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文檔簡介
1、在經(jīng)濟(jì)全球化背景下,企業(yè)家們在追求利益的同時(shí),已經(jīng)意識到可持續(xù)發(fā)展的重要性,開始更加關(guān)注企業(yè)所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任不僅有利于利益相關(guān)者了解企業(yè),而且有助于企業(yè)完善自身的管理水平,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。社會(huì)越來越重視企業(yè)社會(huì)責(zé)任:各國政府逐步規(guī)范提高企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的水平;學(xué)者關(guān)注社會(huì)責(zé)任研究;消費(fèi)者等利益相關(guān)者重視企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。在資本市場上,投資者的反應(yīng)最快,社會(huì)責(zé)任投資引領(lǐng)投資潮流。融資是企業(yè)的重要活動(dòng)之一,融資約束低的企業(yè)往
2、往能夠較容易獲得資金,把握機(jī)會(huì),從而加快企業(yè)的發(fā)展,提升企業(yè)的價(jià)值。在我國大股東更愿意從利己的角度來選擇再融資方式,這說明目前我國 A股市場中缺乏社會(huì)責(zé)任、忽視利益相關(guān)者利益的現(xiàn)象仍相當(dāng)普遍。但自2009年以來開始有所改善,一方面,利益相關(guān)者越來越關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行狀況,進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)營與決策;另一方面,企業(yè)為了獲得利益相關(guān)者的信任也在不斷提高社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量與履行水平。一些學(xué)者研究表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任的披露及其履行質(zhì)量與再融資之間
3、存在一定的相關(guān)性,社會(huì)責(zé)任履行質(zhì)量越好的企業(yè)再融資規(guī)模越大,并選擇更優(yōu)的再融資方式自主性更大。并且基于我國再融資市場的現(xiàn)狀,鼓勵(lì)債券融資模式有利于中國資本市場的均衡發(fā)展,特別是發(fā)展公司債券對上市公司是很有利的,不僅可以增加企業(yè)資金來源渠道,降低融資成本,還能優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu),解決代理成本問題。僅有股票的資本市場必定是低效率和功能萎縮的市場。因此,鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行債券,有利于改善當(dāng)前上市公司主要依靠股權(quán)方式進(jìn)行融資的局面,債券可以更好地滿足融
4、資者和投資者的不同需要,從而有利于資本市場效率的提高。
因此本文在回顧國內(nèi)為相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,以2011-2013年為研究時(shí)間窗口,以我國A股非金融類上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為研究對象,探討企業(yè)在社會(huì)責(zé)任與再融資行為之間的關(guān)系,主要以債券發(fā)行和股票發(fā)行兩種方式進(jìn)行對比,先對整體樣本數(shù)據(jù)的企業(yè)再融資行為與企業(yè)社會(huì)責(zé)任衡量指標(biāo)相結(jié)合,探討企業(yè)在社會(huì)責(zé)任與再融資行為之間的關(guān)系,分析了企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行質(zhì)量對上市公司企業(yè)績效的影響。接下來
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