人民幣匯率對(duì)貨幣政策及其有效性的影響研究.pdf

1、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的內(nèi)外均衡問(wèn)題一直是我國(guó)面臨的重大問(wèn)題之一，“不可能三角”不斷被論證，但我國(guó)表現(xiàn)出來(lái)更多的是保持對(duì)內(nèi)均衡的貨幣政策與對(duì)外均衡的匯率政策之間的二元沖突。1994年以來(lái)，二者之間的沖突主要有三次，分別是:1994-1996年間的抑制通貨膨脹與人民幣升值之間的矛盾;1998-2000年之間的抑制通貨緊縮與人民幣貶值之間的矛盾;2001年至今的通脹與維持匯率穩(wěn)定的沖突，也是被我國(guó)廣大學(xué)者實(shí)際論證是確實(shí)存在的矛盾。隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的

2、推進(jìn)必定會(huì)帶來(lái)資本的自由流動(dòng)，結(jié)果就是人民幣持續(xù)升值的壓力與貨幣政策自主性受到挑戰(zhàn)的壓力并存，也就出現(xiàn)所謂的匯率政策與貨幣政策之間的沖突問(wèn)題。而我國(guó)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，放棄貨幣政策自主性自然是不太可取，那如果說(shuō)稍稍放松對(duì)另一目標(biāo)的管制，會(huì)不會(huì)有利于三個(gè)目標(biāo)之間的矛盾的緩和呢？
　　所以本文基于“三元悖論”這條主線，運(yùn)用1997至2016年4月的數(shù)據(jù)，以2005年7月為分界線，分為前后兩個(gè)子樣再運(yùn)用結(jié)構(gòu)向量自回歸的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，比較

3、2005年匯改前后貨幣政策自主性及其有效性的變化，意在說(shuō)明擴(kuò)大人民幣匯率彈性，是否可以為未來(lái)人民幣匯率制度改革提供參考方向。實(shí)證結(jié)果表明，匯率制度彈性越大，我國(guó)貨幣政策工具作用于產(chǎn)出和物價(jià)的有效性更加突出。另外，2005年匯改以后，匯率不僅顯著地影響貨幣政策自身，而且還通過(guò)貨幣政策目標(biāo)變量間接促進(jìn)產(chǎn)出的增長(zhǎng)?；诖耍磥?lái)的匯率政策走向應(yīng)該是適度擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間，以免影響了貨幣政策效果的發(fā)揮。其次，本文基于協(xié)調(diào)匯率政策和貨幣政策的視