人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)的影響.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，人口年齡結(jié)構(gòu)一直處于變化進(jìn)程中，這是每個(gè)國(guó)家都要經(jīng)歷的，尤其是中國(guó)、印度這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家，這些國(guó)家的人口結(jié)構(gòu)正發(fā)生顯著的變化。上世紀(jì)日本經(jīng)濟(jì)崛起和東亞經(jīng)濟(jì)奇跡發(fā)生后，很多學(xué)者開(kāi)始研究人口年齡結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起的作用，并取得了豐富的研究成果。前人研究表明，人口年齡結(jié)構(gòu)會(huì)通過(guò)消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資、進(jìn)出口、勞動(dòng)力供給等一系列經(jīng)濟(jì)變量對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生影響。但前人的研究并不完善，人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)的影響沒(méi)有得到相應(yīng)的研

2、究。為此，本文在研習(xí)前人相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，試圖探究人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)銀行、股市、債券等金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，以及這些影響是通過(guò)何種途徑產(chǎn)生的。
　　本文首先系統(tǒng)介紹國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融資產(chǎn)選擇以及金融市場(chǎng)影響的研究。在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)的影響機(jī)制。然后，本文采用來(lái)自世界銀行的金融、人口與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析得出了人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)的影響。分析主要分為兩部分:第一部分是人口年齡結(jié)構(gòu)

3、影響金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)模型分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)，得出不同年齡段人口對(duì)各金融市場(chǎng)的影響;第二部分是分析在不同收入、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)各金融市場(chǎng)的影響情況。
　　通過(guò)分析本文發(fā)現(xiàn)，人口年齡結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)金融各市場(chǎng)產(chǎn)生不同的影響，中年人口會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生積極影響，而老年人口則對(duì)股市產(chǎn)生消極影響，對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。這意味著當(dāng)一國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)處在成年型時(shí)，不僅能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供人口紅利，而且也為股市創(chuàng)造了良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。而在老齡化的過(guò)程中，老

4、年人口比重增加會(huì)有益于債券市場(chǎng)的發(fā)展而對(duì)股市產(chǎn)生一定負(fù)面影響。此外，研究還發(fā)現(xiàn)人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)的影響在高收入國(guó)家中比中低收入國(guó)家中顯著。而需要注意的是，有利的人口年齡結(jié)構(gòu)并不意味著必然會(huì)對(duì)相關(guān)金融市場(chǎng)帶來(lái)積極影響，這只會(huì)為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供一個(gè)較好的潛力和機(jī)遇，而其能否真正推動(dòng)相關(guān)金融市場(chǎng)的發(fā)展，則取決于該國(guó)是否有良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境、完善的金融市場(chǎng)以及相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策。因此，政府應(yīng)積極推動(dòng)金融市場(chǎng)改革，不斷完善金融制度和社會(huì)保障制度