市場化進(jìn)程對中國行業(yè)資本錯(cuò)配的影響研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)已步入由總量增長到結(jié)構(gòu)優(yōu)化的轉(zhuǎn)型時(shí)期，資本錯(cuò)配造成經(jīng)濟(jì)增長效率下降的事實(shí)在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中比比皆是，如何優(yōu)化資本配置，激發(fā)市場潛力已成為保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵，然而，資本配置效率在不同的行業(yè)卻有著較大的差異。因此從行業(yè)視角，探討市場化進(jìn)程對資本錯(cuò)配的影響有著重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
　　市場化進(jìn)程是以市場需求為導(dǎo)向，逐步加強(qiáng)市場機(jī)制作用的過程;資本錯(cuò)配則是一種偏離帕累托最優(yōu)狀態(tài)的錯(cuò)誤配置。本文通過

2、梳理市場化進(jìn)程導(dǎo)致資本錯(cuò)配的機(jī)理及糾錯(cuò)機(jī)制，并重點(diǎn)闡釋要素價(jià)格理論和要素流動理論，分析指出當(dāng)市場化進(jìn)程不斷推進(jìn)時(shí)，要素價(jià)格會更加真實(shí)有效，要素流動的市場環(huán)境會更加完善，政府行政干預(yù)和扭曲的政策會減少，進(jìn)而降低資本錯(cuò)配程度。通過采用我國35個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)，測算了2000-2012年不同行業(yè)的市場化水平與資本錯(cuò)配指數(shù)，對市場化進(jìn)程與資本錯(cuò)配程度之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，實(shí)證結(jié)果顯示:國有經(jīng)濟(jì)比重越大的行業(yè)，市場化進(jìn)程越緩慢，同時(shí)，我國各行業(yè)大多都

3、存在資本錯(cuò)配的狀況，分別表現(xiàn)為資本擁擠和資本稀缺，資本配置的不合理一方面造成了過多的資本投入本已產(chǎn)能過剩的行業(yè)里，另一方面存在一大部分行業(yè)資本需求得不到滿足，產(chǎn)生了巨大的資金需求缺口，資本錯(cuò)配導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和資本稀缺并存。因此，促進(jìn)市場化進(jìn)程提高市場化水平，有利于降低資本錯(cuò)配程度，將投資過度行業(yè)的資本迅速有效地轉(zhuǎn)移到投資不足的行業(yè)，使資本配置達(dá)到最優(yōu)。此外，加快產(chǎn)權(quán)制度改革，提高外資的比例，減少研發(fā)資本投入增加生產(chǎn)性資本的投入都會顯著改善

4、資本錯(cuò)配的狀況。融資成本和行業(yè)規(guī)模在不同的行業(yè)有著不同的影響，在資本擁擠產(chǎn)能過剩的行業(yè)，融資成本越高、行業(yè)規(guī)模越大越有助于緩解資本錯(cuò)配的情形;在資本稀缺的行業(yè)，較低的融資成本和較小的行業(yè)規(guī)模反而會提高資本使用效率，改善資本錯(cuò)配的狀況。
　　根據(jù)理論和實(shí)證分析得出的結(jié)論，本文提出了相應(yīng)的對策建議，并認(rèn)為通過實(shí)行定向降準(zhǔn)降息，完善資本要素的定價(jià)機(jī)制，來引導(dǎo)資金合理有序的流動;加快資本要素市場的培育，推進(jìn)非國有經(jīng)濟(jì)的改革;規(guī)范政府職能等