上市公司融資方案研究——基于可交換債券的融資方案設(shè)計(jì).pdf

1、隨著我國金融工具的不斷發(fā)展與創(chuàng)新，可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券已逐步成為受發(fā)行人歡迎的融資工具和受投資者追捧的投資標(biāo)的。而對于融資途徑多元化的上市公司來說，定向增發(fā)、配股、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券都是其常用的融資工具。對于同樣具有股債雙性和內(nèi)嵌標(biāo)的股票看漲期權(quán)的可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券來說，發(fā)行人又該如何選擇。本文基于一個(gè)案例的實(shí)際融資需求出發(fā)，從審核流程、發(fā)行門檻、發(fā)行要素、發(fā)行情況、發(fā)行動(dòng)機(jī)及二級市場的認(rèn)知多個(gè)層面的特征出發(fā)，對我國

2、的可轉(zhuǎn)債和可交換債進(jìn)行了比較，基于實(shí)際融資需求設(shè)計(jì)了一套可交換債券的發(fā)行方案并對其進(jìn)行了分析。在此基礎(chǔ)上，還給出發(fā)行人挑選融資工具時(shí)選擇路徑的結(jié)論，發(fā)行人應(yīng)該根據(jù)自身的資質(zhì)與實(shí)際的融資目的來選擇融資工具并設(shè)計(jì)發(fā)行條款，具體來說，若發(fā)行人僅為減持所持有的上市公司股票，則應(yīng)當(dāng)選擇可交換債而非可轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資，且根據(jù)所換股的限售期限，及自身對票面利率的接受程度，來決定是以公開發(fā)行的方式發(fā)行還是非公開發(fā)行的方式發(fā)行;在研究投資者對可轉(zhuǎn)債與可交換債