簡(jiǎn)化式通貨膨脹持續(xù)性水平進(jìn)行測(cè)度。然后，本文從趨勢(shì)通貨膨脹的創(chuàng)新視角建立一個(gè)科學(xué)全面的

3、DSGE模型來(lái)研究通貨膨脹持續(xù)性的動(dòng)態(tài)特征，最后基于新凱恩斯主義貨幣政策分析框架分析和比較承諾規(guī)則與相機(jī)抉擇規(guī)則下的主要目標(biāo)變量波動(dòng)性及央行福利損失。
　　本文研究結(jié)論指出，我國(guó)通貨膨脹率序列的結(jié)構(gòu)突變發(fā)生在1994年第四季度，1990年-1994年期間我國(guó)簡(jiǎn)化式通貨膨脹持續(xù)性水平相對(duì)較高，而1995年以后持續(xù)性水平顯著下降，但總體看來(lái)我國(guó)通貨膨脹持續(xù)性水平仍處于較高水平。在各種外生沖擊中，趨勢(shì)通貨膨脹沖擊的影響最大，會(huì)造成通貨膨

4、脹發(fā)生永久性變化。而在結(jié)構(gòu)性來(lái)源中，內(nèi)生通貨膨脹持續(xù)性來(lái)源和趨勢(shì)通貨膨脹持續(xù)性來(lái)源與通貨膨脹持續(xù)性呈現(xiàn)正相關(guān)，預(yù)期通貨膨脹持續(xù)性來(lái)源和外生通貨膨脹持續(xù)性來(lái)源都與通貨膨脹持續(xù)性呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，并且滯后通貨膨脹系數(shù)以及產(chǎn)出缺口系數(shù)對(duì)通貨膨脹持續(xù)性的影響相對(duì)較大。
　　基于含有滯后通貨膨脹的新凱恩斯主義分析框架的研究表明，承諾規(guī)則和相機(jī)抉擇下，產(chǎn)出缺口和通貨膨脹受到?jīng)_擊后都表現(xiàn)出顯著的持續(xù)性，但承諾規(guī)則下通貨膨脹的波動(dòng)幅度略大于相機(jī)抉擇規(guī)則

5、。而在新凱恩斯菲利普斯曲線中引入趨勢(shì)通貨膨脹之后的分析框架研究表明，承諾規(guī)則下通貨膨脹波動(dòng)大幅下降，這說(shuō)明采用承諾規(guī)則能夠有效降低通貨膨脹持續(xù)性，但是產(chǎn)出缺口波動(dòng)性的增加卻造成福利損失增大，相機(jī)抉擇規(guī)則下通貨膨脹波動(dòng)和福利損失變化并不明顯，從福利損失角度來(lái)看，相機(jī)抉擇規(guī)則優(yōu)于承諾規(guī)則。隨著中央銀行福利函數(shù)中產(chǎn)出目標(biāo)權(quán)重的增加，產(chǎn)出缺口波動(dòng)性都不斷減少，通貨膨脹波動(dòng)性和福利損失都不斷增加，因此適當(dāng)通過(guò)降低產(chǎn)出比重，增加通貨膨脹權(quán)重的方法可