汽車行業(yè)選擇并購及估值方法研究.pdf

1、過去的二十年，中國的汽車行業(yè)經(jīng)過了高速發(fā)展，各大型汽車集團也漸漸壯大起來。但與美國和日本等成熟市場相比，目前國內(nèi)的汽車行業(yè)的生產(chǎn)與市場集中度都明顯偏低。根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，未來一段時期國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主題注定會通過并購重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。國家政府部門也鼓勵通過兼并重組實現(xiàn)中國汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。2009年國家出臺《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，2011年“十二五”期間國家將以汽車、鋼鐵、水泥和機械制造等八大行業(yè)為重點，推動優(yōu)勢企業(yè)跨地區(qū)兼

2、并重組、境外并購和投資合作。2013年工信部發(fā)布《特別公示車輛生產(chǎn)企業(yè)(第1批)》，擬定取消48家車企新產(chǎn)品的申報資格。國家政策的陸續(xù)出臺將會積極的促進(jìn)國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)并購和整合。而且隨著金融體制的改革，利率市場化，資本項目調(diào)整，一些限制的取消，中國汽車企業(yè)走出去，實現(xiàn)國際并購的道路也會越來越順暢。再從汽車銷量上看，中國已成為世界第一汽車大國，其國際化的步伐不僅成為必然，兼并和重組也將伴隨著中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而進(jìn)一步加快。
　　本文對

3、于汽車行業(yè)的并購，主要集中討論目標(biāo)的選擇和公司的估值。第一部分是對目前國內(nèi)外汽車并購市場、歷史及動因進(jìn)行分析。第
　　二部分是對并購目標(biāo)選擇條件的篩選進(jìn)行闡述。第三部分旨在對估值方式進(jìn)行探討。第四部分重點講述與具體分析萬向錢潮并購美國A123成功的案例。
　　鑒于目前研究兼并重組的論文大多偏向兼并的風(fēng)險和兼并重組的動因分析。本文把重點放在闡述并購目標(biāo)的選擇，結(jié)合實際的產(chǎn)業(yè)指標(biāo)和產(chǎn)業(yè)歷史發(fā)展階段及國內(nèi)外不同的市場環(huán)境，深入探討