渝三峽資產(chǎn)剝離行為及其經(jīng)濟后果研究.pdf

1、近年來，隨著我國經(jīng)營環(huán)境的變化以及資本運作模式的逐漸成熟，上市公司資產(chǎn)剝離的行為逐漸增多。我國學(xué)者研究的關(guān)注點在資產(chǎn)剝離的動因和績效方面，對剝離動因進行了分類概括，但是關(guān)于資產(chǎn)剝離如何影響績效一直不曾有定論。也很少有以資產(chǎn)剝離為主要對象，向其內(nèi)外在動機、手段、利益輸送等方面發(fā)散開來進行深入探討，是以需要綜合考慮我國資本市場和上市公司的現(xiàn)實情況，對資產(chǎn)剝離進行更深入的探討。
　　本文采用案例研究法，以渝三峽2010年實施的非主營業(yè)務(wù)

2、的關(guān)聯(lián)性資產(chǎn)剝離和2012年剝離虧損主營業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)剝離為研究對象，從產(chǎn)業(yè)、公司、被剝離資產(chǎn)三個層面分析影響資產(chǎn)剝離決策的因素，對其資產(chǎn)剝離實施過程中剝離方式、購買方的選擇和剝離時機的把握進行分析，并通過測算累計超額收益率（CAR）和分析財務(wù)指標(biāo)探討資產(chǎn)剝離對企業(yè)績效的影響，并觀察剝離交易中大股東利益輸送的方向。
　　研究表明資產(chǎn)剝離能夠提供提升公司價值的機會，但如果資產(chǎn)剝離不是基于長遠戰(zhàn)略發(fā)展，是不會有助于企業(yè)長期績效的改善的