金融危機(jī)時期中韓央行貨幣政策的選擇及效果分析.pdf

1、2008年國際金融危機(jī)發(fā)生至今已歷經(jīng)數(shù)年，但該危機(jī)給世界各國所造成的影響卻遠(yuǎn)未完全消除。韓國經(jīng)濟(jì)依然不景氣，GDP增長持續(xù)緩慢;中國雖然維持了較高的經(jīng)濟(jì)增長率，但國內(nèi)外金融形勢依然嚴(yán)峻。特別是伴隨著2012年以來中國金融改革的不斷深化和加速，對于金融領(lǐng)域潛在的風(fēng)險和危機(jī)，更值得關(guān)注和加以研究。
　　目前，貨幣政策已成為世界各個國家普遍用于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段和工具之一。但各國貨幣當(dāng)局或央行在貨幣政策的具體選擇和實施，以及實施效果

2、等方面，仍然存在明顯差異。而這些差異不僅存在于中國與美國等成熟市場國家之間，而且存在于中國同韓國等新興市場國家之間，因而對中韓兩國央行的貨幣政策進(jìn)行比較分析則顯得更有針對性。
　　本文首先對中韓央行貨幣政策體系進(jìn)行了系統(tǒng)梳理和比較分析，認(rèn)為兩國的貨幣政策體系在構(gòu)成上是相同的，但在具體安排上存在明顯的發(fā)展階段性差異，韓國的政策目標(biāo)單一而具體，操作性強(qiáng);而中國的政策目標(biāo)更宏觀而模糊，傳導(dǎo)渠道也過于狹窄。其次，深入探討了在金融危機(jī)時期中

3、韓央行貨幣政策工具的具體選擇和實施，發(fā)現(xiàn)韓國以價格型貨幣政策工具為主，更加注重傳統(tǒng)與創(chuàng)新工具的并用，在發(fā)揮積極效應(yīng)的同時有效降低了負(fù)效應(yīng)的產(chǎn)生;而中國則倚重于對數(shù)量型政策工具的使用，缺乏政策工具的創(chuàng)新，導(dǎo)致長期內(nèi)通脹隱患的存在。之后，對中韓央行貨幣政策的效果進(jìn)行了簡單理論分析和VAR實證分析，發(fā)現(xiàn)為應(yīng)對金融危機(jī)，兩國央行所采取的貨幣政策都是積極有效的。其中，中國貨幣政策工具單獨(dú)無效而各種政策措施綜合使用能產(chǎn)生積極效果，但仍存在效應(yīng)滯后性