基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的影響貨幣國(guó)際化程度的因素實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、所謂國(guó)際貨幣，可以被理解為跨出國(guó)界，在貨幣發(fā)行國(guó)境外行使部分或全部貨幣職能的貨幣。而貨幣國(guó)際化，就是某國(guó)的主權(quán)貨幣逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)際貨幣的動(dòng)態(tài)過(guò)程。隨著2015年人民幣成功被納入SDR貨幣籃子，人民幣在走向國(guó)際貨幣的進(jìn)程中又邁出了里程碑式的一步，此時(shí)提出關(guān)于貨幣國(guó)際化的問(wèn)題研究，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，貨幣國(guó)際化會(huì)給貨幣發(fā)行國(guó)帶來(lái)各方面的巨大收益。一國(guó)主權(quán)貨幣成為國(guó)際貨幣，將大大改善一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易條件。同時(shí)，貨幣國(guó)際化將有

2、利于貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的獲得更多的話語(yǔ)權(quán)；但是，貨幣國(guó)際化同時(shí)也會(huì)給貨幣發(fā)行國(guó)帶來(lái)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策在可以影響世界其他國(guó)家的同時(shí)，也會(huì)更多的受到其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的影響，從而削弱其政策的獨(dú)立性。另外，貨幣國(guó)際化必然要求貨幣發(fā)行國(guó)開(kāi)放其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，從而加劇金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性的可能。本文首先將全面梳理貨幣國(guó)際化可能為貨幣發(fā)行國(guó)帶來(lái)的積極和消極影響，試圖通過(guò)對(duì)貨幣國(guó)際化的利弊分析，來(lái)回答一國(guó)主權(quán)貨幣是否應(yīng)該實(shí)現(xiàn)國(guó)

3、際化的問(wèn)題。
　　接下來(lái)，本文試圖通過(guò)歷史經(jīng)驗(yàn)分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方式，來(lái)探究哪些因素會(huì)對(duì)一國(guó)主權(quán)貨幣的國(guó)際化程度產(chǎn)生影響，以及如何影響。首先，本文以當(dāng)今世界主要幾種國(guó)際貨幣的成功經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，發(fā)掘影響貨幣國(guó)際化程度的定性因素。然后，本文嘗試從理論層面推導(dǎo)出可能影響貨幣國(guó)際化的各種定量因素。再以美元、英鎊、日元這三種當(dāng)前世界上最重要的國(guó)際貨幣作為數(shù)據(jù)樣本，建立時(shí)間序列模型，定量分析貨幣國(guó)際化程度的影響因素及其影響程度。研究結(jié)果表明

4、，貨幣發(fā)行國(guó)的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)際貿(mào)易規(guī)模、貨幣幣值的相對(duì)穩(wěn)定性、國(guó)際貨幣的歷史慣性、積極的政策支持和金融自由化改革等因素會(huì)對(duì)貨幣的國(guó)際化程度產(chǎn)生影響，但各因素的影響程度視貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)別而不同。最后，本文根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果就推進(jìn)人民幣的國(guó)際化提出了相關(guān)建議。
　　本文的創(chuàng)新之處在于，在定量分析模型的構(gòu)造方面，在于對(duì)如何衡量一國(guó)貨幣的國(guó)際化程度作出了方法上的改進(jìn)和創(chuàng)新，從而克服了此前大多數(shù)研究只關(guān)注國(guó)際貨幣某一貨幣職能的缺陷，試圖分