不同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整研究——基于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率和短期存款利率劃分.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題一直以來(lái)都是理財(cái)學(xué)的核心問(wèn)題，也是一個(gè)關(guān)于資源配置的效率問(wèn)題。大量的實(shí)證研究表明，企業(yè)在進(jìn)行融資決策選擇時(shí)不僅要考慮到靜態(tài)的資本結(jié)構(gòu)，更要關(guān)注其動(dòng)態(tài)調(diào)整。資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整理論認(rèn)為，企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的選擇因企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化而成為一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的過(guò)程。企業(yè)往往因信息不對(duì)稱、融資約束等眾多限制使得其實(shí)際資本結(jié)構(gòu)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，由于調(diào)整成本的存在，企業(yè)又需要在不斷變化的環(huán)境中不斷地去調(diào)整自身的資本結(jié)構(gòu)以使其達(dá)到目標(biāo)狀態(tài)。那么，中

2、國(guó)房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)是不是也進(jìn)行這樣的調(diào)整？在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同階段下，其調(diào)整速度是怎樣？影響其調(diào)整速度的因素有哪些？在國(guó)家發(fā)布相關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控政策的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整又會(huì)有什么不同？懷揣以上問(wèn)題，本文對(duì)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整進(jìn)行理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。具體而言，本文試圖回答以下問(wèn)題:(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如何影響房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，在不同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段下房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度存在哪些異同？(2)影響房地

3、產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的因素都有哪些，以及它們與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)存在怎樣的關(guān)系。
　　本文回顧和梳理了資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的相關(guān)理論和文獻(xiàn)，分析了中國(guó)房地產(chǎn)上市公司的特點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用實(shí)證研究方法，利用資本結(jié)構(gòu)部分動(dòng)態(tài)調(diào)整模型，通過(guò)研究2000-2012年滬深房地產(chǎn)上市公司的樣本數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了不同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段下房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，并得出以下主要結(jié)論:(1)房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率顯著正相關(guān)