中國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)與中資商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理.pdf

1、一、選題背景 20 世紀(jì)70 年代以來(lái)，由于國(guó)際市場(chǎng)上宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)，金融管制的放松和科技的發(fā)展等因素，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)中的新銳迅速發(fā)展和壯大，其產(chǎn)品的種類不斷創(chuàng)新，市場(chǎng)規(guī)模高速膨脹，已經(jīng)成為了整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)體系中一個(gè)重要的組成部分。金融衍生產(chǎn)品最為主要的功能是分散風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，雖然在高速發(fā)展的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也越來(lái)越受到人們的關(guān)注，但是它在整個(gè)多層次的資本體系當(dāng)中所發(fā)揮的重要作用已經(jīng)毋庸質(zhì)疑。 商業(yè)

2、銀行作為衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的重要參與者和衍生產(chǎn)品服務(wù)的提供者，對(duì)于衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)揮著重要的作用；同樣，衍生產(chǎn)品市場(chǎng)給商業(yè)銀行提供了更多的業(yè)務(wù)空間，商業(yè)銀行業(yè)需要利用衍生產(chǎn)品來(lái)回避自身經(jīng)營(yíng)管理中的利率、匯率和信用風(fēng)險(xiǎn)，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行來(lái)講同樣也是意義重大。 國(guó)外的商業(yè)銀行的金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，在產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)都在不斷的創(chuàng)新，其衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模十分巨大。中資商業(yè)銀行的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)剛剛起步，受到自身積累和外界條件等多

3、方面的限制，仍然停留在一個(gè)比較低的水平未來(lái)國(guó)內(nèi)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展將為中資商業(yè)銀行提供發(fā)展衍生產(chǎn)品難得的機(jī)遇，金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)是中資銀行的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。 二、研究方法與邏輯架構(gòu) 本文主要研究的是金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)和商業(yè)銀行的金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，具有很強(qiáng)的實(shí)務(wù)色彩，因此在研究的過(guò)程中，筆者非常重視理論聯(lián)系實(shí)際。文中對(duì)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，尤其是國(guó)內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)和商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的分析，是建立在大量調(diào)研的基礎(chǔ)上。

4、筆者利用在民生銀行金融期貨業(yè)務(wù)部實(shí)習(xí)的機(jī)會(huì)，訪談了荷蘭銀行、匯豐銀行等外資銀行和國(guó)內(nèi)諸多商品期貨公司，并參與了許多金融衍生產(chǎn)品相關(guān)培訓(xùn)，獲得了很多的第一手資料，并在所能獲得的資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行了深入的思考和前瞻。 本文的思路可以總結(jié)為：從理論到實(shí)踐，由概括到具體。分析了中國(guó)的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)及其發(fā)展方向，在此基礎(chǔ)上通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比分析了中資銀行和外資銀行的金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，并提出了對(duì)中資銀行發(fā)展金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的建議。 本文具

5、體結(jié)構(gòu)如下： 第一章是金融衍生產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的簡(jiǎn)介。詳細(xì)介紹了世界衍生產(chǎn)品和市場(chǎng)的發(fā)展和演變。分析了衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的功能和當(dāng)今金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的特點(diǎn)。第二章是我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展歷程。分析了我國(guó)過(guò)去發(fā)展衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。第三章是金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的作用。分析了金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)給商業(yè)銀行帶來(lái)的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。第四章是我國(guó)商業(yè)銀行參與金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的必要性。中資商業(yè)銀行需要金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，中國(guó)的金

6、融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)同樣需要中資商業(yè)銀行。第五章是中資銀行和外資銀行金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的比較。 三、主要觀點(diǎn)及結(jié)論 1．金融衍生產(chǎn)品是一種金融合約，其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)。金融衍生產(chǎn)品自出現(xiàn)以來(lái)發(fā)展非常地迅速，市場(chǎng)迅速發(fā)展并壯大，產(chǎn)品種類也是迅速的增加和變異。對(duì)衍生產(chǎn)品的分類可以有多種分類方法，包括按產(chǎn)品類別、按照原生資產(chǎn)種類和按照交易場(chǎng)所等等。金融衍生產(chǎn)品是最能夠體現(xiàn)金融創(chuàng)新的一個(gè)領(lǐng)域，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)成為一

