汽車行業(yè)選擇并購(gòu)及估值方法研究.pdf

1、過(guò)去的二十年，中國(guó)的汽車行業(yè)經(jīng)過(guò)了高速發(fā)展，各大型汽車集團(tuán)也漸漸壯大起來(lái)。但與美國(guó)和日本等成熟市場(chǎng)相比，目前國(guó)內(nèi)的汽車行業(yè)的生產(chǎn)與市場(chǎng)集中度都明顯偏低。根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，未來(lái)一段時(shí)期國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主題注定會(huì)通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。國(guó)家政府部門(mén)也鼓勵(lì)通過(guò)兼并重組實(shí)現(xiàn)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。2009年國(guó)家出臺(tái)《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，2011年“十二五”期間國(guó)家將以汽車、鋼鐵、水泥和機(jī)械制造等八大行業(yè)為重點(diǎn)，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)跨地區(qū)兼

2、并重組、境外并購(gòu)和投資合作。2013年工信部發(fā)布《特別公示車輛生產(chǎn)企業(yè)(第1批)》，擬定取消48家車企新產(chǎn)品的申報(bào)資格。國(guó)家政策的陸續(xù)出臺(tái)將會(huì)積極的促進(jìn)國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和整合。而且隨著金融體制的改革，利率市場(chǎng)化，資本項(xiàng)目調(diào)整，一些限制的取消，中國(guó)汽車企業(yè)走出去，實(shí)現(xiàn)國(guó)際并購(gòu)的道路也會(huì)越來(lái)越順暢。再?gòu)钠囦N量上看，中國(guó)已成為世界第一汽車大國(guó)，其國(guó)際化的步伐不僅成為必然，兼并和重組也將伴隨著中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而進(jìn)一步加快。
　　本文對(duì)

3、于汽車行業(yè)的并購(gòu)，主要集中討論目標(biāo)的選擇和公司的估值。第一部分是對(duì)目前國(guó)內(nèi)外汽車并購(gòu)市場(chǎng)、歷史及動(dòng)因進(jìn)行分析。第
　　二部分是對(duì)并購(gòu)目標(biāo)選擇條件的篩選進(jìn)行闡述。第三部分旨在對(duì)估值方式進(jìn)行探討。第四部分重點(diǎn)講述與具體分析萬(wàn)向錢潮并購(gòu)美國(guó)A123成功的案例。
　　鑒于目前研究兼并重組的論文大多偏向兼并的風(fēng)險(xiǎn)和兼并重組的動(dòng)因分析。本文把重點(diǎn)放在闡述并購(gòu)目標(biāo)的選擇，結(jié)合實(shí)際的產(chǎn)業(yè)指標(biāo)和產(chǎn)業(yè)歷史發(fā)展階段及國(guó)內(nèi)外不同的市場(chǎng)環(huán)境，深入探討