社會資本、政治關(guān)系與我國私募股權(quán)基金投融資行為.pdf

1、21世紀(jì)以來，我國私募股權(quán)基金(Private Equity，PE)經(jīng)歷了很大的發(fā)展，從2003到2012年，其規(guī)模的年復(fù)合增長率高達(dá)已經(jīng)40.77％，伴隨PE的迅速發(fā)展，其發(fā)展過程中由于信任缺失所引發(fā)的委托代理問題已經(jīng)逐漸引起了人們的關(guān)注。一個(gè)地區(qū)的社會資本主要體現(xiàn)得是該地區(qū)人們互相信任與合作的能力，本文將一個(gè)地區(qū)的社會資本與PE運(yùn)營中存在的委托代理問題聯(lián)系起來，從理論和實(shí)證上探討了社會資本對緩解PE委托代理問題的重要作用。
　

2、　本文首次同時(shí)采用各省慈善組織指數(shù)和信任度指數(shù)作為社會資本的代理變量，創(chuàng)新性地從微觀視角實(shí)證研究了各省社會資本水平的差異對于私募股權(quán)基金融資規(guī)模、投資規(guī)模和跨區(qū)域投資行為的影響，并進(jìn)而深入探討了社會資本與PE政治關(guān)系在影響PE投融資行為方面的相互替代作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn):在社會資本水平較高的地區(qū)，當(dāng)?shù)豍E的融資規(guī)模較大，PE對當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)企業(yè)的投資規(guī)模也較大，在當(dāng)?shù)啬技腜E與當(dāng)?shù)鼗鸸芾砉舅芾淼腜E更傾向于跨區(qū)域投資;而PE的政治關(guān)系對于P