7、個(gè)非常重要的金融市場(chǎng)，在分散風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面發(fā)揮著非常重要的作用，成為了整個(gè)多層次國(guó)際金融體系的一個(gè)有機(jī)組成部分。 2．中國(guó)曾經(jīng)有過(guò)對(duì)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的嘗試，但是由于當(dāng)時(shí)整個(gè)金融體系的發(fā)展程度尚不足以支撐衍生產(chǎn)品這樣的較高級(jí)產(chǎn)品和市場(chǎng)，這些嘗試是充滿苦澀的，或是市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性最終關(guān)閉，或是過(guò)度投機(jī)導(dǎo)致違規(guī)事件頻發(fā)。隨著我國(guó)金融體系改革和進(jìn)一步的發(fā)展，債券、股票、外匯等原生產(chǎn)品市場(chǎng)的規(guī)模逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)參與者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)逐漸加深，管理

8、風(fēng)險(xiǎn)的能力逐漸增強(qiáng)，使得發(fā)展衍生產(chǎn)品市場(chǎng)和衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的條件逐漸具備?，F(xiàn)在的衍生產(chǎn)品市場(chǎng)主要是商業(yè)銀行對(duì)個(gè)人客戶理財(cái)產(chǎn)品的銷售，銀行間市場(chǎng)外匯和利率衍生產(chǎn)品和正在籌備中的股票指數(shù)類衍生產(chǎn)品。 3．金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理發(fā)揮著重要的作用。金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的作用在于：首先，分散商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所固有的風(fēng)險(xiǎn)，具體而言包括利用利率類衍生產(chǎn)品解決商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債久期不匹配的問(wèn)題，利用信用衍生產(chǎn)品轉(zhuǎn)移資產(chǎn)

9、信用風(fēng)險(xiǎn)，利用外匯類衍生產(chǎn)品對(duì)沖外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)；其次，作為中間業(yè)務(wù)的重要組成部分給商業(yè)銀行提供了巨大的利潤(rùn)空間，中間業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)包括清算、結(jié)算等比較傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，更為重要的是商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)中無(wú)數(shù)企業(yè)參與金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)沖自身風(fēng)險(xiǎn)的交易中介。 4．中資商業(yè)銀行參與國(guó)內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)非常重要。首先是因?yàn)橹匈Y商業(yè)銀行在自身的改革和發(fā)展過(guò)程中對(duì)金融衍生產(chǎn)品產(chǎn)生了內(nèi)生性需求，中資商業(yè)銀行所面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜

10、，利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)逐漸突出，中資商業(yè)銀行有利用衍生產(chǎn)品避險(xiǎn)的強(qiáng)烈沖動(dòng)，另外隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，發(fā)展以衍生品業(yè)務(wù)位代表的中間業(yè)務(wù)已經(jīng)是中資商業(yè)銀行改善自身經(jīng)營(yíng)理念，尋找新的增長(zhǎng)模式的必然選擇；其次中國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展也必然需要有中資商業(yè)銀行這樣一個(gè)中國(guó)掌控最多金融資源的群體參與，商業(yè)銀行是中國(guó)最為強(qiáng)大的金融實(shí)體，它的參與將會(huì)為中國(guó)尚顯稚嫩的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)提供有力的支撐。 5．比較了外資和中資銀行的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，外資銀行

11、的金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展的相當(dāng)成熟，并體現(xiàn)除了持續(xù)不斷地創(chuàng)新能力，中資銀行與其相比還存在著諸多的不足。在美國(guó)銀行的衍生品業(yè)務(wù)中所體現(xiàn)出的一些規(guī)律在中國(guó)也是同樣的適用。在分析的基礎(chǔ)上，提出了中資上也銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展策略：要把發(fā)展金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)放到戰(zhàn)略層面，遵照一定的路徑發(fā)展，重視風(fēng)險(xiǎn)控制。 四、創(chuàng)新與不足本文的創(chuàng)新之處在于： 1．選題具有實(shí)際意義。在我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)和商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)大發(fā)展即將來(lái)臨之際

12、，筆者所作的系統(tǒng)研究具有一定的現(xiàn)實(shí)性，在研究基礎(chǔ)上提出的許多建議和展望具有一定前瞻性。 2．提出了中資商業(yè)銀行參與中國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的必要性，無(wú)論從商業(yè)銀行自身發(fā)展還是整個(gè)金融體系發(fā)展來(lái)看，都應(yīng)當(dāng)積極鼓勵(lì)商業(yè)銀行參與到金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中，無(wú)論是現(xiàn)在的銀行間市場(chǎng)，還是未來(lái)的交易所市場(chǎng)。 3．將中資銀行和國(guó)際知名的外資銀行的金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)作了詳細(xì)對(duì)比。 外資銀行的經(jīng)驗(yàn)和特點(diǎn)具有相當(dāng)多的指導(dǎo)性。 不足之處在