上市公司再融資方式選擇研究

1、wd文檔整理分享參考資料上市公司再融資方式選擇研究摘要.............................................................................2AbstractAbstract.............................................................................2一、我國(guó)上市公司融資方式的比較一、我國(guó)上市

2、公司融資方式的比較.......................................................3（一）我國(guó)上市公司的再融資方式..................................................3（二）權(quán)益性融資................................................................4（三）債務(wù)性融資........

3、........................................................4（四）我國(guó)上市公司主要再融資方式比較分析........................................5二、我國(guó)上市公司再融資情況概述二、我國(guó)上市公司再融資情況概述.......................................................5（一）我國(guó)上市公司再融資政策的演

4、變...............................................5（二）我國(guó)上市公司再融資現(xiàn)狀概況.................................................5三、影響我國(guó)上市公司選擇融資方式的因素分析三、影響我國(guó)上市公司選擇融資方式的因素分析...........................................6（一）我國(guó)上市公司自身的資金環(huán)境...

5、.............................................61.籌資效果..................................................................62.財(cái)務(wù)壓力..................................................................63.與投向的匹配度...................

6、.........................................74.投資者可接受程度..........................................................7（二）我國(guó)上市公司再融資法律法規(guī)體系.............................................71.我國(guó)上市公司公開(kāi)增發(fā)法律法規(guī).............................

7、.................72.我國(guó)上市公司定向增發(fā)法律法規(guī)..............................................73.我國(guó)上市公司發(fā)行公司債券法律法規(guī)..........................................7四、我國(guó)上市公司再融資過(guò)程出現(xiàn)的問(wèn)題四、我國(guó)上市公司再融資過(guò)程出現(xiàn)的問(wèn)題..........................................

8、.......7（一）再融資審批制度存在問(wèn)題.....................................................7（二）資金使用效率低.............................................................8（三）企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展不足.......................................................8五、完

9、善我國(guó)上市公司再融資方式的對(duì)策建議五、完善我國(guó)上市公司再融資方式的對(duì)策建議.............................................8（一）立足于我國(guó)上市公司的再融資策略和股本擴(kuò)張的戰(zhàn)略，將公司的資本結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略緊密結(jié)合...............................................................8（二）以公司的融資目的出發(fā)選擇適當(dāng)?shù)脑偃谫Y方式....

10、...............................8（三）提高上市公司的融資效率，規(guī)避盲目融資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).............................9（四）積極開(kāi)拓上市公司的融資方式................................................9（五）多種融資方式結(jié)合，組合融資降低風(fēng)險(xiǎn)........................................9參考文獻(xiàn)..

11、...........................................................................9致謝.............................................................................9wd文檔整理分享參考資料一、我國(guó)上市公司融資方式的比較一、我國(guó)上市公司融資方式的比較從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為

12、與過(guò)程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為企業(yè)籌集資金無(wú)非有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)（擴(kuò)張與還債混合在一起的動(dòng)機(jī)）[1]。（一）

13、我國(guó)上市公司的再融資方式目前，我國(guó)上市公司的資金來(lái)源主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種。由于在公司內(nèi)部進(jìn)行融資，不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或股息，不會(huì)減少公司的現(xiàn)金流量同時(shí)由于資金來(lái)源于公司內(nèi)部，不發(fā)生融資費(fèi)用，使內(nèi)部融資的成本遠(yuǎn)低于外部融資。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)以及擴(kuò)充生產(chǎn)能力，都需要大量資金給予支持，這些資金的來(lái)源除內(nèi)源資本外，相當(dāng)多的部分要依靠外源融資來(lái)解決。上市公司外源融資又可分為向金融機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行公司債券的債權(quán)融資方式配股及增

14、發(fā)新股的股權(quán)方式發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的半股權(quán)半債權(quán)的方式。銀行貸款是目前債權(quán)融資的主要方式，其優(yōu)點(diǎn)在于程序比較簡(jiǎn)單，融資成本相對(duì)節(jié)約，靈活性強(qiáng)，只要企業(yè)效益良好、融資較容易，缺點(diǎn)是一般要提供抵押或者擔(dān)保，籌資數(shù)額有限，還款付息壓力大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。公司債券是指由公司發(fā)行并承諾在一定時(shí)間內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。體現(xiàn)了債務(wù)人與債權(quán)人之間的行為。債券在本質(zhì)上也是借錢與還錢關(guān)系，但其與貸款的根本區(qū)別在于債券可以公開(kāi)進(jìn)行交易。而貸款除非債券化，否則是

15、不進(jìn)行公開(kāi)交易的。相對(duì)于股權(quán)融資，債券融資的融資成本較低，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，同時(shí)可以保證股本對(duì)公司的控制權(quán)。但與銀行貸款有著類似的缺點(diǎn)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高、限制條款多，且融資規(guī)模有限。對(duì)于融入資金的公司來(lái)說(shuō)，債券融資與銀行貸款有相似的特點(diǎn)，一般把二者統(tǒng)稱為債權(quán)融資。股權(quán)融資亦即公司發(fā)行股票進(jìn)行融資。對(duì)上市公司而言，發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的資本對(duì)股東而言，所持有股份代表對(duì)公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。相對(duì)于債權(quán)融資，股權(quán)融資有著自己的優(yōu)勢(shì)，

16、如：股票屬公司的永久性資本，不需要償還，也不必負(fù)擔(dān)固定的利息費(fèi)用，從而大大降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由于預(yù)期收益高，易于轉(zhuǎn)讓，因而容易吸收社會(huì)資本等等。但股權(quán)融資也存在著不可避免的缺點(diǎn)，如發(fā)行費(fèi)用高、易分散股權(quán)等[2]。（二）權(quán)益性融資權(quán)益融資是指向其他投資者出售公司的所有權(quán)，即用所有者的權(quán)益來(lái)交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投資者間分派公司的經(jīng)營(yíng)和管理責(zé)任。權(quán)益融資可以讓企業(yè)創(chuàng)辦人不必用現(xiàn)金回報(bào)其它投資者，而是與它們分享企業(yè)利潤(rùn)并承

17、擔(dān)管理責(zé)任，投資者以紅利形式分得企業(yè)利潤(rùn)。權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風(fēng)險(xiǎn)投資公司。為了改善經(jīng)營(yíng)或進(jìn)行擴(kuò)張，特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得需的所資本[3]。權(quán)益融資不是貸款，不需要償還，實(shí)際上，權(quán)益投資者成了企業(yè)的部分所有者，通過(guò)股利支付獲得他們的投資回報(bào)，權(quán)益投資者一般具有三年或五年投資期，并期望通過(guò)股票買賣收回他們的資金，連同可觀的資本利得。因?yàn)榘L(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益投資者要求非?？量?，他們考慮的商業(yè)計(jì)劃中只有很小的比例