鋼材期貨與同行業(yè)股價(jià)收益關(guān)聯(lián)性的研究.pdf

1、我國(guó)是世界范圍內(nèi)鋼鐵出產(chǎn)與消耗第一大國(guó)，在投資帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針的指引下，鋼鐵業(yè)得到長(zhǎng)足而又快速的發(fā)展，同時(shí)對(duì)應(yīng)的鋼企上市公司也迅速擴(kuò)張，在這一背景下，我國(guó)在2009年推出螺紋、線(xiàn)材期貨，而后鋼鐵冶煉產(chǎn)業(yè)相關(guān)的品種輪番上市，包括焦炭、焦煤甚至鐵合金品種在內(nèi)的諸多合約令鋼材品種的金融屬性大大增強(qiáng)，同時(shí)鋼材冶煉企業(yè)股票與鋼材期貨之間的聯(lián)動(dòng)程度也不斷增加。本文從實(shí)證角度對(duì)這一聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行探討與剖析，以獲得兩個(gè)市場(chǎng)收益率聯(lián)動(dòng)的方式和特征，從內(nèi)

2、容來(lái)看一方面能夠?qū)墒泻推谑兄g的聯(lián)動(dòng)規(guī)律進(jìn)行更深層次的把握和理解，另一方面也能為企業(yè)經(jīng)營(yíng)，政策制定提供一定的數(shù)據(jù)參考，更可以根據(jù)聯(lián)系的程度制定更深層次的投資套利策略，挖掘市場(chǎng)的短期偏離，有助于投資者獲得更大程度的收益。
　　本文在對(duì)相關(guān)的書(shū)籍和文獻(xiàn)資料進(jìn)行綜合整理后，首先對(duì)股票市場(chǎng)以及期貨市場(chǎng)的定價(jià)特征進(jìn)行分析，從價(jià)格形成機(jī)理、鋼材市場(chǎng)特征以及影響傳遞途徑等方面對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)的成因進(jìn)行分析，隨后針對(duì)期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行靜

3、態(tài)統(tǒng)計(jì)，來(lái)驗(yàn)證我國(guó)鋼材期貨與上市公司股票的有效性與關(guān)聯(lián)性，得到兩者的相關(guān)特征數(shù)據(jù)；隨后對(duì)相關(guān)收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)估計(jì)，主要采用DCC-GARCH模型對(duì)兩者相關(guān)系數(shù)進(jìn)行確定，得到在數(shù)據(jù)期內(nèi)兩者的相關(guān)性變動(dòng)規(guī)律；最后對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，特別是關(guān)于期貨與股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系做出詳細(xì)的解釋并探討其應(yīng)用方法，給出相應(yīng)的展望及政策建議。
　　從對(duì)股市與期市相關(guān)品種的收盤(pán)價(jià)收益率的靜態(tài)統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，上海期交所的鋼材期貨對(duì)鋼企股價(jià)有一定的引導(dǎo)作用，反