金融衍生工具與中國金融衍行市場發(fā)展.pdf

1、戶..，，，，，，一~一.~摘要了金融衍生工具是金融創(chuàng)新浪潮中高科技產品，金融衍生市場是現(xiàn)代金融市場中不可缺少的重要組成部分。金融衍生工具因其獨特功能而備受青睞。隨著中國社會主義市場經濟確立和融入世界經濟進程加快，經濟主體將時刻面臨匯率、利率等金融價格波動的風險，引入和開發(fā)金融衍生工具、發(fā)展金融衍生市場將成為必然。J本文立足現(xiàn)實情況，系統(tǒng)地研究金融衍生工具及其市場，比較分析了各類金融衍生工具的運作、風險和功能特點，以及對金融業(yè)的正反兩面

2、影響。同時，在分析當前國際金融衍生市場發(fā)展的經驗教訓基礎上，認為中國在發(fā)展金融衍生市場上應充分利用后發(fā)市場優(yōu)勢，借鑒國外經驗和成熟做法，走一條規(guī)范化發(fā)展道路。關鍵詞:金融創(chuàng)新金融衍生市場金融衍生工具金融市場導言股票、債券等傳統(tǒng)金融工具早已為人們所熟悉。然而對從這些傳統(tǒng)金融工具上衍生出來的金融衍生工具所知不多。事實上，衍生工具的歷史可以追溯到十七世紀，有人甚至從《圣經》中都考證出期權的痕跡。但現(xiàn)代意義上的金融衍生工具則是二十世紀七八十年代

3、的金融新浪潮中高新科技產品。金融衍生工具由于其獨特的規(guī)避風險，價格發(fā)現(xiàn)和投機功能充分地滿足投資(機)者的需求，短短二、三十年間便發(fā)展成為種類繁多，最具活力的金融工具。在動蕩的金融市場環(huán)境中，金融機構和企業(yè)充分利用金融衍生工具來規(guī)避風險，套期保值，免受市場價格波動的風險，衍生工具成為資產負債的風險管理的新概念新手段，金融業(yè)經營衍生業(yè)務獲取了豐厚利潤，成為盈利新的增長點。如1993年，香港八家較大商業(yè)銀行，盈利的85%來自衍生業(yè)務市場。金融

4、衍生工具被人們稱為“金融天使”，時代的新旋律。金融衍生工具的巨大魅力吸引不少國家積極發(fā)展金融衍生市場，滿足市場需求。我國周邊國家和地區(qū)、如馬來西亞、泰國、新加坡、香港和臺灣都開辦了金融衍生市場，我國于1993年也開始了國債期貨市場的試點。然而，一連串重大金融衍生事件造成巨大損失，讓人們震驚不己。美國加州奧蘭治縣財政基金破產事件、巴林銀行倒閉事件，大和銀行虧損11億美元而被兼并事件。在九七年亞洲金融風波中，金融衍生市場成為金融大鱷亞洲四小

5、龍四小虎的立體進攻的主戰(zhàn)場。而我國的“327”國債期貨事件中的“多空”大混戰(zhàn)讓人更多地體驗到商場如戰(zhàn)場的含義。接二連三的風波沖擊，最終導致國債期貨市場關閉，中國的金融衍生市場實踐以失敗而告終。金融衍生工具到底是“天使”還是“魔鬼”當前國際金融衍生市場為什么接連發(fā)生重大事件，到底存在著什么問題國際社會采取什么因應措施取得怎樣的進展還有，中國確立了建立社會主義市場經濟的方向，加入WTO的日期已不遠了，中國經濟最終必將融入到世界經濟中去。市場