合伙型私募基金有限合伙人的權(quán)利保護(hù)研究.pdf

1、有限合伙企業(yè)作為一種傳統(tǒng)的商主體組織形式，在私募基金領(lǐng)域得以廣泛運(yùn)用。在該領(lǐng)域中，商事合伙中的人合性在資本作用下正在逐步弱化，合伙企業(yè)制度主要用于降低稅負(fù)、簡(jiǎn)化決策程序的目的。合伙型私募基金中的投資人兼具有限合伙人和投資人雙重身份，其在合伙型私募基金中處于弱勢(shì)地位，缺乏足夠的權(quán)利保障措施。
　　一方面，法律對(duì)于有限合伙人參與特殊事項(xiàng)表決權(quán)、實(shí)施份額質(zhì)押、行使質(zhì)詢(xún)權(quán)、進(jìn)行派生訴訟等事項(xiàng)的規(guī)定，存在很多模糊和疏漏之處。需要結(jié)合實(shí)務(wù)中出

2、現(xiàn)的情況，對(duì)法律條文進(jìn)行梳理和補(bǔ)充界定。另一方面，2016年來(lái)逐步實(shí)施的大量私募基金監(jiān)管制度和自律規(guī)則與原《合伙企業(yè)法》的部分規(guī)定之間存在沖突，應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)統(tǒng)一。正是由于有限合伙人權(quán)利保護(hù)路徑不清晰，有限合伙人權(quán)利邊界不明確，行政監(jiān)管和自律監(jiān)管也不能面面俱到，實(shí)務(wù)中存在部分有限合伙人參與本合伙型基金治理的亂象，同時(shí)也存在有限合伙人財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)困難、有限合伙人監(jiān)督權(quán)范圍狹窄、派生訴訟不經(jīng)濟(jì)等問(wèn)題。
　　因此，本文旨在《合伙企業(yè)法》和私募基金

3、制度規(guī)則的雙重框架下，列舉和分析有限合伙人（即投資人）權(quán)利規(guī)定所存在的問(wèn)題，明確有限合伙人權(quán)利保護(hù)的具體實(shí)施途徑及其權(quán)利行使邊界。對(duì)特殊情況下有限合伙人權(quán)利義務(wù)進(jìn)行辨識(shí)和界定，最終從兩項(xiàng)法律框架下歸納和細(xì)化以監(jiān)督權(quán)為主導(dǎo)的權(quán)利保護(hù)實(shí)施方式。
　　第一部分對(duì)合伙型私募基金中有限合伙人的權(quán)利保護(hù)的理論基礎(chǔ)、實(shí)踐意義進(jìn)行討論，明確有限合伙人權(quán)利保護(hù)的價(jià)值。首先，有限合伙人基于其基金投資人和有限合伙人的雙重身份對(duì)私募基金合伙企業(yè)享有合法的

4、財(cái)產(chǎn)份額，具有權(quán)利保護(hù)的基礎(chǔ)。其次，合伙型基金治理中，存在委托代理問(wèn)題、信息不對(duì)稱(chēng)造成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突三個(gè)問(wèn)題，需要通過(guò)宏觀監(jiān)管和權(quán)利制衡進(jìn)行保護(hù)。最后，從實(shí)務(wù)上看，保護(hù)有限合伙人權(quán)利有利于更好地實(shí)現(xiàn)合伙型基金內(nèi)部管理的權(quán)利制衡，促進(jìn)基金內(nèi)部規(guī)范化管理，實(shí)現(xiàn)有限合伙人風(fēng)險(xiǎn)控制的目的。因此，法律應(yīng)當(dāng)對(duì)該類(lèi)有限合伙人進(jìn)行權(quán)利保護(hù)。
　　第二部分綜合了《合伙企業(yè)法》和私募基金制度兩方面的規(guī)定，從財(cái)產(chǎn)權(quán)利的實(shí)現(xiàn)、特殊事項(xiàng)表決

5、、監(jiān)督性權(quán)利和訴訟權(quán)利實(shí)施等多個(gè)方面，梳理了合伙型私募基金中有限合伙人（投資人）權(quán)利的主要內(nèi)容。并以法律規(guī)范結(jié)合實(shí)務(wù)現(xiàn)象，分析了法律規(guī)定中的多處條款的模糊問(wèn)題、討論制度間的沖突情況，從而具體的呈現(xiàn)出目前合伙型私募基金有限合伙人權(quán)利保護(hù)缺失之處。
　　第三部分根據(jù)目前法律規(guī)定的權(quán)利保護(hù)路徑，結(jié)合眾多學(xué)者的不同意見(jiàn)，首先明確了行政監(jiān)管的諸多不足之處，明晰了有限合伙人應(yīng)當(dāng)通過(guò)自主行為進(jìn)行權(quán)利保護(hù)。其次，通過(guò)辨析有限合伙人參與合伙企業(yè)治理

6、的利弊，明確有限合伙人一般不應(yīng)當(dāng)被賦予參與合伙企業(yè)治理的權(quán)利。最后，提出和分析有限合伙人應(yīng)當(dāng)通過(guò)強(qiáng)化其監(jiān)督權(quán)，達(dá)到兼顧各方利益，實(shí)現(xiàn)權(quán)利制衡和合伙人權(quán)利保護(hù)的目的。
　　第四部分在明確監(jiān)督權(quán)為主導(dǎo)的情況下，討論了權(quán)利保護(hù)的實(shí)現(xiàn)方式。具體包括：規(guī)范財(cái)產(chǎn)分配和流轉(zhuǎn)制度、強(qiáng)化信息披露、增加質(zhì)詢(xún)權(quán)、引入歸入權(quán)制度、完善直接訴訟和派生訴訟制度、完善合伙人除名（強(qiáng)制退伙）制度，并通過(guò)進(jìn)一步明確無(wú)限責(zé)任的邊界，維護(hù)合伙集體的利益。通過(guò)制度的細(xì)化