中資銀行海外并購績效研究——基于建設銀行并購美銀亞洲的案例分析.pdf

1、伴隨著利率市場化改革的不斷完善，利率市場化使我國商業(yè)銀行的存貸利差逐漸減小，傳統(tǒng)的盈利模式面臨著巨大的沖擊，同業(yè)之間競爭日益激烈，在一定程度上減弱了各自的經(jīng)營能力，從而迫使我國商業(yè)銀行尋找新的利潤增長點，開拓新的市場。自2001年我國正式加入世貿(mào)組織以來，特別是2006年后隨著5年過渡期的結(jié)束，外資銀行獲得完全的市場準入，開始享受與中資銀行一樣的國民待遇，紛紛在我國國內(nèi)設立分支機構。中資銀行不可避免地面臨著經(jīng)濟全球化的沖擊和挑戰(zhàn)，這使已

2、經(jīng)處于飽和狀態(tài)的國內(nèi)金融市場競爭顯得更加激烈和殘酷。而中國非金融企業(yè)作為開拓海外市場的先行者，在發(fā)展海外業(yè)務的同時催生了大量的跨國金融產(chǎn)品和服務需求。在內(nèi)外部競爭環(huán)境的壓力下、在自身發(fā)展壯大的需求下，中資銀行紛紛以積極的態(tài)度踏上海外并購之路，加速了拓展國際海外市場的步伐，尋求新的利潤增長點。本文在此研究背景下，選取中國建設銀行并購美銀亞洲的案例進行分析，探討中資銀行的海外并購績效，以求為中資銀行的海外并購發(fā)展研究貢獻一己之力。
　

3、　通過60多年的改革與發(fā)展，中國建設銀行已經(jīng)具備與外資金融機構開展競爭的實力。作為國有四大銀行之一，建設銀行對中資銀行進一步參與國際市場的競爭起到風向標的作用，在一定程度上預示著我國銀行業(yè)未來發(fā)展的方向和趨勢。美國銀行（亞洲）股份有限公司是一家歷史悠久、經(jīng)營風格穩(wěn)健并持有香港銀行牌照的商業(yè)銀行，在并購之前憑借其良好的業(yè)績表現(xiàn)被譽為“香港最賺錢的銀行”。早在2005年6月，美國銀行便與建設銀行簽署《戰(zhàn)略協(xié)助協(xié)議》，建立了戰(zhàn)略合作伙伴關系。

4、美國銀行幫助建行在風險管理、人才培養(yǎng)、技術應用、經(jīng)營理念等領域?qū)崿F(xiàn)了能力與水平的提升，這對建設銀行之后并購美國銀行（亞洲）來說是一個良好的開端。除了簽署了《戰(zhàn)略協(xié)助協(xié)議》，建設銀行還與美國銀行簽訂了《股份和期權認購協(xié)議》，規(guī)定在建設銀行進行IPO前，美國銀行可以戰(zhàn)略投資者的身份參與入股，而建設銀行有權利收購美國銀行在香港的資產(chǎn)。這兩個協(xié)議的簽訂，不僅加強了雙方的合作交流，更增強了雙方的信任。
　　2006年8月24日中國建設銀行發(fā)

5、布公告，稱在香港與美國銀行簽訂協(xié)議，以97.1億港元現(xiàn)金支付的方式收購美國銀行（亞洲）有限公司全部發(fā)行股本，本次并購使建設銀行的在港業(yè)務規(guī)模倍增，客戶貸款規(guī)模從香港排名第16位躍居為第9位，從而實現(xiàn)了建設銀行綜合跨國金融服務能力的提升。
　　本文運用事件研究法和財務指標分析法，對建設銀行并購事件公告期間的資本市場反應以及并購后的財務指標變動進行了研究。在行文的第一部分，本文闡述了論文的相關選題背景和研究意義、文獻綜述，以及預期創(chuàng)新

6、。第二部分，在介紹建行并購美銀亞洲案例的基礎上，還對并購動機、并購方案與過程以及并購的后續(xù)整合行為進行了較為深入的剖析。第三部分，利用事件研究法和財務指標分析法對并購的市場績效和財務績效進行研究。此外，引進了“軟資產(chǎn)”的概念，對建行整體績效進行分析。
　　分析結(jié)果表明，在市場績效方面，投資者并不看好本次海外并購事件，此次并購事件引發(fā)了投資者的消極情緒，在一定程度上給股東帶來了負的財富效應，降低了股東的資本利得和股權價值，說明投資者

7、認為此次并購事件風險大于收益，對建設銀行并購美銀亞洲持有悲觀的態(tài)度。在財務績效方面，本研究從資本安全性、資產(chǎn)流動性、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力五個角度綜合分析銀行并購后的財務績效情況。并把建設銀行（亞洲）的財務績效分析分為兩個部分:第一階段為2006年-2008年，即建設銀行并購美國銀行（亞洲）之后到美國發(fā)生次貸危機;第二階段為2009年-2013年，即建設銀行（亞洲）并購美國國際信貸（香港）有限公司到建行銀行（亞洲）收購建行香港分行

8、和建行地產(chǎn)集團。結(jié)果表明，盡管整合前期績效表現(xiàn)不盡人意，整合后期發(fā)揮出并購的協(xié)同效應，財務績效較并購之前上了一個新臺階。此外，管理方式的改進、客戶名單的增加、人才培養(yǎng)與創(chuàng)新、信息技術的提升這些軟資產(chǎn)的變化給建設銀行（亞洲）的綜合效益帶來了積極的影響。
　　因此本文得出結(jié)論，雖然本次海外并購的市場績效不佳，但后期的財務績效呈現(xiàn)積極的影響，軟資產(chǎn)的變化也在一定程度上提升了整體績效，總體上實現(xiàn)了并購的協(xié)同效應。最后，本文結(jié)合此次案例總結(jié)