商業(yè)信用緩解中小企業(yè)融資約束的效應(yīng)研究.pdf

1、我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，普遍受到融資約束困擾。但受融資約束影響最大的主體往往不是大型上市公司，而是資產(chǎn)相對(duì)較輕，可用抵押物較少，又缺乏高等級(jí)信用擔(dān)保的中小企業(yè)。商業(yè)信用是否能有效夠緩解中小企業(yè)的融資約束？其通過(guò)什么樣的途徑和效應(yīng)發(fā)揮作用？這些效應(yīng)在不同類(lèi)型企業(yè)間效果是否存在顯著差異？這些問(wèn)題，在以往的研究中缺乏深入探討。著眼于上述疑問(wèn)，本文對(duì)商業(yè)信用緩解融資約束的不同效應(yīng)展開(kāi)了如下研究:
　　本文首先，對(duì)商業(yè)信用緩解融資約束的機(jī)理進(jìn)行

2、分析，結(jié)合信息不對(duì)稱(chēng)理論、委托代理理論和信貸配給理論、買(mǎi)方市場(chǎng)理論，分別探索商業(yè)信用緩解融資約束的兩個(gè)效應(yīng):商業(yè)信用替代銀行借款緩解融資約束效應(yīng)和商業(yè)信用通過(guò)增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與銀行借款產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)。其次，根據(jù)投資-現(xiàn)金流敏感性理論，以及前人研究成果，構(gòu)造面板數(shù)據(jù)計(jì)量模型。并用固定效應(yīng)方法和中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)2004-2009年的中小企業(yè)數(shù)據(jù)，對(duì)上述替代效應(yīng)和互補(bǔ)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。計(jì)量結(jié)果表明，我國(guó)中小企業(yè)普遍受到顯著的融資約束困擾，而商