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文檔簡介
1、2014年,我國對外直接投資創(chuàng)下了1231.2億美元的歷史最高值,對外直接投資存量也首次步入全球前十的行列。隨著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施與推進(jìn),中國企業(yè)的國際化步伐正在加快,對外直接投資(OFDI)也逐漸成為企業(yè)“走出去”參與國際市場的重要方式。當(dāng)前,中國企業(yè)“走出去”呈現(xiàn)出一個明顯變化:最初以國有企業(yè)為主,發(fā)展到國有、民營、多種所有制經(jīng)濟(jì)都“走出去”的態(tài)勢,特別是民營企業(yè)海外投資更加活躍。然而,金融市場體系發(fā)展的相對滯后,使得我國企業(yè)特別
2、是民營企業(yè)普遍存在不同程度的信貸約束與融資困難,制約著企業(yè)“走出去”的發(fā)展。緩解企業(yè)融資困境,幫助更多的優(yōu)勢企業(yè)對外直接投資,對于促進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略目標(biāo)的發(fā)展具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。因此,本文從微觀企業(yè)融資約束層面對企業(yè)對外直接投資展開理論與實(shí)證研究,以期找出影響企業(yè)對外直接投資的微觀企業(yè)層面因素,并提出有效化解企業(yè)海外投資進(jìn)程中融資困境的對策建議,促進(jìn)中國企業(yè)對外直接投資實(shí)踐的快速健康發(fā)展。
理論研究結(jié)果表明,企業(yè)的融資約束會通
3、過融資成本、技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)、企業(yè)生產(chǎn)效率三個渠道作用于對外直接投資。進(jìn)一步,本文采用我國2003-2010年企業(yè)對外直接投資的微觀數(shù)據(jù)對其對外直接投資的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果顯示:融資約束是企業(yè)對外直接投資的重要影響因素,融資能力越強(qiáng)的企業(yè),面臨的融資約束程度越低,對外直接投資規(guī)模越大;企業(yè)生產(chǎn)率越高、創(chuàng)新能力越強(qiáng),企業(yè)規(guī)模越大、外資份額占比越多,企業(yè)對外直接投資規(guī)模越大;國有企業(yè)相較民營企業(yè)對外直接投資規(guī)模更大,而民營企業(yè)外源融資
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