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文檔簡介
1、wd文檔整理分享參考資料上市公司再融資方式選擇研究摘要.............................................................................2AbstractAbstract.............................................................................2一、我國上市公司融資方式的比較一、我國上市
2、公司融資方式的比較.......................................................3(一)我國上市公司的再融資方式..................................................3(二)權(quán)益性融資................................................................4(三)債務性融資........
3、........................................................4(四)我國上市公司主要再融資方式比較分析........................................5二、我國上市公司再融資情況概述二、我國上市公司再融資情況概述.......................................................5(一)我國上市公司再融資政策的演
4、變...............................................5(二)我國上市公司再融資現(xiàn)狀概況.................................................5三、影響我國上市公司選擇融資方式的因素分析三、影響我國上市公司選擇融資方式的因素分析...........................................6(一)我國上市公司自身的資金環(huán)境...
5、.............................................61.籌資效果..................................................................62.財務壓力..................................................................63.與投向的匹配度...................
6、.........................................74.投資者可接受程度..........................................................7(二)我國上市公司再融資法律法規(guī)體系.............................................71.我國上市公司公開增發(fā)法律法規(guī).............................
7、.................72.我國上市公司定向增發(fā)法律法規(guī)..............................................73.我國上市公司發(fā)行公司債券法律法規(guī)..........................................7四、我國上市公司再融資過程出現(xiàn)的問題四、我國上市公司再融資過程出現(xiàn)的問題..........................................
8、.......7(一)再融資審批制度存在問題.....................................................7(二)資金使用效率低.............................................................8(三)企業(yè)債券市場發(fā)展不足.......................................................8五、完
9、善我國上市公司再融資方式的對策建議五、完善我國上市公司再融資方式的對策建議.............................................8(一)立足于我國上市公司的再融資策略和股本擴張的戰(zhàn)略,將公司的資本結(jié)構(gòu)和業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略緊密結(jié)合...............................................................8(二)以公司的融資目的出發(fā)選擇適當?shù)脑偃谫Y方式....
10、...............................8(三)提高上市公司的融資效率,規(guī)避盲目融資帶來的風險.............................9(四)積極開拓上市公司的融資方式................................................9(五)多種融資方式結(jié)合,組合融資降低風險........................................9參考文獻..
11、...........................................................................9致謝.............................................................................9wd文檔整理分享參考資料一、我國上市公司融資方式的比較一、我國上市公司融資方式的比較從狹義上講,融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為
12、與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況,以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要,通過科學的預測和決策,采用一定的方式,從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金,組織資金的供應,以保證公司正常生產(chǎn)需要,經(jīng)營管理活動需要的理財行為。從廣義上講,融資也叫金融,就是貨幣資金的融通,當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為企業(yè)籌集資金無非有三大目的:企業(yè)要擴張、企業(yè)要還債以及混合動機(擴張與還債混合在一起的動機)[1]。(一)
13、我國上市公司的再融資方式目前,我國上市公司的資金來源主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種。由于在公司內(nèi)部進行融資,不需要實際對外支付利息或股息,不會減少公司的現(xiàn)金流量同時由于資金來源于公司內(nèi)部,不發(fā)生融資費用,使內(nèi)部融資的成本遠低于外部融資。公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運轉(zhuǎn)以及擴充生產(chǎn)能力,都需要大量資金給予支持,這些資金的來源除內(nèi)源資本外,相當多的部分要依靠外源融資來解決。上市公司外源融資又可分為向金融機構(gòu)借款和發(fā)行公司債券的債權(quán)融資方式配股及增
14、發(fā)新股的股權(quán)方式發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的半股權(quán)半債權(quán)的方式。銀行貸款是目前債權(quán)融資的主要方式,其優(yōu)點在于程序比較簡單,融資成本相對節(jié)約,靈活性強,只要企業(yè)效益良好、融資較容易,缺點是一般要提供抵押或者擔保,籌資數(shù)額有限,還款付息壓力大,財務風險較高。公司債券是指由公司發(fā)行并承諾在一定時間內(nèi)還本付息的債權(quán)債務憑證。體現(xiàn)了債務人與債權(quán)人之間的行為。債券在本質(zhì)上也是借錢與還錢關(guān)系,但其與貸款的根本區(qū)別在于債券可以公開進行交易。而貸款除非債券化,否則是
15、不進行公開交易的。相對于股權(quán)融資,債券融資的融資成本較低,可以發(fā)揮財務杠桿的作用,同時可以保證股本對公司的控制權(quán)。但與銀行貸款有著類似的缺點,即財務風險較高、限制條款多,且融資規(guī)模有限。對于融入資金的公司來說,債券融資與銀行貸款有相似的特點,一般把二者統(tǒng)稱為債權(quán)融資。股權(quán)融資亦即公司發(fā)行股票進行融資。對上市公司而言,發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的資本對股東而言,所持有股份代表對公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。相對于債權(quán)融資,股權(quán)融資有著自己的優(yōu)勢,
16、如:股票屬公司的永久性資本,不需要償還,也不必負擔固定的利息費用,從而大大降低公司的財務風險由于預期收益高,易于轉(zhuǎn)讓,因而容易吸收社會資本等等。但股權(quán)融資也存在著不可避免的缺點,如發(fā)行費用高、易分散股權(quán)等[2]。(二)權(quán)益性融資權(quán)益融資是指向其他投資者出售公司的所有權(quán),即用所有者的權(quán)益來交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投資者間分派公司的經(jīng)營和管理責任。權(quán)益融資可以讓企業(yè)創(chuàng)辦人不必用現(xiàn)金回報其它投資者,而是與它們分享企業(yè)利潤并承
17、擔管理責任,投資者以紅利形式分得企業(yè)利潤。權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風險投資公司。為了改善經(jīng)營或進行擴張,特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得需的所資本[3]。權(quán)益融資不是貸款,不需要償還,實際上,權(quán)益投資者成了企業(yè)的部分所有者,通過股利支付獲得他們的投資回報,權(quán)益投資者一般具有三年或五年投資期,并期望通過股票買賣收回他們的資金,連同可觀的資本利得。因為包含著風險,權(quán)益投資者要求非??量?,他們考慮的商業(yè)計劃中只有很小的比例
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