人民幣匯率對貨幣政策及其有效性的影響研究.pdf

1、開放經(jīng)濟下的內(nèi)外均衡問題一直是我國面臨的重大問題之一，“不可能三角”不斷被論證，但我國表現(xiàn)出來更多的是保持對內(nèi)均衡的貨幣政策與對外均衡的匯率政策之間的二元沖突。1994年以來，二者之間的沖突主要有三次，分別是:1994-1996年間的抑制通貨膨脹與人民幣升值之間的矛盾;1998-2000年之間的抑制通貨緊縮與人民幣貶值之間的矛盾;2001年至今的通脹與維持匯率穩(wěn)定的沖突，也是被我國廣大學(xué)者實際論證是確實存在的矛盾。隨著人民幣國際化進(jìn)程的

2、推進(jìn)必定會帶來資本的自由流動，結(jié)果就是人民幣持續(xù)升值的壓力與貨幣政策自主性受到挑戰(zhàn)的壓力并存，也就出現(xiàn)所謂的匯率政策與貨幣政策之間的沖突問題。而我國作為一個經(jīng)濟大國，放棄貨幣政策自主性自然是不太可取，那如果說稍稍放松對另一目標(biāo)的管制，會不會有利于三個目標(biāo)之間的矛盾的緩和呢？
　　所以本文基于“三元悖論”這條主線，運用1997至2016年4月的數(shù)據(jù)，以2005年7月為分界線，分為前后兩個子樣再運用結(jié)構(gòu)向量自回歸的計量經(jīng)濟學(xué)方法，比較

3、2005年匯改前后貨幣政策自主性及其有效性的變化，意在說明擴大人民幣匯率彈性，是否可以為未來人民幣匯率制度改革提供參考方向。實證結(jié)果表明，匯率制度彈性越大，我國貨幣政策工具作用于產(chǎn)出和物價的有效性更加突出。另外，2005年匯改以后，匯率不僅顯著地影響貨幣政策自身，而且還通過貨幣政策目標(biāo)變量間接促進(jìn)產(chǎn)出的增長?；诖耍磥淼膮R率政策走向應(yīng)該是適度擴大人民幣匯率波動區(qū)間，以免影響了貨幣政策效果的發(fā)揮。其次，本文基于協(xié)調(diào)匯率政策和貨幣政策的視