入世五年來中國金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究.pdf

1、入世五年來，中國金融業(yè)對外開放程度已顯著提高。“銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)”三大領(lǐng)域中，眾多外資金融機(jī)構(gòu)隨著入世和中國的不斷開放，已經(jīng)并正在通過不懈努力積極地進(jìn)入并參與到中國經(jīng)濟(jì)和金融生活中來。改革開放20多年來，中國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的實踐表明：金融已經(jīng)成為資源配置的中心，宏觀調(diào)控的中心和穩(wěn)定國家經(jīng)濟(jì)安全的核心，金融發(fā)展是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的前提條件。 世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史反復(fù)證明，金融抑制和金融過度都會損害經(jīng)濟(jì)增長。處于轉(zhuǎn)型時期的中國

2、經(jīng)濟(jì)要實現(xiàn)持續(xù)、健康、快速發(fā)展，必須能夠正確把握金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，建立起與經(jīng)濟(jì)快速增長相適應(yīng)的現(xiàn)代金融體系。這關(guān)乎金融體制改革乃至整個經(jīng)濟(jì)體制改革的成敗，尤其是在這個經(jīng)濟(jì)增長、社會轉(zhuǎn)型和國家’發(fā)展的關(guān)鍵時期。因此，從理論和實踐上深入研究這一問題具有特別重要的意義。 本文通過遵循西方經(jīng)濟(jì)學(xué)說史上曾經(jīng)有過的五次較大范圍內(nèi)的關(guān)于貨幣問題爭論的時間順序，簡單梳理了整個西方經(jīng)濟(jì)學(xué)說在20世紀(jì)60年代之前在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系這個

3、問題上的理論發(fā)展過程。20世紀(jì)60年代末至70年代初，以Goldsmith，Gurley和Shaw，Mckinnon等為代表的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家先后出版了以研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展為主要內(nèi)容的專著，從而創(chuàng)立了金融發(fā)展理論。之后，Stiglitz在新凱恩斯主義學(xué)派分析的基礎(chǔ)上概括了金融市場中市場失敗的原因，他認(rèn)為政府對金融市場監(jiān)管應(yīng)采取間接控制機(jī)制，并依據(jù)一定的原則確立監(jiān)管的范圍和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在此基礎(chǔ)上，Hellman，Murdock和Stigli

4、tz在《金融約束：一個新的分析框架》一文提出了金融約束的理論分析框架。20世紀(jì)90年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家從內(nèi)生增長理論出發(fā)，運(yùn)用增長回歸方法，建立大量的理論模型，解釋金融體系是如何內(nèi)生形成，以及金融體系是如何作用于經(jīng)濟(jì)增長的。 為了驗證我國加入WTO后金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，本文構(gòu)建了能夠反映我國金融發(fā)展程度的金融深度(DEPTH)，BANK和EQUITY指標(biāo)，其中，BANK=銀行貸款/(銀行貸款+中央銀行持有的國內(nèi)資產(chǎn))，EQUIT

5、Y=股票平均市值/GDP。依據(jù)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的理論關(guān)系，利用中國加入WTO后至今(即2002年第一季度至2006年第三季度)的數(shù)據(jù)，建立金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的總量分析框架和計量經(jīng)濟(jì)模型，實證研究各個經(jīng)濟(jì)變量對經(jīng)濟(jì)增長的影響程度，特別是對中國加入WTO以后金融業(yè)的發(fā)展進(jìn)步及其在中國高經(jīng)濟(jì)增長中所發(fā)揮的推動作用進(jìn)行定性和定量的分析。結(jié)果顯示： 1．金融深度指標(biāo)對我國的經(jīng)濟(jì)增長率有正面作用，但是統(tǒng)計結(jié)果并不顯著，這也可以看作是這種正面作