金融危機(jī)時(shí)期我國貨幣政策有效性研究.pdf

1、隨著金融的不斷深化,經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的不斷提高,金融危機(jī)的發(fā)生更加頻繁。2007年4月以來,美國次貸危機(jī)迅速演變成一場席卷全球的金融大海嘯。在金融危機(jī)的沖擊下,中國出口量大幅下降,工廠大量倒閉,失業(yè)人口大量增加,總供給遠(yuǎn)大于總需求。在治理金融危機(jī)的過程中,貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段之一,中央銀行實(shí)施的貨幣政策倍受人們關(guān)注,因此研究在金融危機(jī)時(shí)期的貨幣政策有效性具有非常重要的意義。
　　本文通過對20世紀(jì)30年代美國大蕭條時(shí)期和

2、日本20世紀(jì)90年代貨幣政策及效應(yīng)進(jìn)行回顧和分析。發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)發(fā)生之初,政府如果沒有及時(shí)向金融機(jī)構(gòu)注資增強(qiáng)金融市場流動(dòng)性或沒有及時(shí)處理金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。金融機(jī)構(gòu)就會(huì)因資產(chǎn)負(fù)債表的惡化開始收縮業(yè)務(wù),情況嚴(yán)重的金融機(jī)構(gòu)被迫倒閉,金融市場的資源配置效率降低,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入長期的蕭條。還發(fā)現(xiàn)匯率政策與貨幣政策實(shí)施的其他配套措施是金融危機(jī)時(shí)期貨幣政策是否有效的關(guān)鍵因素。
　　在回顧國外金融危機(jī)時(shí)期的貨幣政策后,考慮到經(jīng)濟(jì)制度和市場化程度的差異

3、,本文從中國的國情出發(fā),對亞洲金融危機(jī)時(shí)期中國貨幣政策有效性進(jìn)行了實(shí)證分析。發(fā)現(xiàn)在這一時(shí)期,中央銀行通過增加M2來促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長和防止物價(jià)下跌的效果不明顯;貨幣政策信貸渠道的傳導(dǎo)效果很明顯,貸款總額對固定資產(chǎn)投資的影響非常大,對物價(jià)水平的變化也有較大的影響;貨幣政策的利率渠道在短期產(chǎn)生的效果不明顯,但從長期來看,利率對物價(jià)水平的影響較大。然后評價(jià)了2008年國際金融危機(jī)沖擊下中國的貨幣政策及其取得的初步效果。
　　論文通過對亞洲

4、金融危機(jī)時(shí)期中國貨幣政策有效性實(shí)證分析和2008年國際金融危機(jī)下中國貨幣政策取得的初步效果,說明了在金融危機(jī)時(shí)期中國的貨幣政策是有效的。但是中國貨幣政策有效傳導(dǎo)主要體現(xiàn)在信貸渠道,利率渠道的傳導(dǎo)效果較差;貨幣政策對投資的傳導(dǎo)效果很明顯,對消費(fèi)的影響卻比較小。在利率還沒有完全實(shí)現(xiàn)市場化和資本市場還不發(fā)達(dá)的情況下,疏通信貸渠道、引導(dǎo)信貸方向促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化;同時(shí)調(diào)節(jié)國民的收入分配結(jié)構(gòu)、建立社會(huì)保障體系以擴(kuò)大消費(fèi)。從而強(qiáng)化民間投資和經(jīng)濟(jì)增長的