行業(yè)競爭、業(yè)務關系網(wǎng)絡與企業(yè)負債融資決策.pdf

1、隨著社會經(jīng)濟不斷發(fā)展和市場競爭日益加劇，企業(yè)之間的聯(lián)系越來越緊密，特別是上下游企業(yè)之間一般保持著長期合作往來。企業(yè)之間加強業(yè)務合作，甚至組成戰(zhàn)略聯(lián)盟越來越成為現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展趨勢。
　　越來越多的理論和實踐證明，供應商和客戶之間因業(yè)務合作而形成的關系網(wǎng)絡對于企業(yè)雙方有諸多益處。首先，業(yè)務關系網(wǎng)絡能夠降低交易成本，并通過建立信任機制來減少機會主義，進而降低企業(yè)經(jīng)營風險和增加企業(yè)價值;其次，業(yè)務關系網(wǎng)絡可以增進企業(yè)之間的信息共享及技術和

2、管理經(jīng)驗方面的交流。關系在我國有著深遠的思想基礎，加之我國正處于經(jīng)濟轉型期，各項經(jīng)濟和法律制度不健全，企業(yè)更傾向于建立非正式的關系聯(lián)接，因此業(yè)務關系網(wǎng)絡對我國企業(yè)有著重要意義。但是，業(yè)務關系網(wǎng)絡的集中發(fā)展也可能使企業(yè)滲透到對方，對彼此經(jīng)營和財務決策產(chǎn)生一定影響力。
　　本文以2008-2013年上證A股上市公司為研究對象，基于關系網(wǎng)絡的視角，研究了行業(yè)競爭下業(yè)務關系網(wǎng)絡對企業(yè)負債融資決策的影響。本文使用主成份分析法提取了三個主要因

3、子，分別對應于行業(yè)競爭的三個維度。在實證部分，本文首先通過多元線性回歸檢驗了業(yè)務關系網(wǎng)絡和企業(yè)負債融資決策之間的關系。然后，又檢驗了在不同的行業(yè)競爭環(huán)境下，業(yè)務關系網(wǎng)絡和企業(yè)負債融資決策之間的關系。最后進行了穩(wěn)健性分析。
　　負債融資結構影響到公司的清算決定，從而影響到供應商/客戶投入的關系型投資的價值。因此，公司可能會保持較低的資產(chǎn)負債率。本文認為存在主要供應商/客戶的企業(yè)更可能關心其負債融資結構對供應商/客戶投入專用性投資的影