LPs Investment Decision In Venture Capital-Fund Size,Performance And GPs.pdf

1、本文的目的是分析基金規(guī)模以及普通合伙人團隊的組成和行為對風險投資中基金業(yè)績的影響。這項研究是從有限合伙人的角度，通過研究風險投資組合型基金對于就投資行業(yè)、投資階段和成就年份來分散投資的需要來進行的。論文強調(diào)這些變量是如何影響有限合伙人的投資決策，并著重于美國早期基金。由于多種財務和非財務因素，創(chuàng)投行業(yè)在不斷變化。
　　這些變量不僅影響投資業(yè)績，也影響以新技術(shù)為導向的企業(yè)擴展和壯大的方式。有限合伙人投資于風險投資需要評估幾個變量來更

2、好地分配自己的資產(chǎn)。風險投資組合型基金(FOF)進行投資決策來分散其投資組合。
　　為了分析基金規(guī)模與業(yè)績之間的關(guān)系我用333家美國風險投資基金創(chuàng)建了一個數(shù)據(jù)庫。所選擇的投資行業(yè)有:電腦服務，電子，游戲，硬件，高科技，互聯(lián)網(wǎng)，IT，IT基礎設施，IT安全，納米技術(shù)，網(wǎng)絡，半導體，軟件，技術(shù)，無線。該研究有助于有限合伙人選擇創(chuàng)業(yè)投資基金的最佳組合，同時也有助于基金經(jīng)理來實現(xiàn)一個與其一致的籌資戰(zhàn)略。首先，我對比資金回報率小于2億的基金

3、與規(guī)模較大的基金，發(fā)現(xiàn)投入的總價值存在一個顯著的差距:規(guī)模較小的基金表現(xiàn)比大型基金更好。第二，我發(fā)現(xiàn)當風險投資公司增加他們的下一個資金規(guī)模，由于缺乏持續(xù)性投資，基金規(guī)模和業(yè)績之間的關(guān)系是負相關(guān)關(guān)系。
　　風險投資組合型基金需要多元化，因為投資於單一風險投資或私募股權(quán)投資合夥企業(yè)可以是風險太大。一側(cè)失去巨額資金的風險相對較高，另一方面，有效的多元化甚至可能增加投資組合的回報。總之，風險投資組合型基金不應投資在一個作為“通才”的投資工

4、具運作的單一的大規(guī)模基金。根據(jù)我的發(fā)現(xiàn)，有限合伙人可以通過投資一些進行“專項”投資的小型基金，更加容易地分散投資，并得到更高的預期投資回報率。使用這種策略，基金的基金將受益于行業(yè)，投資階段和成就年份的分散投資，避免了行業(yè)的回報率旋回。在另一方面，風險投資公司應在實現(xiàn)其籌款過程中把有限合伙人對經(jīng)濟的回報和他們對分散投資的需求納入考慮。一個能夠幫有限合伙人和普通合伙人達到更高財務比率的投資策略，不僅可以幫投資者賺更多的錢，更能真正有助于整個