企業(yè)社會責任對我國上市公司融資約束的影響研究.pdf

1、企業(yè)社會責任在我國得到了廣泛的關注，已成為上市公司實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展的不可避免的一項責任。同時，企業(yè)社會責任對資本市場中的投融資行為也開始產(chǎn)生影響。由于信息不對稱、代理成本等引起的融資約束問題一直在制約著我國上市公司的發(fā)展。在此背景下，企業(yè)社會責任對融資約束問題的影響效應就成為一項必要的課題。本研究為上市公司融資約束問題提供了現(xiàn)實的指導意義，同時督促企業(yè)更加自覺地履行企業(yè)社會責任，進一步促進企業(yè)社會責任在我國的發(fā)展。
　　本研究首先

2、闡述了企業(yè)社會責任和融資約束的內涵，并介紹了我國上市公司企業(yè)社會責任和融資結構的現(xiàn)狀?；诶嫦嚓P者理論、信號傳遞理論和企業(yè)聲譽理論，系統(tǒng)性地分析了企業(yè)社會責任表現(xiàn)和社會責任報告披露質量對上市公司融資約束的影響關系，同時考慮了不同股權性質下和不同市場化程度中該影響的顯著性區(qū)別，基于此提出了研究假設即企業(yè)社會責任表現(xiàn)和社會責任報告披露質量可以緩解融資約束。其次，從股東、債權人、員工、政府、消費者、供應商、社區(qū)七類利益相關者方面構建了企業(yè)社

3、會責任評價指標體系，并運用熵權法賦權，得到企業(yè)社會責任表現(xiàn)的量化結果。然后，在借鑒現(xiàn)金——現(xiàn)金流敏感性模型（ACW模型）度量融資約束的基礎上，將企業(yè)社會責任表現(xiàn)和社會責任報告披露質量作為調節(jié)變量，以交叉項形式引入模型中，同時考慮了不同股權性質和市場化程度，分別構建企業(yè)社會責任表現(xiàn)和社會責任報告披露質量對上市公司融資約束影響的模型。最后，選取2010-2014年滬深市場中的508家上市公司，經(jīng)過數(shù)據(jù)處理后，對模型進行了實證分析。