中國租賃資產(chǎn)證券化融資模式研究.pdf

1、為了開辟利用外資的新渠道和加強國際技術經(jīng)濟交流,我國于改革開放初期從發(fā)達市場經(jīng)濟國家引入了融資租賃業(yè)態(tài)。發(fā)展至今,融資租賃業(yè)憑借其在促進銷售、改善投融資和資產(chǎn)管理等方面的獨特功能成為了我國經(jīng)濟發(fā)展的一大“助推器”,但是其比較單一的融資渠道和“短期負債支持長期資產(chǎn)”的不對稱資產(chǎn)負債結構遏制了它的健康發(fā)展,選擇一個有效、合適、可行的新型融資手段成為了我國融資租賃行業(yè)的當務之急。一般說來,融資租賃公司的絕大部分資產(chǎn)都是以租賃債權(應收租金的請

2、求權)的形式存在的,如果融資租賃公司將租賃債權這一資產(chǎn)進行證券化處理,發(fā)行以該資產(chǎn)為支撐的租賃證券,便可從廣大投資者手中獲得購買對價,資金問題將迎刃而解。實際上,這種資產(chǎn)收入導向型的融資方式就是租賃資產(chǎn)證券化,它憑借租賃資產(chǎn)的未來收益能力進行融資,一方面可以提前收回長期債權,另一方面也可以提高流動資金的充足性。租賃資產(chǎn)證券化能恰到好處地解決融資租賃公司所面臨的資金約束,是一種被實踐證明有效的融資思路。
　　筆者以租賃資產(chǎn)證券化為研

3、究對象,首先闡述了租賃資產(chǎn)證券化的基礎理論,包括資產(chǎn)證券化的界定及分類、租賃資產(chǎn)證券化的概念及交易結構等。其次,通過對租賃資產(chǎn)證券化在我國融資租賃業(yè)的應用分析,指出我國融資租賃業(yè)面臨的資金約束,提出租賃資產(chǎn)證券化具備契合融資租賃業(yè)資金要求的融資優(yōu)勢,并論證租賃資產(chǎn)證券化在我國實施的可行性。再次,以我國租賃資產(chǎn)證券化的試點項目——“遠東首期計劃”為案例,對該案例所體現(xiàn)的租賃資產(chǎn)證券化模式雛形進行了分析和評價,并以該模式為藍本對租賃資產(chǎn)證券

4、化的主要環(huán)節(jié)進行了具體設計及運行分析。最后,文章對所設計的租賃資產(chǎn)證券化模式中可能遇到的風險給予了詳細地分析,并在此基礎上,進一步地提出針對這些風險的防范策略。
　　本文認為,我國融資租賃業(yè)面臨的資金約束阻礙了該行業(yè)的健康發(fā)展,而租賃資產(chǎn)證券化作為一種新型融資手段,是融資租賃業(yè)走出融資困境的一條可行的新出路。通過構建一個與我國法律制度相耦合且具備資產(chǎn)證券化核心要素的標準化租賃資產(chǎn)證券化模式,能幫助我國融資租賃業(yè)成功借助租賃資產(chǎn)證券