非經常性損益持續(xù)性及價值相關性研究.pdf

1、隨著經濟的發(fā)展社會的進步，資本市場在經濟運行中的作用愈發(fā)重要，資本市場是否能夠高效運行直接影響甚至左右整個國民經濟的發(fā)展，而資本市場發(fā)育程度最重要的特征之一，便是對信息的反應能力。因此，在有效市場假說中按照信息反應的多寡加以區(qū)分，能否對企業(yè)發(fā)布的信息所包含的內容進行有效定價。非經常性損益這一概念自1999年引入以來，經歷2001、2004、2007的數(shù)次修訂完善，2008年又對其定義有了新的界定和劃分。中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“

2、證監(jiān)會”）對非經常性損益規(guī)定的屢次出臺足以說明其重要性，原因有二，一是非經常性損益在企業(yè)中發(fā)生的頻率越來越高；二是，非經常性損益信息披露有很多需要界定、規(guī)范的內容。在當前理論界和學術界對非經常性損益的研究主要是側重于扣除非經常性損益后的評估和非經常性損益的界定及披露，而對非經常性損益項目構成事項的研究卻很少，其項目構成在盈利預測中是否會發(fā)生作用？為深入研究非經常性損益，從偶發(fā)性與否和經營性與否兩個維度進行細分歸類，將非經常性損益分為非偶

3、發(fā)性非經營損益、偶發(fā)性非經營損益和偶發(fā)性經營損益三個部分，本文又將2008年規(guī)定中的21類非經常性損益的小類歸為這三個部分；從理論上說非經常性損益項目構成存在持續(xù)性，而在現(xiàn)實世界中，隨著利益多元化的到來，一些頻繁發(fā)生的非經常性損益也是存在的。基于此，本文對非經常性損益的項目構成進行持續(xù)性及價值相關性研究。通過借鑒經典價格模型的運用及Sloan的研究方法，對我國2008年——2012年A股制造業(yè)上市公司非經常性損益持續(xù)性及價值相關性的實證

4、研究發(fā)現(xiàn)，非偶發(fā)性非經營損益具有持續(xù)性及價值相關性，而偶發(fā)性損益不具有持續(xù)性及價值相關性；但是非偶發(fā)性非經營損益的持續(xù)性及價值相關性較扣除非經常性損益后的凈利潤要弱。這就告訴我們在平常的盈利預測評估中，我們不能簡單的將非經常性損益扣除，而是應該通盤考慮像非偶發(fā)性非經營的損益，比如：非流動資產處置損益、資金占用費等。本文雖然創(chuàng)新性的從非經常性損益的分類上著手，對其項目構成進行研究，得出了結論，為投資者和監(jiān)管層提供參考，但是，這也是本文的缺