FCFF模型在高速公路企業(yè)價值評估中的應(yīng)用研究——以深圳高速公路股份有限公司為例.pdf

1、在經(jīng)濟全球化、知識化、信息化快速發(fā)展的時代背景下，目前，企業(yè)價值評估已普遍用于企業(yè)的兼并、收購、重組、上市、投資決策以及企業(yè)的管理問題上，滿足不同層次的需求者，同時在規(guī)避風(fēng)險和管理效率的提高也起著非常重要的作用。伴隨著國家經(jīng)濟的成長，企業(yè)已演變成為一種特殊的商品，具有市場價值，這樣，在理論界和實務(wù)界中，企業(yè)價值的估算也就成為他們共同關(guān)注的熱點。高速公路行業(yè)與國家經(jīng)濟和人民的生活密切相關(guān)，并且高速公路企業(yè)正在加快企業(yè)重組和轉(zhuǎn)型升級，有著良

2、好的發(fā)展前景，可以說屬于朝陽產(chǎn)業(yè)。結(jié)合高速公路企業(yè)的特征，正確評估高速公路企業(yè)的內(nèi)在價值，既有利于企業(yè)內(nèi)部管理決策，又有利于外部投資決策分析。本文認為選擇一個高速公路上市公司的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)進行計算和預(yù)測，估算高速公路上市公司的企業(yè)價值，是非常有意義的。
　　本文運用了資產(chǎn)評估學(xué)、會計學(xué)等相關(guān)學(xué)科方面的知識，對高速公路企業(yè)價值評估展開研究，并以深圳高速公路股份有限公司作為案例分析。本文是按照從理論到實踐的邏輯研究思路。首先，本研究簡

3、單介紹了對于估算高速公路企業(yè)價值的背景和意義，并評述國內(nèi)外的研究的相關(guān)現(xiàn)狀，闡述了高速公路企業(yè)價值評估的重要性和必要性。然后，著重闡述了評估企業(yè)價值的四種方法以及各種方法的評估模型和適用性分析。其次，對高速公路企業(yè)狀況進行詳細分析，包括高速公路的現(xiàn)狀和基本特征兩個方面分析，并結(jié)合第二部分內(nèi)容中四種估值方法的分析，確定收益法是估算高速公路企業(yè)價值最為合適的方法。再次，根據(jù)高速公路企業(yè)的四種估值模型，通過進行對比分析，最終確定評估高速公路企

4、業(yè)價值的模型為實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，并詳細敘述了該模型的原理和評估步驟，以深圳高速公路股份有限公司作為案例分析，驗證了該方法在高速公路企業(yè)價值評估中的適用性。最后，得出如下結(jié)論:(1)對于估算高速公路上市公司的價值，采用自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是一種有效的方法;(2)通過對深高速的估算價值和市價進行比較，驗證了FCFF法的合理性。
　　本文估算高速公路企業(yè)的價值，運用較為完善的估值理論結(jié)合高速公路企業(yè)的現(xiàn)狀特征進行適用性分析，豐富和發(fā)