金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系——基于雙變量動(dòng)態(tài)門限面板模型的分析.pdf

1、在過(guò)去的30年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取得了舉世矚目的成績(jī)。以此同時(shí)，中國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展也取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。金融發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)一直是學(xué)術(shù)界關(guān)心的問(wèn)題。本文通過(guò)應(yīng)用1980-2013年中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)，應(yīng)用雙變量動(dòng)態(tài)門限面板模型重新考察了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。本文從以下幾個(gè)方面為現(xiàn)有文獻(xiàn)做出了貢獻(xiàn)：
　　首先，本文首次使用了雙變量的動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行分析?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)大部分都是使用靜態(tài)門限面板模型來(lái)研究金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的

2、。鮮有使用動(dòng)態(tài)門限面板模型來(lái)研究金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的。就作者的認(rèn)識(shí)范圍，僅黃志淋和董志勇(2013)使用了動(dòng)態(tài)面板模型的方法，但是他們的動(dòng)態(tài)門限面板模型也僅僅是單門限變量?，F(xiàn)有的很多文獻(xiàn)都指出，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系存在著金融發(fā)展水平和通貨膨脹率兩種門限效應(yīng)。借鑒于現(xiàn)有的研究成果，本文首次使用了雙變量的動(dòng)態(tài)門限面板模型來(lái)研究金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。本文使用的模型擁有充分的一般性和靈活性，它使得現(xiàn)有文獻(xiàn)使用的門限面板模型變成本

3、文模型的特例。其次、本文提出了一種新的估計(jì)方法來(lái)估計(jì)動(dòng)態(tài)門限面板模型。我們通過(guò)模擬實(shí)驗(yàn)的方法證實(shí)了本文提出方法的正確性。新的估計(jì)方法允許截距項(xiàng)也有門限效應(yīng)。再次、考慮到金融發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間可能存在雙向因果關(guān)系以及門限變量、控制變量的內(nèi)生性的問(wèn)題，本文選擇了滯后期的值作為工具變量進(jìn)行了回歸。
　　我們的研究發(fā)現(xiàn)在控制了投資率、政府規(guī)模、人力資本水平和勞動(dòng)增長(zhǎng)率的前提下，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系與通貨膨脹水平和金融發(fā)展水平有著密

4、切的關(guān)系。當(dāng)通貨膨脹值處于較高狀態(tài)、金融發(fā)展水平處于較低狀態(tài)時(shí)，金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是負(fù)的一階關(guān)系；當(dāng)通貨膨脹處于較高狀態(tài)、金融水平也處于較高狀態(tài)，金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間仍然是負(fù)相關(guān)的，且金融發(fā)展水平的消極影響更為明顯；當(dāng)通貨膨脹處于較低狀態(tài)、金融發(fā)展處于較高狀態(tài)時(shí)，金融發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是正的一階關(guān)系；當(dāng)通貨膨脹水平處于較低狀態(tài)、金融發(fā)展水平處于較低狀態(tài)時(shí)，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用并不明顯。此外，投資率、人力資本水平和勞動(dòng)增