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文檔簡介
1、2013年5月30日,深圳證券交易所發(fā)布了《關(guān)于中小企業(yè)可交換私募債券試點業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》,通知中指出:可交換私募債券自債券發(fā)行結(jié)束之日起一定期限內(nèi),債券持有人可依據(jù)約定條件將其交換為預(yù)備用于交換的股票。這是我國債券市場又一次產(chǎn)品的突破創(chuàng)新,意味著企業(yè)能夠?qū)⒊钟械纳鲜泄竟煞蒽`活運用,同時也為中小企業(yè)提供新的融資渠道??山粨Q私募債券作為一種新的金融衍生品,正被我國越來越多的中小企業(yè)采用,但由于可交換私募債券在我國的發(fā)展歷程尚短,所以
2、迄今為止人們對可交換私募債券的認識還停留在初步階段。國內(nèi)外學者還未對可交換私募債券進行深入研究,現(xiàn)有的研究多是在可交換債券和私募債券的基礎(chǔ)上進行的。鑒于此,本文基于實例,著重分析海寧資產(chǎn)運營有限公司發(fā)行可交換私募債券的動因、特點,發(fā)行可交換私募債券對公司資本機構(gòu)、經(jīng)營業(yè)績的影響,并對發(fā)行可交換私募債券提出了建議。這不僅有利于投資者正確認識可交換私募債券,也為上市公司采用可交換私募債券這種創(chuàng)新型的融資方式進行融資提供了借鑒。
本
3、文采用理論研究與案例研究相結(jié)合的方法分析了中小企業(yè)發(fā)行可交換私募債券的問題。理論部分,在回顧國內(nèi)外研究文獻的基礎(chǔ)上,本文主要分析了上市公司發(fā)行可交換私募債券的特點、優(yōu)點、缺點等及其對公司資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)費用、公司業(yè)績的影響。案例部分,本文以海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債券為例,分析了我國中小企業(yè)發(fā)行可交換私募債券的動因、特點和經(jīng)濟后果等問題。案例研究表明:(1)海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債券降低了融資的成本。(2)海寧市資產(chǎn)經(jīng)營
4、公司發(fā)行可交換私募債券提高了經(jīng)營業(yè)績。(3)海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債券優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)。(4)海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債券條款設(shè)計合理。因此本文歸納總結(jié)了公司發(fā)行超短期融資券的成功經(jīng)驗:(1)選取恰當?shù)臉说墓竟善笔浅晒Πl(fā)行可交換私募債券的保證。(2)換股條款是增強可交換私募債券流動性的重要環(huán)節(jié)。(3)良好的信用評級是推動可交換私募債券融資的助燃劑。(4)有關(guān)部門應(yīng)加強私募債的信息披露和風險控制。
本文的貢獻主
5、要在于:(1)結(jié)合我國債券市場的真實案例分析了中小企業(yè)發(fā)行可交換私募債券的主要動因、特點和對公司產(chǎn)生的經(jīng)濟后果,提供了一個我國公司發(fā)行可交換私募債券的研究案例。(2)闡述了較為詳細的成功發(fā)行可交換私募債券的經(jīng)驗和注意事項。(3)為我國中小企業(yè)發(fā)行可交換私募債券提供可借鑒的參考案例。
本文共分成五章:第一章是引言?;仡櫤途C述了國內(nèi)外學者關(guān)于企業(yè)可交換私募債的動因、可交換私募債的定價、私募債券發(fā)行中存在的問題以及發(fā)行可交換私募債對
6、公司財富的影響三方面的研究現(xiàn)狀,指出其存在的不足之處,提出了本文的研究背景和意義、研究思路與方法以及構(gòu)建出全文的框架。第二章是關(guān)于可交換私募債的基本理論,首先介紹了可交換私募債的概念和特點;其次論述了企業(yè)可交換私募對企業(yè)帶來的優(yōu)點和缺點;最后介紹了我國對可交換私募債的發(fā)行的規(guī)定,為本文分析奠定理論基礎(chǔ)。第三章是海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債券的案例介紹。首先從海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司的經(jīng)營情況和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)兩方面介紹公司的基本情況;其次詳
7、細介紹了海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債的方案的基本條款。第四章是海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債的原因及效果分析。本章采用規(guī)范研究法對發(fā)行原因與其他融資方式的比較進行分析,同時本章基于所收集的資料信息,采用對比分析法對海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司可交換私募債的發(fā)行對公司融資成本、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響和發(fā)行前后經(jīng)營業(yè)績變化進行分析。第五章是海寧市資產(chǎn)經(jīng)營公司發(fā)行可交換私募債案例的結(jié)論和啟示。通過前文的分析得出本文結(jié)論,并對中小企業(yè)成功發(fā)行可交換私募
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