永續(xù)債融資財務效果比較分析.pdf

1、永續(xù)債券是一種沒有到期期限，且發(fā)行人不用清償本金，但是需要按期支付利息的債券。永續(xù)債券可以被確認為發(fā)行企業(yè)的權益資本，也可以被確認為發(fā)行企業(yè)的債務資本，這取決于發(fā)行永續(xù)債券的企業(yè)在多大程度上控制永續(xù)債券的贖回權。永續(xù)債一般都是由政府發(fā)行，所以發(fā)展也十分緩慢，最近十年才在國際市場上大規(guī)模發(fā)行。永續(xù)債作為一種債券市場的創(chuàng)新產(chǎn)品，在國外資本市場上已經(jīng)發(fā)展成熟，而且被廣泛使用。我國的永續(xù)債起步較晚，最近幾年我國香港地區(qū)有部分上市公司發(fā)行永續(xù)債，

2、但是由于這類債券市場需求不高，流通性遠不如普通債券，所以發(fā)行很少。大陸地區(qū)的第一支永續(xù)債券是由武漢地鐵集團有限公司于2013年發(fā)行的,隨后2013年至2014年間在大陸市場出現(xiàn)二十多家永續(xù)債，包括有可續(xù)期債券和永續(xù)中票。近年來在我國債券市場高速發(fā)展的機遇下，發(fā)行永續(xù)債券融資可以為發(fā)行人提供國外先進的債務融資工具，并為投資者提供新型的投資產(chǎn)品以滿足其多樣化的投資需求。適時推出永續(xù)債券產(chǎn)品也對豐富我國債券市場產(chǎn)品序列十分有利。
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3、文對比分析永續(xù)債券融資與普通股權融資和普通債務融資的財務效果。首先，對永續(xù)債券的基本情況及適用的企業(yè)做了一個全方位的分析；其次介紹永續(xù)債融資與普通債券和普通股權融資優(yōu)勢對比；然后介紹融資理論并基于融資理論分析永續(xù)債的財務效果，為案例分析和實證研究提供理論支撐，對比分析永續(xù)債融資與股權融資和債權融資對企業(yè)的影響，以及發(fā)行永續(xù)債的企業(yè)與沒有發(fā)行的企業(yè)相比收益效果進行實證分析。研究發(fā)現(xiàn)發(fā)行永續(xù)債券融資比股權融資和債權融資在資本成本、風險和收益